Hơn một năm trở lại đây, một xu hướng gây chú ý trong của cộng đồng tiền điện tử là RWA – Tài sản Thế giới Thực. Được mô tả như “động cơ” của thị trường tăng giá tiếp theo và có khả năng nâng tầm thị trường đến hàng trăm tỷ USD, RWA làm dấy lên sự cường điệu lẫn cơ hội.
Tuy không phải là một khái niệm mới, song RWA đã trở thành trọng tâm trong năm nay, với nhiều dự án phổ biến đang nổi lên. Bài viết này sẽ khám phá sâu hơn về RWA, các dự án xuất sắc trên mạch RWA và những thách thức cần vượt qua trong hành trình phát triển của nó. Liệu RWA là một cường điệu hay một cơ hội thực sự đáng giá?
Tại sao RWA lại phổ biến?
MakerDAO, giao thức cho vay stablecoin hàng đầu, đã công bố các kế hoạch liên quan đến RWA vào năm 2020 và Aave cũng tuyên bố gia nhập thị trường RWA vào năm 2021. Tuy nhiên, trong giai đoạn giảm sâu vào năm 2022, RWA dần không được quan tâm. Để phân tích lý do tại sao RWA lại thu hút sự chú ý, trước tiên chúng ta phải xem những sự kiện lớn nào đã xảy ra trên đường đua RWA năm nay.
Các ông lớn gia nhập
Không khó để nhận ra từ những sự kiện đáng nhớ ở trên rằng năm nay RWA đã được đẩy lên sân khấu bởi các tổ chức như Goldman Sachs, Citigroup, Binance, MakerDAO và các giao thức hàng đầu trên chuỗi. Citigroup đã chỉ ra trong báo cáo “Money, Tokens, and Games” rằng tài sản thực sẽ là công cụ sát thủ để thúc đẩy ngành công nghiệp chuỗi khối đạt quy mô 10 nghìn tỷ USD, bởi vì hầu hết mọi tài sản có thể được biểu thị bằng giá trị đều có thể được mã hóa và rất lạc quan rằng vào năm 2030, quy mô của RWA sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD.
Các tổ chức tài chính truyền thống nắm giữ một số lượng lớn tài sản thực, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản… Nếu những tài sản này có thể được mã hóa, nó có thể tăng thu nhập và khả năng cạnh tranh của tổ chức, đồng thời mang lại cho tổ chức nhiều cơ hội đầu tư hơn. Theo dữ liệu của rwa.xyz, tính đến ngày 17/7, tổng số khoản vay trong hợp đồng tín dụng RWA là 1.651 và tổng số tiền cho vay lên tới hơn 4 tỷ USD.
Lợi suất DeFi giảm, lãi suất trái phiếu rủi ro thấp tăng
Ngoài việc các tổ chức lan truyền tin tốt từ trên xuống dưới, một lý do quan trọng khiến các giao thức trực tuyến hàng đầu và các nhà đầu tư chuyển sang RWA là sự sụt giảm lợi suất DeFi và sự gia tăng lãi suất của các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu Hoa Kỳ. Tính đến thời điểm hiện tại, lãi suất tiền gửi của thỏa thuận cho vay hàng đầu Aave USDT là khoảng 3%, lãi suất tiền gửi của Compound USDT là khoảng 2,25% và lãi suất của stablecoin DAI của MakerDAO là khoảng 3,49% (nguồn dữ liệu: LoanScan).
Đồng thời, khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang tăng lên, lãi suất hiện tại đối với trái phiếu Hoa Kỳ có thời hạn dưới một năm là khoảng 5,3%, đã cao hơn lãi suất tiền gửi của nhiều thỏa thuận trực tuyến.
So với việc theo đuổi lãi suất cao và lợi nhuận cao trong thị trường tăng giá, các nhà đầu tư DeFi trên thị trường hiện tại đã thay đổi chiến lược đầu tư của họ khi sự không chắc chắn của thị trường ngày càng gia tăng, thay vào đó theo đuổi lợi nhuận ổn định ít bị ảnh hưởng bởi thị trường mã hóa. Theo dữ liệu của rwa.xyz, tính đến ngày 17/7, tổng giá trị trái phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi là khoảng 600 triệu USD, với lợi suất bình quân gia quyền là 4,23% và thời gian đáo hạn bình quân gia quyền dưới một năm.
Những dự án dẫn đầu RWA
Theo dữ liệu của CoinMarketCap, tính đến ngày 21/7, tổng giá trị thị trường của token thuộc nhóm RWA vượt 2,7 tỷ USD, chiếm hơn 6% so với giá trị thị trường của DeFi với hơn 44 tỷ USD. Từ góc độ này, không gian tưởng tượng của theo dõi RWA vẫn còn rất lớn.
MakerDAO（MKR）
Giá trị thị trường vượt 1,1 tỷ USD.
MakerDAO là một nền tảng cho vay thế chấp phi tập trung trên Ethereum được thành lập vào năm 2014. Dự án nhận ra các khoản vay được thế chấp quá mức bằng cách khóa các tài sản mã hóa như ETH trong các hợp đồng thông minh và mint stablecoin DAI được liên kết với đồng USD. MakerDAO là một trong những dự án đầu tiên tuyên bố tham gia vào đường đua RWA. Vào năm 2020, dự án đã bỏ phiếu cho vay thế chấp dựa trên token RWA và mở rộng DAI. Hiện tại, MakerDAO cũng đang mở rộng bố cục của đường đua RWA, chủ yếu theo hướng trái phiếu công khai.
Theo dữ liệu của Dune, cho đến nay, 48% tổng tài sản của MakerDAO là RWA và hơn 50% thu nhập của nó đến từ RWA. MakerDAO đang chuyển từ giao thức DeFi truyền thống sang một hướng mới tập trung vào RWA.
Synthetix（SNX）
Giá trị thị trường vượt 800 triệu USD.
Được thành lập vào năm 2017, Synthetix hiện là dự án hàng đầu trong lĩnh vực tài sản tổng hợp trên đường đua RWA, nhằm mục đích cung cấp khả năng tiếp xúc trực tuyến với các loại tiền tệ, hàng hóa, cổ phiếu và chỉ số trong thế giới thực. Người dùng có thể đúc tài sản tổng hợp (Synths) bằng cách đặt cược SNX và Synths theo dõi giá của các tài sản khác nhau trong thế giới thực.
Synthetix đã trải qua ba vòng cấp vốn, với các nhà đầu tư bao gồm các tổ chức nổi tiếng như Coinbase và DWF Labs. Là một dự án đại diện cho tài sản tổng hợp, Synthetix đã thất bại trong việc đưa RWA ra khỏi vòng vây vào năm 2021 và TVL đã giảm từ 2,9 tỷ USD vào tháng 2/2021 xuống còn 540 triệu USD hiện tại. Vào tháng 3 năm nay, Synthetix đã nhận được khoản tài trợ mới trị giá 20 triệu USD từ DWF Labs và thông báo rằng DWF Labs sẽ cung cấp thanh khoản và tạo lập thị trường cho SNX, hy vọng rằng sẽ có sự thay đổi.
Centrifuge (CFG)
Giá trị thị trường khoảng 115 triệu USD.
Được ra mắt vào năm 2018, Centrifuge là một giao thức tín dụng trên chuỗi được thiết kế để cung cấp cho các chủ sở hữu doanh nghiệp vừa và nhỏ một cách để thế chấp tài sản của họ trên chuỗi và tiếp cận thanh khoản. Người vay có thể tài trợ cho tài sản trong thế giới thực của họ mà không cần ngân hàng hoặc các bên trung gian khác và cung cấp cho các nhà đầu tư DeFi một nguồn thu nhập ổn định độc lập với thị trường tiền điện tử.
Tinlake là ứng dụng đầu tư của Centrifuge hoạt động như một thị trường mở cho các nhóm tài sản trong thế giới thực. Các nhà đầu tư có thể xem các nhóm quỹ được cung cấp bởi các nhà quảng bá tài sản và đầu tư vào các nhóm quỹ phù hợp với họ. Hiện tại có 17 nhóm. Tổng tài sản huy động được từ thỏa thuận Centrifuge đạt 421 triệu USD. Điều đáng chú ý là Centrifuge cũng là nhà cung cấp công nghệ đứng sau các thỏa thuận cho vay thế chấp hàng đầu như MakerDAO và Aave.
Reserve Rights（RSR）
Giá trị thị trường khoảng 108 triệu USD.
Được ra mắt vào năm 2018, Reserve Rights là một giao thức stablecoin phi tập trung cho phép người dùng đúc các stablecoin được chốt bằng USD được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản tiền điện tử nào, được gọi là RTokens. Hiện tại, giao thức đã tung ra ba RToken, eUSD (đô la điện tử), ETHPLUS (chỉ số cam kết ETH đa dạng), hyUSD (đô la tiết kiệm năng suất cao).
Reserve Rights không tiết lộ chi tiết tài chính cụ thể, nhưng đội hình nhà đầu tư của dự án rất tốt, bao gồm Coinbase, người sáng lập OpenAI Sam Altman, người đồng sáng lập PayPal Peter Thiel…
Ribbon Finance (RBN)
Giá trị thị trường khoảng 110 triệu USD.
Ribbon Finance được thành lập vào năm 2021 bởi cựu nhân viên Coinbase, Julian Koh. Ribbon Finance cũng thuộc dự án trái phiếu công khai theo dõi RWA, kết hợp quyền chọn, hợp đồng tương lai và thu nhập cố định, đồng thời cố gắng mang lại lợi suất ổn định cho các nhà đầu tư DeFi.
Ribbon Finance đã trải qua hai vòng cấp vốn. Các bên tham gia bao gồm Coinbase, Dragonfly và các tổ chức khác, cũng như các nhà đầu tư cá nhân như Kain Warwick, người sáng lập Synthetix.
Polymesh（POLYX）
Giá trị thị trường khoảng 97 triệu USD.
Do những hạn chế về giám sát, quản lý tài sản ngoài chuỗi phức tạp và các yếu tố khác, mã hóa gốc khó có thể đáp ứng nhu cầu giao dịch của RWA mà không cần public chain như Ethereum. Được thành lập vào năm 2020, Polymesh là một blockchain được cấp phép cấp tổ chức được xây dựng đặc biệt cho RWA và đây cũng là dự án có mức độ phổ biến và giá trị thị trường cao nhất theo hướng Layer-1 của nhóm RWA.
Polymesh áp dụng một khung phát triển tương tự như Polkadot. Tất cả những người tham gia phải hoàn thành xác minh KYC, bao gồm tổ chức phát hành, nhà đầu tư, nhà điều hành node…
Hiện tại, Polymesh có 3,9 nghìn người dùng đã đăng ký thực (vì đã được KYC xác minh), 387 triệu POLYX được stake và 42 nhà khai thác node (bao gồm cả Binance).
Nhìn chung
Trong bối cảnh các lĩnh vực tiền điện tử trước đây bị chỉ trích vì không mang lại giá trị cho thế giới thực, RWA đã nổi lên như một lĩnh vực tiềm năng và cơ hội đáng quan tâm. Các tổ chức đang đẩy mạnh RWA, thấy rằng nó có thể giúp tăng cường tính thanh khoản của tài sản thực và mang lại giá trị to lớn cho thế giới thực thông qua việc kết nối chuỗi với các tài sản truyền thống. Với quy mô thị trường trái phiếu và bất động sản đang ở mức hàng trăm nghìn tỷ USD, tiềm năng tạo ra giá trị rất lớn nếu những tài sản này có thể tương tác với chuỗi.
Mặc dù có triển vọng và tiềm năng đáng kể, RWA cũng đối mặt với nhiều thách thức trong quá trình phát triển. Từ việc hướng đến tính tuân thủ và tính thực tế trong thế giới thực, đến cần thu hút đủ người tham gia và khán giả để thúc đẩy sự phát triển, RWA vẫn còn một chặng đường dài phía trước đòi hỏi sự khám phá và nỗ lực.
Dù vậy, sự quan tâm và cam kết của các tổ chức và doanh nghiệp, RWA tiếp tục là tâm điểm của cộng đồng tiền điện tử. Tiếp tục theo dõi sự phát triển của RWA trong tương lai là điều cần thiết, bởi nó có thể tiếp tục là yếu tố quyết định đưa thị trường tiền điện tử vào một giai đoạn tăng giá tiếp theo.
