Thị trường quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETF) của Hoa Kỳ đã chứng kiến những bước tiến quan trọng trong năm qua, với sự chấp thuận của các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum Spot. Tuy nhiên, khả năng các quỹ ETF mới, như quỹ Solana ETF Spot, được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt không được chắc chắn.
Mặc dù các nhà quản lý tài sản nổi tiếng đã nộp đơn đăng ký quỹ Solana ETF Spot, việc phê duyệt vẫn còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Bài viết này sẽ xem xét trạng thái hiện tại của Solana ETF, môi trường pháp lý và những yếu tố chính trị có thể ảnh hưởng đến quá trình phê duyệt. Ngoài ra, bài viết cũng sẽ phân tích tác động tiềm tàng đối với giá SOL nếu quỹ ETF này được chấp thuận, bao gồm khả năng tăng cường sự chấp nhận của nhà đầu tư và tăng trưởng giá trị của đồng coin này trong thị trường tiền điện tử.
Trạng thái hiện tại của đơn đăng ký Solana ETF
Vào tháng 6 năm 2024, VanEck và 21 Shares đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để xin phê duyệt triển khai một quỹ ETF liên kết với Solana. Hồ sơ này thể hiện nỗ lực nghiêm túc đầu tiên nhằm triển khai quỹ ETF dựa trên Solana tại thị trường Hoa Kỳ. VanEck đã nộp Mẫu S-1 vào ngày 27 tháng 6 năm 2024, tiếp theo là 21 Cổ phiếu vào ngày 28 tháng 6 năm 2024.
Dòng Thời Gian Solana ETF
- Tháng 6 năm 2024: VanEck nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để xin cấp phép cho quỹ Solana ETF Spot đầu tiên.
- Tháng 7 năm 2024: 21 Shares nộp đơn tương tự để xin cấp phép cho quỹ Solana Spot ETF của riêng mình.
Thời Gian Xem Xét
- Thời gian xem xét của SEC: SEC có thời hạn theo luật định để xem xét các đơn đăng ký ETF, thường bao gồm nhiều vòng phản hồi và sửa đổi. Khoảng thời gian xem xét này có thể kéo dài tới 240 ngày kể từ ngày nộp đơn đầu tiên.
Những Ngày Chính và Kỳ Vọng
- Giữa tháng 3 năm 2025: Quyết định của SEC về đơn đăng ký quỹ Solana Spot ETF dự kiến sẽ được công bố vào thời điểm này.
Môi trường pháp lý
Môi trường pháp lý cho các quỹ ETF tiền điện tử của Hoa Kỳ được đặc trưng bởi sự thận trọng và giám sát chặt chẽ, đặc biệt là từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
SEC trong lịch sử luôn thận trọng đối với các quỹ ETF tiền điện tử. SEC phải mất gần một thập kỷ để phê duyệt Bitcoin ETF đầu tiên, trong khi sự chấp thuận cho Ethereum ETF phải đến tháng 5 năm 2024.
Vấn đề phân loại
Những trở ngại đáng kể đối với việc phê duyệt Solana ETF chủ yếu là do SEC phân loại token SOL là chứng khoán trong một số trường hợp nhất định. Sự phân loại này đưa ra một tập hợp các quy định phức tạp nghiêm ngặt hơn so với các quy định quản lý các mặt hàng như Bitcoin và Ethereum.
Nguồn: CryptoRank
Khung Pháp Lý
- Phân loại chứng khoán vs hàng hóa: Chứng khoán phải tuân theo một bộ quy tắc khác biệt so với hàng hóa, bao gồm các biện pháp tuân thủ nghiêm ngặt hơn, điều này có thể là thách thức lớn đối với các dự án tiền điện tử như Solana.
- Yêu cầu tiết lộ: Nếu SOL được phân loại là chứng khoán, Solana và các sản phẩm liên quan sẽ phải tuân theo các tiêu chuẩn báo cáo và tiết lộ nghiêm ngặt hơn. Điều này sẽ tăng gánh nặng pháp lý cho Solana Foundation và bất kỳ tổ chức phát hành ETF nào liên quan.
- Sự mơ hồ về mặt pháp lý: Quyết định phân loại của SEC tạo ra sự không chắc chắn về tình trạng pháp lý của SOL, điều này có thể ngăn cản sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức và làm phức tạp quá trình phê duyệt ETF.
Quan Điểm Phản Đối
Quan điểm của SEC: SEC một phần dựa trên cách tiếp thị token và kỳ vọng rằng những người khác sẽ tạo ra lợi nhuận từ nỗ lực của họ. Đây là một tiêu chí trong Howey Test, được sử dụng để xác định chứng khoán.
Phản đối của quỹ Solana: Các quỹ Solana công khai phản đối việc SEC phân loại SOL là chứng khoán. Họ lập luận rằng SOL không nên được coi là chứng khoán vì nó được sử dụng trong mạng để đặt cược, xác minh giao dịch và quản trị.
Thay đổi môi trường chính trị
Quy trình phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với quỹ Solana Spot ETF bị ảnh hưởng bởi bối cảnh chính trị rộng lớn hơn tại Hoa Kỳ. Những thay đổi trong môi trường chính trị có thể có tác động lớn đến các quy định tài chính, bao gồm cả quy định về quản lý tài sản tiền điện tử.
Tiền điện tử đã trở thành một chủ đề quan trọng trong chính trị Mỹ, với cả hai đảng chính trị lớn đều có quan điểm ủng hộ và phản đối khác nhau. Ứng cử viên đảng Cộng hòa và cựu Tổng thống Donald Trump đã cam kết chấm dứt các tranh cãi về tiền điện tử như một phần trong chiến dịch tranh cử của ông. Tại Hội nghị Bitcoin 2024 ở Nashville, Tennessee, Trump tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ trở thành “thủ đô tiền điện tử của thế giới”. Trong khi các thành viên Đảng Dân chủ từ lâu đã được coi là phản đối tiền điện tử, quan điểm của họ đang bắt đầu thay đổi. Vào ngày 27 tháng 7, các thành viên Đảng Dân chủ của Hạ viện Hoa Kỳ đã ký một lá thư kêu gọi đảng thực hiện “cách tiếp cận hướng tới tương lai” đối với tài sản blockchain và kỹ thuật số.
Dưới đây là bản tóm tắt các chính sách và đề xuất về tiền điện tử hiện tại của Donald Trump trong chiến dịch bầu cử tổng thống năm 2024:
| Môi trường pháp lý | Trump đề xuất tạo ra một môi trường pháp lý thuận lợi cho tiền điện tử, nhằm giảm bớt sự không chắc chắn và thúc đẩy sự đổi mới trong ngành công nghiệp tiền điện tử. |
| Dự trữ Bitcoin chiến lược | Kế hoạch thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược cho Hoa Kỳ thúc đẩy ý tưởng rằng Bitcoin có thể đóng một vai trò quan trọng trong hệ thống tài chính của đất nước. |
| Phản đối CBDC | Trump phản đối mạnh mẽ việc giới thiệu các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), cho rằng chúng đe dọa quyền tự do tài chính và quyền riêng tư. |
| Ban cố vấn tiền điện tử | Dự định thành lập một ủy ban cố vấn của tổng thống dành riêng cho Bitcoin và các loại tiền điện tử khác để cung cấp hướng dẫn quy định rõ ràng và nhất quán. |
| Khai thác và năng lượng | Trump đã phản đối mức thuế 30% đối với năng lượng được sử dụng trong khai thác tiền điện tử, coi quan điểm này là một phần trong chương trình nghị sự ủng hộ tiền điện tử rộng lớn hơn của |
| Vấn đề pháp lý | Đề xuất gây tranh cãi của ông nhằm giảm mức án cho người sáng lập Silk Road Ross Ulbricht đã báo hiệu một cách tiếp cận mới khả thi đối với các vấn đề pháp lý liên quan đến tiền điện tử. |
Kết quả của cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 có thể tác động sâu sắc đến cách SEC phê duyệt quỹ Solana Spot ETF. Chiến thắng của một ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử, chẳng hạn như Donald Trump, người công khai ủng hộ tiền điện tử và chấp nhận quyên góp cho chiến dịch tiền điện tử, có thể dẫn đến một môi trường pháp lý thuận lợi hơn cho tài sản tiền điện tử.
Các yếu tố khác ảnh hưởng đến việc phê duyệt
Thiếu hợp đồng tương lai
Yếu tố chính thúc đẩy việc phê duyệt các quỹ Spot ETF Bitcoin và Ethereum là sự hiện diện của các thị trường hợp đồng tương lai đã được quản lý cho những loại tiền điện tử này. Hợp đồng tương lai cung cấp một khuôn khổ quy định giúp giảm thiểu một số rủi ro liên quan đến giao dịch trên thị trường Spot .
Một lợi thế quan trọng của các thị trường tương lai là chúng được công nhận nhiều hơn bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Hợp đồng tương lai Bitcoin được ra mắt trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) vào tháng 12 năm 2017, và hợp đồng tương lai Ethereum theo sau vào tháng 2 năm 2021. Sự giám sát quy định này giúp đảm bảo rằng các hoạt động giao dịch tuân thủ các tiêu chuẩn đã được thiết lập, điều này rất quan trọng để SEC chấp thuận các sản phẩm đầu tư.
Ngược lại, Solana hiện không có các hợp đồng tương lai tương tự. Hợp đồng tương lai Solana chưa được giao dịch trên các sàn giao dịch lớn được quản lý như CME hoặc Cboe. Sự thiếu hụt này hạn chế các công cụ để quản lý rủi ro và xác định giá, đồng thời tạo ra sự không chắc chắn về mặt quy định.
Lo Ngại Về Sự Ổn Định Của Solana
Từ khi ra đời, Solana đã phải đối mặt với những lo ngại nghiêm trọng về sự ổn định của mạng. Hệ thống đã trải qua nhiều lần ngừng hoạt động, từ vài giờ đến hơn 18 giờ, với sự cố lớn gần đây nhất vào ngày 6 tháng 2 năm 2024, khi mạng ngừng hoạt động gần 5 giờ. Những sự cố này đã đặt ra câu hỏi về độ tin cậy và bền vững của Solana, có thể ảnh hưởng đến cách các cơ quan quản lý như SEC xem xét và phê duyệt các sản phẩm tài chính như ETF.
Sự không ổn định của Solana có thể được gây ra bởi nhiều yếu tố, bao gồm tải giao dịch quá lớn, các vấn đề trong quá trình nâng cấp mạng và cập nhật phần mềm, lỗi trong mã nguồn blockchain, và khó khăn trong việc duy trì sự ổn định trong các bản cập nhật lớn.
Nếu được chấp thuận, SOL có thể tăng cao đến mức nào?
Solana đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc nhận được sự chấp thuận của quỹ ETF Spot, nhưng SEC có thể phê duyệt vào năm tới nếu một ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11. Nếu Solana nhận được sự chấp thuận, giá của SOL có thể tăng đáng kể, theo các dự đoán từ các nhà phân tích.
Một báo cáo từ GSR Markets dự đoán rằng việc phê duyệt ETF Spot
Solana có thể đẩy giá của SOL lên gần gấp 9 lần mức giá hiện tại. Ước tính này dựa trên giả định rằng Solana Spot ETF sẽ thu hút 14% dòng đầu tư của Bitcoin Spot ETF kể từ khi ra mắt. Trong kịch bản lạc quan này, giá SOL có thể vượt qua 1.320 USD, nâng vốn hóa thị trường của nó lên khoảng 614 tỷ USD.
Ngay cả trong một kịch bản thận trọng hơn, nếu ETF chỉ thu hút 2% đến 5% dòng Bitcoin ETF, giá của SOL vẫn có thể tăng từ 1,4 đến 3,4 lần so với giá hiện tại.
Tóm lại
Con đường dẫn đến sự chấp thuận của SEC đối với Solana ETF đầy thử thách, chủ yếu do việc thiếu thị trường tương lai được quản lý và những lo ngại về tính ổn định của blockchain Solana. Quy trình phê duyệt cũng gặp khó khăn do cách tiếp cận thận trọng của SEC đối với các quỹ ETF tiền điện tử và việc phân loại SOL là chứng khoán. Tuy nhiên, sự thay đổi trong môi trường chính trị, đặc biệt là cuộc bầu cử sắp tới ở Mỹ, có thể tạo ra điều kiện pháp lý thuận lợi hơn. Nếu một ứng cử viên ủng hộ tiền điện tử trở thành chủ tịch, khả năng có được một môi trường pháp lý hỗ trợ cho Solana ETF sẽ tăng lên đáng kể, có thể đẩy nhanh quá trình phê duyệt.
