$PYUSD được dự định là phương tiện trao đổi cho bất kỳ người Mỹ nào có thể gửi và nhận đô la Mỹ để mua hàng hóa. Tuy nhiên, Venmo/PayPal hoạt động tốt mà không cần mã thông báo, vậy tại sao bạn cần $PYUSD?
Trước hết, tất cả chúng ta đều biết $PYPL (cổ phiếu PayPal) đang hoạt động tồi tệ như thế nào, nó đã giảm khoảng 80% so với mức đỉnh (thậm chí còn tệ hơn cả hiệu suất của BTC/ETH). Vì vậy, một cách tự nhiên, ban lãnh đạo của PayPal chịu áp lực tìm kiếm các nguồn doanh thu mới để tạo ra giá trị cho các cổ đông.
Thứ hai, hoạt động kinh doanh sinh lợi nhất trong thế giới tiền điện tử là gì? Đó là Tether . Chỉ riêng trong quý thứ hai, Tether đã kiếm được hơn 1 tỷ đô la và tất cả những gì họ làm là đưa dự trữ đô la của mình vào nợ quốc gia. Những người nắm giữ USDT không nhận được gì, Tether nhận tất cả tiền lãi do chính phủ trả cho khoản nợ quốc gia.
Kết hợp hai điểm trên, chắc chắn PayPal sẽ tham gia vào thị trường Token ổn định. PayPal có hàng trăm triệu người dùng, vì vậy họ có thể tích hợp $PYUSD vào PayPal và tạo ra nhu cầu cũng như kiếm lợi nhuận như Tether.
Coinbase đã kiếm được 374 triệu đô la từ phí giao dịch trong quý 2 và 240 triệu đô la từ thu nhập lãi từ $USDC và Circle . Đây là điều đúng với tiền điện tử — mua trái phiếu Kho bạc có lợi hơn so với việc điều hành một sàn giao dịch. Đây là lý do tại sao chiến lược DeFi của tôi sẽ tập trung vào token hóa nợ quốc gia và RWA trong thời gian còn lại của năm nay.
Cuộc thảo luận về quy định của Token ổn định ngày càng trở nên gay gắt hơn và sự gia nhập của PayPal cũng đồng nghĩa với việc có nhiều “tiền vận động hành lang” hơn. Ví dụ: MakerDAO có hơn 2 tỷ đô la trái phiếu kho bạc ngắn hạn và tiền lãi đang quay trở lại việc mua lại Token, điều này khiến chúng tôi có một meme mới là “chính phủ đang mua túi của chúng tôi”.
Tôi không nghĩ rằng chúng ta sẽ có một thị trường tăng giá DeFi bền vững cho đến khi lợi suất trên chuỗi (được coi là “rất an toàn”) có thể cao hơn lãi suất phi rủi ro và RWA với DeFi “Lego” có thể đạt được điều này. Lấy một ví dụ để minh họa sự kỳ diệu của DeFi “Lego” – giả sử rằng DSR là 3,49% và tỷ lệ vay của stablecoin $ GHO của AAVE là 1,5%, sau đó thế chấp $DAI để nhận $sDAI và sử dụng $sDAI làm tài sản thế chấp để cho vay $GHO, sau đó mua $sDAI, sau đó vay $GHO… 5 lần trong một chu kỳ, bạn thực sự có thể nhận được gần 10% APY.
Theo kinh nghiệm trước đây, lợi suất mã thông báo ổn định 10% có một số rủi ro nhất định và được trợ cấp bởi lạm phát mã thông báo, nhưng nếu nó được trợ cấp bởi lãi suất do chính phủ trả cho khoản nợ quốc gia, thì đây có thể trở thành một “trò chơi có tổng dương”. Giá trị kinh tế được tạo ra ở đây và có thể được nhân rộng, chưa kể TradFi rất lạc quan về Token hóa chứng khoán, đây là RWA!
Một dự án khác mà tôi quan tâm là $FXS. Họ đã tạo ra một công ty C phi lợi nhuận ở Delaware và kết hợp nó với FRAX v3, công ty này có thể mua trái phiếu hợp pháp cho thỏa thuận Frax mà không tính phí. $FXS hy vọng sẽ tích hợp theo chiều dọc trái phiếu kho bạc được mã hóa vào toàn bộ ngăn xếp DeFi của họ, bao gồm LSD (frxETH), thị trường tài chính (Fraxlend) và AMM (Fraxswap).
Mặc dù việc cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2024 có thể là một trở ngại cho đường đua, nhưng điều đó không có nghĩa là họ vẫn sẽ không in tiền. Đối với tôi, tôi “nhiều hơn” $MKR, quan sát chặt chẽ $FXS, tìm kiếm các dự án mã hóa nợ quốc gia mới với Tokenomics tốt và mô hình kinh doanh bền vững, đồng thời xây dựng các vị trí ở giai đoạn đầu. Ngoài ra, tôi không quá thích các bản nhạc phụ RWA khác (như cho vay trong thế giới thực) vì chúng không thể mở rộng quy mô ở giai đoạn này.
Rủi ro có thể xảy ra đến từ mức độ điều chỉnh và việc cắt giảm lãi suất của Fed. Về mặt pháp lý, tôi có thành kiến (và có thể là thành kiến sai) rằng sẽ không có nhiều vấn đề trong thời gian ngắn và trung hạn cho đến khi đường đua tăng gấp 100 lần quy mô hiện tại (từ hàng tỷ đô la lên hàng trăm tỷ đô la) ).
