Cathie Wood, nhà đầu tư nổi tiếng đằng sau ARK Invest , đã được hỏi một câu hỏi chưa từng được hỏi trước đó. Đó là một buổi chiều thứ Hai của tháng Bảy, và người đàn ông 67 tuổi này tràn đầy năng lượng, bất chấp chuyến bay từ Los Angeles đến St. Petersburg, Fla., vào đêm hôm trước. Cô ấy chạy từ cuộc họp này sang cuộc họp khác, điều này phản ánh hành động mạnh mẽ của cô ấy.
Khi chúng tôi nói chuyện trong một cuộc gọi Zoom gần đây, tôi đã hỏi ai là người đã dạy cô ấy nhiều nhất về tiền bạc. Đó là một câu hỏi cực kỳ phổ biến, nhưng trong một thế giới đầu tư cổ phần cao, nơi sự giám sát của giới truyền thông và kỳ vọng của thị trường đang được thúc đẩy, đây là một cuộc điều tra mới mẻ tiết lộ sự thật sâu sắc hơn về nhà quản lý quỹ nổi tiếng — – cô ấy vẫn là một con người rất bình thường .
“Đây là lần đầu tiên con trả lời công khai câu hỏi này, thưa mẹ,” Wood tuyên bố. “Trong khi cha tôi tự hào về việc bà ấy không bao giờ phải làm việc, bà ấy đã làm việc chăm chỉ để chăm sóc gia đình. Ông ấy gọi bà ấy là nhà kinh tế học giỏi nhất thế giới.”
Cha mẹ của Wood, có xuất thân khiêm tốn, đã di cư đến Hoa Kỳ từ Ireland khi còn nhỏ và định cư ở Los Angeles. Cha cô, xuất thân từ quân đội mà không được đào tạo đại học chính quy, đã truyền cho cô tinh thần đổi mới, trong khi mẹ cô phải chắt chiu từng xu để đảm bảo họ không bao giờ thiếu ăn thiếu mặc.
Ngày nay, Wood đang làm dậy sóng thế giới đầu tư với tư cách là người sáng lập, Giám đốc điều hành, CIO và chuyên gia chọn cổ phiếu ngôi sao của ARK Invest, một công ty quản lý đầu tư với tổng tài sản được quản lý gần 24 tỷ USD. Quỹ đổi mới Ark hàng đầu của cô đã đạt được lợi nhuận trung bình hàng năm gần 45% trong năm năm qua, một minh chứng cho năng lực quản lý tiền của cô.
Cathie Wood phát biểu tại Hội nghị toàn cầu của Viện Milken vào ngày 2 tháng 5 năm 2022 tại Beverly Hills, CA
Tâm lý thị trường năm 2023
Wood mất một lúc để tìm một số con số trên bàn và tiếp tục chia sẻ. Bởi vì đây là Cathie Wood, chúng tôi không thể thực hiện cuộc phỏng vấn nếu cô ấy không tính toán các con số trước.
“Điều thú vị về những gì thị trường đang làm hiện nay là, nếu tôi nói với bạn vào đầu năm, hoặc bạn nói với tôi,” cô ấy bắt đầu, “các cổ phiếu công nghệ lớn sẽ cất cánh và vượt trội so với S&P 500, trong khi chăm sóc sức khỏe sẽ bị mắc kẹt Một cách tiêu cực, các công ty vốn hóa vừa và nhỏ sẽ hoạt động kém hiệu quả ở hầu hết các chỉ số và tôi đã nghĩ rằng chúng tôi sẽ hoạt động kém hiệu quả.”
Lời nói của cô ấy chứa đựng sức nặng của kinh nghiệm, và cô ấy biết rằng các điều kiện thị trường có thể hay thay đổi và không thể đoán trước. Nhưng với giọng nói đầy tự hào, cô ấy tiết lộ: “Thay vào đó, chúng tôi còn vượt trội hơn cả Nasdaq 100. Đó là dấu hiệu ban đầu cho thấy sự trở lại của các quỹ được quản lý tích cực.”
Để chứng thực cho những tuyên bố của mình, Wood đã đào sâu vào dữ liệu và sử dụng nó để minh họa lợi tức của các chiến lược đầu tư của mình. “Tính đến thứ Sáu tuần trước (21 tháng 7), sản phẩm chủ lực của chúng tôi đã tăng 53,4% và chiến lược bộ gen của chúng tôi đã tăng 31,5%,” cô nói rõ.
“S&P 500 tăng 19,2%, Nasdaq tăng 34,7% và Nasdaq 100 tăng 41,5%. Mặc dù lĩnh vực chăm sóc sức khỏe nói chung chỉ tăng 1,1% trong năm nay, quỹ của chúng tôi vẫn tăng mạnh 31,5%.”
Sự phấn khích của cô ấy tăng lên khi cô ấy đi sâu hơn vào màn trình diễn của họ. Nhấn mạnh sự thành công của chiến lược vốn hóa nhỏ của họ, đã tăng 12% bất chấp những thách thức trong không gian. Có thể cảm nhận được niềm tự hào trong giọng nói của cô ấy khi cô ấy biết cách tiếp cận độc đáo của họ đối với việc quản lý chủ động đang được đền đáp.
“Chúng tôi rất hài lòng với điều đó,” cô khẳng định, “nhưng chúng tôi cũng muốn gửi thông điệp rằng đây là cách quản lý tích cực ở mức tốt nhất.”
Khi cuộc trò chuyện chuyển sang điều kiện thị trường và biến động lãi suất, đầu óc phân tích của Wood bắt đầu hoạt động mạnh mẽ. Cô ấy đã cân nhắc tác động của lãi suất cao hơn đối với chiến lược dài hạn của mình, thừa nhận những thách thức do sự không chắc chắn gia tăng trong hai năm qua.
Bà nói tiếp: “Thị trường dường như đang định giá việc tăng lãi suất. Chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi đang tiến gần đến việc tăng lãi suất và thị trường dường như đồng ý với điều đó.”
Vào tháng 7, ARK Invest bắt đầu thấy dòng vốn mới, cho thấy rằng chiến lược độc đáo của họ đang thu hút sự chú ý và tin tưởng của nhà đầu tư. Cô ấy ví sự biến động của thị trường với những làn sóng của sự thật lên xuống theo làn sóng của tâm lý nhà đầu tư và lãi suất.
Trải qua thời kỳ bùng nổ và phá sản, ARK Invest đã vượt qua cơn bão và khi nhìn lại hành trình, cô tái khẳng định cam kết của mình đối với tầm nhìn đã đưa họ đến vị trí như ngày hôm nay. “Chúng tôi biết mình là ai,” Wood tuyên bố, giọng bình tĩnh. “Vì vậy, tôi không để bất kỳ bên nào ảnh hưởng đến mình. Chúng tôi luôn để mắt đến những gì quan trọng và chúng tôi tiếp tục tiến về phía trước.”
Sự lạc quan dựa trên nghiên cứu
Kể từ khi thành lập ARK Invest vào năm 2014, cung cấp danh mục đầu tư cổ phiếu dưới dạng quỹ ETF, Wood đã xây dựng một doanh nghiệp phản ánh triết lý cốt lõi của mình.
Wood không bằng lòng khi bị bao vây bởi những câu “vâng-ok.” Thay vào đó, cô ấy thích trò chơi trí tuệ và thử thách trí tò mò, điều này khiến cô ấy tìm kiếm những quan điểm khác biệt và suy nghĩ bên ngoài những chuẩn mực truyền thống. Cô biết thành công của họ phụ thuộc vào một nguyên tắc cốt lõi – nghiên cứu.
Cô giải thích: “Nghiên cứu của chúng tôi dựa trên những nguyên tắc đầu tiên. Chúng tôi bắt đầu từ con số không. Sau đó, chúng tôi lấy một tờ giấy trắng và đào sâu vào các khả năng. Tầm nhìn của chúng tôi về ô tô tự lái trong năm 2014. Các câu hỏi đã được đặt ra. Phải không? Phải không? thậm chí có thể? Các điểm chuẩn hiện tại không ràng buộc chúng tôi.”
Cô ấy nhấn mạnh rằng trách nhiệm của các nhà phân tích ARK không được phân chia theo ngành mà theo công nghệ và họ trải rộng trên 14 công nghệ khác nhau và là những người có kiến thức chung về ngành. Người ta tin rằng những công nghệ này sẽ mở rộng qua các ranh giới ngành đến thị trường đại chúng.
Wood thừa nhận: “Với niềm tin có được từ nghiên cứu này, tôi thực sự tin tưởng vào những gì chúng tôi đang làm. “Tôi thực sự tin rằng chúng tôi đang làm đúng và chúng tôi là duy nhất trong cách chúng tôi làm điều đó. Tôi ngạc nhiên là có nhiều công ty không đi theo sự dẫn dắt của chúng tôi.”
Khi cô ấy nói về cơ sở lý luận cho nghiên cứu của họ, rõ ràng là cô ấy thấy sức mạnh của việc chia sẻ những phát hiện của họ. Nhưng ngay cả Wood cũng ngạc nhiên trước lượng chú ý mà công ty nhận được trên mạng xã hội.
Chiến lược xã hội của họ, bao gồm phương tiện truyền thông xã hội và phân phối xã hội thông qua quan hệ đối tác với nền tảng công nghệ tài chính Titan, cho phép họ tương tác với nhiều đối tượng hơn và nhận được phản hồi có giá trị. Người xem kênh YouTube của ARK Invest, có 545.000 người đăng ký, có thể thường xuyên lắng nghe thông tin chi tiết của công ty.
“Nhiều người nói rằng chúng tôi thật điên rồ khi chia sẻ nghiên cứu của mình một cách công khai,” Wood cười nói, “nhưng họ không thấy được lợi nhuận trên giá trị đáng kinh ngạc mà chúng tôi nhận được. Các nhà sáng lập, nhà đầu tư mạo hiểm và giáo sư đã tiếp cận chúng tôi. , và chúng tôi được hưởng lợi rất nhiều từ quan điểm và phê bình của họ.Nó giống như có một cuộc đối thoại liên tục giữa các nhà đổi mới và các nhà phê bình.”
Đặt sân khấu trung tâm nghiên cứu của ARK Invest cũng mở ra cơ hội hợp tác cho các công ty. Vào tháng 9 năm 2022, Titan công bố hợp tác với ARK Invest để ra mắt Quỹ mạo hiểm ARK cho các nhà đầu tư bán lẻ trên Titan.
Do đó, dòng vốn vào của ARK Invest vẫn ổn định ngay cả trong cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực vào tháng 3, bà nói. “Chiến thắng lớn đầu tiên của chúng tôi đến khi MosaicML, một trong những công ty đầu tư mạo hiểm đầu tiên của chúng tôi, được Data Bricks mua lại với giá gấp năm lần số tiền chúng tôi đã trả vào tháng 9 năm ngoái.”
Wood không chỉ quan tâm đến việc tạo ra lợi nhuận mà còn giúp các công ty trong danh mục đầu tư của ARK Invest thu hút nhân tài và chuẩn bị cho vòng cấp vốn hoặc IPO tiếp theo của họ, điều mà cô ấy mô tả là “tình huống thực sự đôi bên cùng có lợi”.
Trong một thế giới mà tư duy ngắn hạn thường thống trị bối cảnh tài chính, quan điểm dài hạn của ARK Invest khiến họ khác biệt. Đối với Wood và nhóm của cô, đó không chỉ là theo đuổi những lợi ích ngắn hạn, mà còn là theo đuổi các mục tiêu.
“Chúng tôi nhìn nhận các công ty theo cách khác,” cô khẳng định, “và chúng tôi muốn thấy họ tích cực đầu tư vào tương lai của mình, ngay cả khi điều đó có nghĩa là từ bỏ lợi nhuận ngắn hạn. Cơ hội trong các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo và nền tảng taxi tự hành đòi hỏi một cách tiếp cận khác .” cách tiếp cận, chúng tôi đã sẵn sàng đón nhận nó.”
Lời nói của cô ấy tràn đầy sự tự tin và nội tâm, thật ấn tượng. “Hy vọng về một thế giới mới dũng cảm đã trở nên rất ngắn hạn,” cô chia sẻ, đồng thời thừa nhận rằng phương pháp đầu tư tiên phong của cô chắc chắn sẽ có những thăng trầm.
Tương tự như Wood, Giám đốc điều hành eToro US Lule Demmissie (một đối thủ nặng ký khác về tài chính) đã bị thu hút bởi lời hứa dài hạn của công nghệ chuỗi khối nhằm tạo sân chơi bình đẳng cho các nhà đầu tư toàn cầu.
“Điều đó không có nghĩa là con đường không gập ghềnh và ngành công nghiệp này sẽ tiếp tục phát triển,” cô nói trong một email. “Chu kỳ thị trường là không thể tránh khỏi, và bất kỳ quan điểm đầu tư nào cũng cần được cân nhắc, không nên lạc quan một cách mù quáng. Nhưng sự khác biệt về quan điểm và cách nhìn tạo nên thị trường, và Cathie mang đến một quan điểm khác.”
Thần tượng bitcoin
Cathie Wood cử chỉ khi cô ấy phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2022 tại Trung tâm Hội nghị Bãi biển Miami vào ngày 07 tháng 4 năm 2022 tại Bãi biển Miami, Florida
Mặc dù Wood đã dành 45 năm ở Phố Wall và hơn 30 năm trong lĩnh vực quản lý danh mục đầu tư, bà chỉ đạt được danh hiệu biểu tượng vào năm 2020. Cô ấy đã đầu tư táo bạo vào các công ty sáng tạo mà cô ấy tin rằng sẽ định hình tương lai và tạo sân chơi bình đẳng. Những vụ cá cược đó cuối cùng đã được đền đáp. Khi COVID-19 lan rộng và nền kinh tế rơi vào vòng xoáy sụp đổ, Quỹ Đổi mới ARK của cô ấy đã mang lại mức lợi nhuận ấn tượng 150%, đưa Wood trở thành tâm điểm chú ý ở Phố Wall.
Quan trọng nhất, lập trường tăng giá của Wood về Bitcoin có tên của cô ấy trong các tiêu đề. Cô ấy đã sớm nhìn thấy và nói với thế giới về tiềm năng của các chuỗi khối công khai. Cô ấy trước đó đã dự đoán rằng Bitcoin sẽ tăng vào năm 2020 và bây giờ, cô ấy dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt 500.000 đô la vào năm 2026 và 1 triệu đô la vào năm 2030.
Matt Hougan, giám đốc đầu tư của Bitwise, cho biết trong một email :
Điều đáng chú ý là, bất chấp mọi tranh cãi, cô ấy đúng. Cô ấy tự tin dự đoán sự tăng vọt của Tesla, khiến nó trở thành một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong 5 năm qua. Và Bitcoin là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trong thập kỷ.
Tất cả những lời khen ngợi đó sẽ sụp đổ vào năm 2022, khi chiến lược dài hạn của ARK Invest bị “tàn phá” bởi lãi suất tăng, Wood nói. Những người chỉ trích nói rằng tiền của Wood quá rủi ro và cô ấy là một con ngựa bị lừa. Jim Cramer gọi cô là “nụ hôn thần chết” và thậm chí còn có một quỹ được thành lập để chống lại cô.
Bất chấp sự chế giễu mà cô ấy phải đối mặt vì niềm tin của mình, Wood vẫn không lay chuyển. Cô ấy nhận thức được mặt trái của những quyết định bất lợi của mình, điều này đã được ghi lại trong các tweet và bản tin. Giữa cơn lốc thăng trầm của thị trường, Wood nhớ lại khoảng thời gian mà công ty của cô dường như không thể chạm tới.
“Tôi có thể nói với bạn rằng vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021, ARK không thể làm gì sai — và Cathie Wood cũng vậy,” cô nói, nhớ lại vô số dư luận tiêu cực dành cho cô và công ty của cô. Với niềm tin của một người có tầm nhìn xa trông rộng, cô ấy đã nói những lời của mình trong những ngày đầu tiên đó: “Hôm nay chúng ta là GOAT vĩ đại nhất mọi thời đại, và ngày mai chúng ta sẽ là goat.”
Sự tin tưởng của cô ấy vào nhóm của mình và cách tiếp cận độc đáo của họ được thể hiện rõ ràng khi cô ấy nhấn mạnh sự khác biệt giữa chữ “GOAT” viết hoa và viết thường, minh họa sự khác biệt giữa nhận thức của công chúng và sự tự tin lâu dài của họ.
Đồng thời, cô cũng được biết đến như một nhân vật tiên phong. Nữ đại diện nổi bật trong ngành do Warren Buffett thống trị – Thành tích, nỗ lực không ngừng vươn tới sự xuất sắc và sự cống hiến không ngừng cho công việc đã củng cố vị thế của bà là một trong những phụ nữ quyền lực nhất trong lĩnh vực tài chính, góp phần mở ra cánh cửa cho làn sóng tiếp theo của nữ lãnh đạo lên đỉnh.
Vik Sasi, giám đốc chiến lược tại Manhattan West, nói rằng mặc dù cách tiếp cận đầu tư của Wood đang phân cực, nhưng không ai có thể phủ nhận rằng cô ấy đã có những đóng góp to lớn cho tiền điện tử.
Sasi cho biết trong một email: “Cô ấy mang đến cho thị trường đại chúng niềm tin chắc chắn của một nhà đầu tư mạo hiểm hướng tới tương lai, người không nao núng trước những dấu hiệu biến động đầu tiên. Cô ấy là một cá nhân có niềm tin. – có lẽ là một sai lầm, đưa ra các dự báo về danh mục đầu tư mà cô ấy đã công khai — nhưng cuối cùng lại có tác động tích cực đến loại tài sản và sẽ tiếp tục là một yếu tố vững chắc để chấp nhận và áp dụng rộng rãi hơn đối với tiền điện tử.”
Vào tháng 4, 21 Shares do Wood đồng sáng lập với Ophelia Schneider (Wood là thành viên hội đồng quản trị), đã cùng nhau đệ trình lại lên SEC cho ARK 21 Shares Bitcoin ETF. Schneider đồng sáng lập 21 Shares vào năm 2018 với mục đích phát triển các kỹ thuật đầu tư tiền điện tử phức tạp mà những người bình thường như mẹ cô có thể sử dụng. Công ty hiện được định giá 700 triệu USD.
Cả Wood và Schneider đều tin rằng đổi mới sẽ là lĩnh vực an toàn để đầu tư. “Trái ngược với những gì mọi người nghĩ bây giờ,” Wood nói, “một ví dụ là khi các ngân hàng khu vực sụp đổ vào tháng 3, cổ phiếu cũng đối mặt với sự sụp đổ, nhưng Bitcoin đã tăng từ 19.000 đô la lên 30.000 đô la – đó là những gì đã xảy ra. Đó là một nơi an toàn khi chạy trốn nguy hiểm.”
Michelle O’Connor, phó chủ tịch thương hiệu và truyền thông tại TaxBit , đã làm việc trong ngành công nghiệp mã hóa gần một thập kỷ và cô ấy nói rằng cô ấy đã chứng kiến sự thăng trầm của nhiều người tiên phong sáng tạo và khiêu khích.
“Tôi đánh giá cao cam kết vững chắc của Cathie đối với thị trường này khi cô ấy và nhóm của mình tiếp tục tập trung vào tương lai tiềm năng của tiền điện tử,” cô ấy nói trong một email.
O’Connor cho biết những người chỉ trích Wood dường như đã quên mất vị trí của cô trong ngành. Cô ấy nói: “Có một nhân vật của công chúng truyền bá tiền điện tử là một chuyện, còn có một nhà lãnh đạo tư tưởng giàu kinh nghiệm, người không chỉ rất quen thuộc với tiềm năng ngắn hạn và dài hạn của tiền điện tử, mà còn cả nền tảng của tiền điện tử, lại là một chuyện khác. công nghệ. . . ”
Nhà mới sáng tạo
Vào tháng 10 năm 2021, Wood lại gây chú ý khi chuyển trụ sở công ty đầu tư của mình từ khu trung tâm Manhattan, nơi có hầu hết các tổ chức tài chính truyền thống, đến thành phố St. Petersburg thuộc Bờ Vịnh Florida.
Hôm nay, cô ấy luân phiên nhóm của mình tại văn phòng St. Petersburg, nắm lấy vị trí ngập tràn ánh nắng phù hợp với triển vọng lạc quan của cô ấy khi cô ấy bắt tay vào một kỷ nguyên mới tập trung vào giáo dục và xây dựng cộng đồng trong lĩnh vực mới của mình.
Petersburg đã sẵn sàng để phát triển và Wood sẵn sàng trở thành người đầu tiên đặt cược vào tương lai. Để giúp kích thích phát triển kinh tế trong thành phố, ARK đã đầu tư 2 triệu USD vào Trung tâm Đổi mới ARK, một không gian khởi nghiệp rộng 45.000 foot vuông sẽ ươm tạo hơn 50 công ty và khuyến khích tinh thần kinh doanh.
Trung tâm Đổi mới ARK cũng sẽ là trụ sở của Quỹ Đổi mới Wood, mà cô ấy đã thành lập hơn ba năm trước để tạo ra một kế hoạch chi tiết mới cho giáo dục thông qua lăng kính đổi mới.
Một nghiên cứu đáng chú ý của Ark , mà Wood đã thuê các nhà giáo dục, sẽ trở thành chương trình giảng dạy khoa học lớp sáu ở tất cả các trường công lập Quận Pinellas, trường đầu tiên ở vùng Đông Bắc.
Wood nói: “Không có cách nào tốt hơn về lâu dài để tạo ra sự khác biệt hơn là tạo động lực cho trẻ nhỏ. “Công nghệ mới kích thích chúng, mang đến cho chúng hy vọng và ước mơ, cho phép chúng sống một cuộc sống tốt hơn cha mẹ chúng.”
Khoảng 60 phần trăm học sinh trong hệ thống trường học Quận Pinellas đến từ nền tảng kinh tế xã hội thấp. Wood tin chắc rằng sự đổi mới và công nghệ có thể tạo ra sân chơi bình đẳng. “Một giấc mơ trở thành sự thật mà tôi thậm chí không biết nó sẽ trở thành sự thật”, cô nói.
Năm năm tới
Wood luôn nhìn về phía trước và trong 5 năm tới, cô ấy đang suy nghĩ về cách làm cho nhiều người hiểu rõ hơn rằng chúng ta đang bước vào một thế giới giảm phát và rằng “giảm phát không nhất thiết là điều xấu”, cô ấy nói.
Bà nói: “Giá công nghệ mới giảm có nghĩa là nhiều người trên thế giới có thể tận dụng lợi thế của nó; họ có đủ khả năng chi trả”. “Kết quả là, chúng tôi tin rằng chúng tôi đang ở vị trí thuận lợi trong năm nền tảng sáng tạo trong danh mục đầu tư của ARK: giải trình tự đa omics, robot, lưu trữ năng lượng, trí tuệ nhân tạo và công nghệ chuỗi khối.”
Wood tin chắc rằng sự hội tụ của các ngành này đang tăng trưởng theo cấp số nhân và tất cả chúng hiện đang bắt đầu nuôi sống lẫn nhau. “Chúng tôi tin rằng điều này sẽ dẫn đến việc tăng vốn hóa thị trường từ 15 nghìn tỷ đô la lên hơn 200 nghìn tỷ đô la trong 5 đến 10 năm tới đối với các công nghệ đổi mới thực sự đột phá,” cô nói.
Cô ấy tiếp tục giải thích rằng còn quá sớm cho một thứ gì đó giống như bong bóng dot-com của những năm 1990 vì công nghệ này quá đắt đỏ. Cô ấy nói rằng ChatGBT đã giảm đáng kể chi phí phát triển các mô hình trí tuệ nhân tạo, vốn tiêu tốn 800 triệu USD vào năm 2015 xuống chỉ còn 4,5 triệu USD vào năm 2020 và đang giảm nhanh chóng.
Nếu công nghệ ngày nay là đại diện cho môi trường đổi mới và năng động trong lịch sử của chúng ta, thì để tận dụng tối đa lợi thế của nó, chúng ta cần phải tập hợp tất cả mọi người trên cùng một trang. Cô ấy nói rằng khi Wood bước vào kỷ nguyên mới, cô ấy sẵn sàng cống hiến hết mình cho việc giảng dạy tại các trường học trên khắp đất nước và khuyến khích mọi người đầu tư vào đổi mới để chuẩn bị cho “sự phá vỡ trật tự thế giới truyền thống.”
“Đưa nhiều người hơn vào phía bên phải của sự thay đổi là cơ hội tốt nhất của chúng tôi để cải thiện cuộc sống của họ.”
