Bản nâng cấp Columbus-5 của Terra, được bắt đầu vào đầu thu năm ngoái, là nguyên nhân chính cho sự tăng trưởng nguồn cung gần đây của UST. Columbus-5 được xây dựng với mục tiêu chính là đơn giản hóa thiết kế kinh tế của Terra và cải thiện việc nắm bắt giá trị của những người nắm giữ LUNA dựa trên sự tăng trưởng của UST
TỔNG QUAN VỀ CÁC UPDATE MỚI NHẤT CỦA LUNA: COLUMBUS-5
Blockchain Terra và native token của nó, LUNA, gần đây đã có sự phát triển vượt bậc do sự đón nhận nhanh chóng của UST. Chỉ riêng trong năm 2021, LUNA đã tăng + 14.000% về vốn hóa thị trường trong khi nguồn cung của UST đã vượt qua 10 tỷ USD.
Bản nâng cấp Columbus-5 của Terra, được bắt đầu vào đầu thu năm ngoái, là nguyên nhân chính cho sự tăng trưởng nguồn cung gần đây của UST. Columbus-5 được xây dựng với mục tiêu chính là đơn giản hóa thiết kế kinh tế của Terra và cải thiện việc nắm bắt giá trị của những người nắm giữ LUNA dựa trên sự tăng trưởng của UST. Bản nâng cấp đã đạt được điều này bằng cách giảm nguồn cung của LUNA thông qua việc tăng tỉ lệ burn và stake; tăng nguồn cung UST bằng cách mở rộng mức độ phổ biến trong chuỗi chéo của nó.
Tổng quan về Terra
Terra là một giao thức Proof-of-Stake (PoS) tạo ra các stablecoin thuật toán, phi tập trung. Mặc dù Terra có thể tạo các stablecoin để theo dõi bất kỳ loại tiền tệ fiat nào, UST là stablecoin chính. Terra neo giá UST theo USD thông qua chính sách tiền tệ co giãn được kích hoạt bởi mô hình token kép: UST-LUNA. Khi giá trị của UST cao hơn USD, người dùng được khuyến khích burn LUNA và mint UST. Khi giá trị UST thấp hơn USD, người dùng được khuyến khích burn UST và mint LUNA. Khi lượng UST giảm, giá LUNA giảm và ngược lại. LUNA là bản sao có thể thay đổi của UST. Bằng cách điều chỉnh nguồn cung, giá của LUNA tăng lên khi nhu cầu về UST tăng lên.
Holder LUNA bảo vệ mạng lưới bằng cách gửi LUNA của họ đến validator của mạng lưới. Các LUNA được gửi sẽ tích lũy phần thưởng staking đến từ ba nguồn: gas, phí ổn định thị trường và phí swap. Người dùng có thể stake LUNA của họ cho validator thông qua Anchor Protocol để đổi lấy bLUNA, một token đại diện của LUNA được kí gửi, có thể được giao dịch tự do hoặc được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các giao thức khác trong mạng Terra. Rút LUNA có thể mất đến 21 ngày, phần thưởng không được tích lũy.
Bản nâng câp Columbus 5-0
Các thay đổi về nền kinh tế
Seigniorage (chênh lệch chi phí in tiền và giá trị tiền in ra) xảy ra khi 1 LUNA được burn để mint UST. Trước khi có TIP43 và COLUMBUS-5, mỗi khi UST được mint ra, Terra sẽ chỉ burn 1 phần LUNA, còn lại sẽ được chuyển các dự án cộng đồng, quỹ oracle,… Với tần suất mint UST liên tục, các pool của Terra trở nên quá tải. Trong nỗ lực khắc phục vấn đề cũng như tối ưu hóa giá trị cho LUNA holder, Columbus-5 đã burn 100% quỹ của các community pool cũng như cam kết sẽ burn 100% LUNA của các lần mint UST tương lai. Gần 89 triệu LUNA đã được burn từ các community pool, 1 tỉ UST mint từ sự kiện này được sử dụng để hỗ trợ Ozone, 1 giao thức bảo hiểm thuật toán theo yêu cầu được xây dựng trên Terra. Ozone sau này sẽ được điều hành bởi Risk Harbor, một giao thức quản lí rủi ro tự động cho DeFI.
Việc tăng tỉ lệ burn đã biến LUNA hoàn toàn trở thành tài sản giảm phát với giá trị tăng theo tốc độ phát triển của UST. Mặc dù các dự án cộng đồng mới sẽ không còn nhận được vốn từ seigniorage, những dự án được dẫn dắt bởi cộng đồng đang bắt đầu nổi lên và đầu tư vào các dự án khác.
Như đã chỉ ra trong bài viết bài (Link). việc tăng nhu cầu về USD sẽ dẫn đến gia tăng nhu cầu và giảm nguồn cung của LUNA. Với việc demand curve của LUNA ít co giãn hơn tại mức cung thấp, việc tăng nhu cầu của UST tại mức độ thấp sẽ làm giá LUNA biến động mạnh hơn. Khi nguồn cung cấp LUNA giảm, lượng LUNA thực tế cần được burn để mint UST cũng giảm. Nếu việc đón nhận UST tiếp tục tăng, nguồn cung LUNA về cơ bản sẽ cố định ở một mức thấp nào đó trong tương lai. Việc đốt cháy 100% từ seigniorage sẽ đẩy nhanh việc giảm tổng nguồn cung LUNA theo thời gian.
Sự phát triển của Oracle
Các vote của validator oracle là rất quan trọng trong việc duy trì việc phát hành UST ở mức giá chính xác. Trước Columbus-5, oracle vote có khả năng bị đẩy ra khỏi mempool nếu nhu cầu sử dụng mạng cao. Tiêu biểu khi thị trường sập vào tháng 5 2021, một loạt các boxed oracle vote đã bị văng ra khỏi khối. Nếu sử dụng Columbus-5, oracle votes sẽ được ưu tiên trong mempool, chống bị văng ra khỏi pool ngay cả khi nghẽn mạng.
Trước cập nhập burn 100% seigniorage, một phần LUNA trong số đó đã được phân bổ cho validator để khuyến khích việc bỏ phiếu chính xác. Để bồi thường cho việc mất phần thưởng seigniorage, Columbus-5 chia phí swap cho các validator, phần sẽ bị burn trước upgrade. Sự thay đổi này đã tăng đáng kể lãi suất khi stake LUNA, đồng thời tăng số lượng LUNA stake lên đáng kể.
Các lợi thế của chuỗi chéo: Giao tiếp đa blockchain (IBC)
Terra là 1 blockchain sử dụng SDK của Cosmos, tối ưu hóa cơ chế đồng thuận Tendermint.Tất cả các blockchain sử dụng Cosmos SDK đều tương thích với IBC, giao thức giao tiếp chuẩn cho các blockchain thuộc IBC. Columbus-5 đã kích hoạt chức năng IBC trên Terra, cho phép truyền tài sản và dữ liệu liền mạch giữa Terra và các chuỗi hỗ trợ IBC khác như Cosmos Hub, Secret Network, Akash, Thorchain, v.v. Trước khi tích hợp IBC lên Terra, IBC thiếu một stablecoin có tính thanh khoản cao. Việc kích hoọa IBC đã cho phép tính thanh khoản của UST đổ vào các chain hỗ trợ IBC khác và UST trở thành cặp stablecoin thống trị trên Osmosis, DEX thanh khoản lớn nhất Cosmos. Khi hệ sinh thái Cosmos đang tiếp tục phát triển, sự tăng trưởng của UST sẽ mang lại nhiều lợi ích to lớn.
Nhu cầu gia tăng đối với UST trên các blockchain được kết nối khác sẽ tiếp tục phát triển hiệu ứng mạng và cải thiện việc phân phối thanh khoản của UST.Mặc dù mức độ phổ biến của UST trong chuỗi chéo đang được cải thiện, phần lớn UST vẫn tập trung nhiều vào một số các giao thức nhất định, ví dụ Anchor. Khi được phân phối đều ra các chain, rủi ro từ giá peg cũng như việc phân bổ không đồng đều của UST sẽ được giảm thiểu.
Các bước phát triển khác
Wormhole v2
Nếu IBC kết nối Terra với các blockchain dành riêng cho ứng dụng trên Cosmos thì Wormhole kết nối Terra với các blockchains chia sẻ trạng thái như Solana và Ethereum.
Trong khi nhiều cầu nối xuyên chuỗi hiện tại hy sinh một phần phi tập trung để đổi lấy sự thuận tiện, Wormhole muốn đạt được cả hai. Wormhole hoạt động như một mạng lưới oracle phi tập trung chuyển thông điệp giữa các chuỗi, dựa trên sự đồng thuận của các chuỗi thành phần để chấp nhận các thay đổi trạng thái giữa chúng. Tại thời điểm viết bài, lượng UST trị giá 755 triệu USD đã luân chuyển qua các blockchains có tích hợp Wormhole.
Gần đây, Wormhole đã phải chịu vụ tấn công DeFi lớn nhất được ghi nhận với hơn 326 triệu đô la ETH đã bị đánh cắp.
Jump Capital kể từ đó đã bổ sung tất cả các khoản tiền bị đánh cắp và hoàn trả lại cho người dung. Mặc dù dính scandal, Wormhole vẫn là cây cầu lớn nhất với tổng giá trị khóa đạt 2 tỷ USD.
Sự phát triển của hệ sinh thái Terra
Nhiều dự án mới đã ra mắt trên Terra sau Columbus-5, mang lại các ứng dụng và tiện ích mới cho blockchain. Ví dụ như Astroport đã thu hút được nhiều thanh khoản và đưa Terra trở thành blockchain lớn thứ hai sau Ethereum với 14 tỷ USD TVL, gần 7% TVL trên tất cả các chain. Ngoài ra, việc tăng cường quản lý rủi ro thông qua Ozone cũng có thể làm tăng TVL của các dự án hiện có trên Terra. Đầu năm nay Ozone đã ra mắt tính năng bảo vệ dành riêng cho Anchor và sẽ sớm tích hợp với Mirror và Orion.
Incentive Program:
Để tăng tính phổ biến của UST trên các blockchain khác, LUNA holder đã thông qua quyết định vào 11/2021 để triển khai 3 triệu đô la UST từ community pool (được chuyển đổi sang LUNA) cho pool thanh khoản của các giao thức khác nhau trên các Layer 1. Gần đây hơn, đã có cuộc bỏ phiếu để triển khai một chương trình khai thác thanh khoản bổ sung để triển khai cho các giao thức khác nhau trên Solana, Oasis và NEAR bằng LUNA trị giá 2 triệu USD.
Bất chấp sự tăng trưởng gần đây của các stablecoin phi tập trung, stablecoin tập trung vẫn thống trị tính thanh khoản tổng thể của stablecoin. Bởi vì điều này, Terra đã hợp tác với các stablecoin phi tập trung (MIM, FRAX) để tăng cường thị phần của stablecoin phi tập trung trên thị trường.
Vì phần lớn thanh khoản của stablecoin trên Ethereum nằm trên Curve, LUNA holder đã bỏ phiếu triển khai một lượng vốn lớn để khuyến khích ghép thanh khoản UST trên Curve bao gồm: 12 triệu USD (LUNA) cho Convex, 250 triệu USD (UST) để farm CVX / CRV thông qua cặp USTw-3CRV của Curve và 2 triệu đô la (LUNA) cho Tokemak.
Cạnh tranh
DAI và stablecoin tập trung
Về mặt kỹ thuật, DAI là một stablecoin phi tập trung, nhưng chủ yếu được thế chấp bởi USDC. Điều đó làm cho nó trở nên tập trung hơn khi so với UST. Trước khi bị UST vượt mặt vào 18/11, DAI là stablecoin phi tập trung lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường. Nguồn cung của UST hiện lớn hơn 17% so với DAI bởi lẽ UST tiếp tục tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn. Với việc UST đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh, các incentive program đã cho thấy sự hiệu quả của mình. Tuy UST còn lâu mới bắt kịp USDC/ USDT, những lo ngại về các quy định xung quanh stablecoin tập trung cùng với sự kết hợp của UST, MIM và FRAX để tăng tính thanh khoản của stablecoin phi tập trung trên Curve có thể có tiềm năng thay đổi câu chuyện này nhanh hơn những gì những người khác có thể nhận ra.
MIM
Tại thời điểm này, MIM giống một đối tác hơn là một đối thủ cạnh tranh; tuy nhiên, MIM vẫn là stablecoin phi tập trung lớn thứ hai sau với UST. Trong khi nhiều loại tài sản thế chấp MIM, UST chủ yếu thế chấp thông qua chiến lược Degenbox của mình. MIM đóng góp đáng kể trong tiền gửi trên Anchor của. Abracadabra, giống như Terra, cũng đã rót tiền để khuyến khích sự tăng trưởng của UST và MIM trên Curve bằng cách cam kết hàng triệu đô la trả thưởng bằng token SPELL cho các pool thưởng cặp UST-MIM trên Votium.
MIM và Abracadabra cũng là một phần của hệ sinh thái các dự án do Daniele Sestagalli đứng đầu, được gọi là “Frog Nation” (SPELL, TIME, ICE và SUSHI). Ngoài Abracadabra, Wonderland gần đây nhất cũng đã đóng góp vào việc phổ biến UST bằng cách tổ chức yield farm UST trị giá 48 triệu USD. Mặc dù các stablecoin phi tập trung như MIM có thể trở thành đối thủ cạnh tranh lâu dài với UST nếu nguồn cung bắt đầu vượt qua các stablecoin tập trung như USDC và USDT, nhưng hiện tại, sự tăng trưởng giữa các stablecoin phi tập trung vẫn là cộng sinh.
Dự đoán
14/1/2022, Terra sẽ giảm tax về 0%. Những người stake LUNA hiện tại đang nhận thưởng từ phí swap on-chain và tax thu nhập từ mạng lưới. Tax hiện tại đang là rào cản đối với các nhà phát triển có số vốn giới hạn nhưng muốn triển khai contract on-chain. Terra, qua việc loại bỏ tax rate, có vẻ như đang muốn thu hút nhiều nguồn lực để phát triển blockchain của mình.
Các đề xuất khác được thông qua gần đây đều liên quan đến nỗ lực mang tính thanh khoản của UST ra bên ngoài hệ sinh thái Terra, tiếp tục phát triển nó như một stablecoin chuỗi chéo.
Chi tiết các đề xuất:
+60 triệu USD (UST): MarketXYZ, Themis và Rari Fuse.
+1.7 triệu USD (UST) để kích hoạt trái phiếu, các ưu đãi cho OlympusDAO và InvictusDAO.
+18 triệu UST để tăng pool thưởng trên Votium.
+50 triệu USD để farm TOKE.
+1.4 triệu USD trả thưởng cho các giao thức hàng đầu trên Avalanche, Fantom và Moonbeam.
+15 triệu USD để thu hút thanh khoản trên ZigZag Exchange (sẽ đưa UST lên zkSync và StarkNet).
Mặc dù hầu hết các đề xuất gần đây của Terra đều nhằm mục đích cải thiện độ phổ biến của UST, nhưng đề xuất mới nhất của Terra lại tập trung vào marketing.
Kết luận:
Columbus-5 đã đưa UST trở thành stablecoin phi tập trung lớn nhất và đã tạo ra giá trị to lớn cho LUNA holder. Bản update đã định hướng, hỗ trợ cho việc đón nhận UST được phát triển trên các blockchains hỗ trợ IBC cũng như các L1. Nguồn cung của LUNA cũng sẽ giảm dần dựa theo cơ chế burn và staking của Columbus-5. Ngoài ra, những người tham gia Terra đưa ra các sáng kiến nhằm nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng nguồn cung của UST hơn nữa bằng cách tăng mức độ phổ biến trong chuỗi chéo và các trường hợp sử dụng thực tế. Nếu những ý kiến này được chứng minh là thành công, LUNA holder sẽ được hưởng lợi từ kết quả trực tiếp của những thay đổi được thực hiện ở Columbus-5.
