Trong thập kỷ qua, hệ thống tài chính toàn cầu đã trải qua sự chuyển đổi đáng kể, với sự gia tăng của stablecoin là một trong những sự phát triển đáng chú ý nhất. Stablecoin là một loại tiền kỹ thuật số được gắn với một loại tiền tệ fiat, thường là đồng đô la Mỹ, được thiết kế để duy trì sự ổn định về giá và tránh sự biến động cao của các loại tiền điện tử khác như Bitcoin. Đặc điểm này khiến stablecoin trở thành một công cụ tài chính quan trọng, đóng vai trò ngày càng quan trọng trong thanh toán toàn cầu, giao dịch xuyên biên giới, tài chính toàn diện, v.v.
Hôm nay chúng ta xem xét quỹ đạo phát triển của stablecoin trên thị trường toàn cầu và tác động sâu rộng của chúng đối với nền kinh tế thông qua báo cáo “Mười năm đô la kỹ thuật số” do Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh (Cebr) viết. Bài viết nay chia sẻ về vai trò của stablecoin trong việc thúc đẩy đổi mới và hiệu quả tài chính toàn cầu.
Phần 1: Sự ra đời và phát triển của Stablecoin
1. Nguồn gốc của stablecoin
Khái niệm về stablecoin ra đời để giải quyết một điểm yếu lớn trên thị trường tiền điện tử: biến động giá. Bất chấp những lợi thế của sự phân cấp và minh bạch, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác phải chịu sự biến động giá cực lớn, gây khó khăn cho việc đóng vai trò là nơi lưu trữ giá trị hoặc tiền tệ ổn định cho các giao dịch hàng ngày. Sự biến động này không chỉ ảnh hưởng đến sự phổ biến của tiền điện tử mà còn hạn chế việc sử dụng chúng trên thị trường tài chính.
Để giải quyết vấn đề này, stablecoin đã ra đời. Stablecoin là một loại tiền điện tử được gắn với một loại tiền tệ pháp định, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ, giữ giá ổn định bằng cách neo giá trị của nó vào một tài sản tương đối ổn định. Các loại stablecoin chính bao gồm được hỗ trợ bằng tiền hợp pháp (chẳng hạn như USDT, USDC), stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản bằng tiền điện tử và thuật toán. Mục tiêu chung của các stablecoin này là cung cấp một kho lưu trữ giá trị ổn định và có thể dự đoán được, đồng thời giảm tác động của biến động giá đối với người dùng.
2. Phát triển sớm
Sự phát triển ban đầu của stablecoin chủ yếu tập trung vào các nhà giao dịch tiền điện tử và nền tảng giao dịch. Vì Bitcoin và các loại tiền điện tử khác có giá rất biến động nên các nhà giao dịch cần một tài sản ổn định cho cả nơi trú ẩn an toàn và kho lưu trữ giá trị. Stablecoin cung cấp chức năng này, cho phép các nhà giao dịch nhanh chóng chuyển đổi trong thị trường tiền điện tử mà không cần phải thoát khỏi hệ sinh thái tiền điện tử. Tính năng này đặc biệt hữu ích cho các nền tảng không thể trao đổi trực tiếp tiền điện tử lấy tiền tệ fiat.
Theo thời gian, việc áp dụng stablecoin đã dần dần mở rộng sang nhiều tình huống hơn. Dưới đây là một số giai đoạn phát triển ban đầu quan trọng:
- Áp dụng nền tảng giao dịch: Các nền tảng giao dịch lớn đã bắt đầu hỗ trợ các cặp giao dịch stablecoin, cho phép người dùng tránh rủi ro biến động giá trong quá trình giao dịch. Biện pháp này cải thiện đáng kể tính thanh khoản giao dịch và sự ổn định của thị trường.
- Thanh toán xuyên biên giới: Do lợi thế về phí thấp và thanh toán nhanh, stablecoin đang dần được sử dụng để thanh toán xuyên biên giới, đặc biệt là ở những khu vực mà hệ thống tài chính truyền thống kém hiệu quả hơn. Khả năng thanh toán tức thời của stablecoin khiến chúng trở thành một công cụ quan trọng để chuyển tiền xuyên biên giới.
- Tài chính phi tập trung (DeFi): Với sự phát triển của công nghệ blockchain, ứng dụng của stablecoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung cũng phát triển nhanh chóng. Stablecoin đã trở thành phương tiện trao đổi chính trên nền tảng DeFi và được sử dụng cho nhiều loại dịch vụ tài chính như cho vay, đi vay, thanh toán và cung cấp thanh khoản.
Thông qua những phát triển ban đầu này, stablecoin không chỉ giải quyết vấn đề biến động trong thị trường tiền điện tử mà còn cung cấp các giải pháp mới cho nhiều ứng dụng tài chính hơn. Việc quảng bá thành công stablecoin đã đặt nền móng cho vai trò quan trọng của nó trên thị trường tài chính toàn cầu, dần trở thành một thành phần quan trọng của kỷ nguyên tài chính kỹ thuật số.
Phần 2: Sự tăng trưởng của stablecoin trong thập kỷ qua
1. Quy mô thị trường và khối lượng giao dịch
Thị trường stablecoin đã có sự tăng trưởng đáng kể trong thập kỷ qua. Theo dữ liệu được báo cáo bởi “Thập kỷ đô la kỹ thuật số”, tổng giá trị thị trường của stablecoin sẽ tăng từ dưới 1 tỷ USD vào năm 2014 lên 165 tỷ USD vào năm 2024. Sự tăng trưởng này không chỉ phản ánh tầm quan trọng ngày càng tăng của stablecoin trong thị trường tiền điện tử mà còn phản ánh tầm ảnh hưởng ngày càng tăng của chúng trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Ngoài ra, khối lượng giao dịch của stablecoin cũng cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ. Vào năm 2023, tổng khối lượng giao dịch stablecoin đạt gần 7 nghìn tỷ USD, trong đó Tether (USDT) chiếm khoảng 2/3 thị phần. Theo dữ liệu Bảng điều khiển phân tích Onchain của Visa, ngay cả khi loại trừ các yếu tố như giao dịch tần suất cao và chuyển khoản tổ chức lớn, khối lượng thanh toán stablecoin vẫn đạt 2,5 nghìn tỷ USD trong 12 tháng trước tháng 5 năm 2024. Dữ liệu này cho thấy stablecoin ngày càng được sử dụng nhiều hơn trong thanh toán toàn cầu và giao dịch xuyên biên giới, đồng thời nhu cầu thị trường rất mạnh.
2. Nhà xuất bản lớn
Tether (USDT):
- Thông tin cơ bản về công ty: USDT được phát hành bởi Tether. Đây là loại stablecoin sớm nhất và hiện có giá trị lớn nhất tính theo giá trị thị trường. USDT duy trì sự ổn định về giá trị của nó bằng cách chốt mỗi mã thông báo với một đô la Mỹ.
- Ứng dụng thị trường: USDT được sử dụng rộng rãi trong các sàn giao dịch tiền điện tử lớn như một cặp giao dịch và công cụ phòng ngừa rủi ro. Ngoài ra, USDT còn được sử dụng trên các nền tảng thanh toán xuyên biên giới và tài chính phi tập trung (DeFi) để hỗ trợ thanh khoản.
USD Coin(USDC):
- Thông tin cơ bản về công ty: USDC do Circle và Coinbase đồng phát hành và hiện là loại tiền ổn định lớn thứ hai tính theo giá trị thị trường. Circle cam kết nâng cao uy tín trên thị trường của USDC thông qua mô hình hoạt động minh bạch và tuân thủ.
- Ứng dụng thị trường: USDC được sử dụng rộng rãi trong các giải pháp thanh toán xuyên biên giới, DeFi và thanh toán doanh nghiệp. Trong dự án thí điểm thanh toán xuyên biên giới của Visa, Crypto.com sử dụng USDC để thanh toán toàn cầu.
USD kỹ thuật số đầu tiên (FDUSD):
- Thông tin cơ bản về công ty: FDUSD được phát hành bởi First Digital và là loại tiền tệ ổn định, tăng giá nhanh chóng trên thị trường Châu Á trong những năm gần đây. First Digital cam kết cung cấp dịch vụ lưu ký và mã thông báo tài sản kỹ thuật số an toàn và ổn định.
- Ứng dụng thị trường: FDUSD đã hoạt động tốt ở thị trường châu Á, đặc biệt là ở các quốc gia như Philippines và Indonesia, giải quyết vấn đề thiếu dịch vụ tài chính cho người dân địa phương. FDUSD giúp người dùng ở các quốc gia này thực hiện thanh toán xuyên biên giới và lưu trữ giá trị thông qua giá trị ổn định và tốc độ thanh toán nhanh.
Phần 3: Tác động kinh tế của Stablecoin
1. Giảm thiểu chi phí do biến động tiền tệ
Biến động tiền tệ có tác động tiêu cực sâu sắc đến nền kinh tế của các nước thị trường mới nổi. Theo báo cáo “Thập kỷ đô la kỹ thuật số”, biến động tiền tệ đã khiến 17 quốc gia thị trường mới nổi thiệt hại tổng cộng 1,2 nghìn tỷ USD GDP từ năm 1992 đến năm 2022, chiếm 9,4% GDP của các quốc gia này. Stablecoin giúp các quốc gia này đối phó với sự không chắc chắn và tổn thất kinh tế do biến động tiền tệ gây ra bằng cách cung cấp giá trị ổn định được gắn với đồng đô la Mỹ.
Tỷ lệ tổn thất GDP dài hạn giữa các quốc gia do biến động tiền tệ, 1992-2022
- Indonesia: Các báo cáo cho thấy Indonesia đã mất 184 tỷ USD GDP do biến động tiền tệ từ năm 1992 đến năm 2022. Thông qua việc sử dụng stablecoin, Indonesia có thể cung cấp cho các cá nhân và doanh nghiệp một kho lưu trữ giá trị ổn định, giảm tác động của sự mất giá tiền tệ và bảo vệ tiền tiết kiệm và đầu tư.
- Brazil: Thiệt hại GDP của Brazil trong cùng kỳ lên tới 172 tỷ USD. Việc áp dụng tiền ổn định ở Brazil cho phép các công ty tránh rủi ro biến động tỷ giá hối đoái, đảm bảo thực hiện ổn định các hợp đồng thương mại và cải thiện tính chính xác và độ tin cậy của kế hoạch tài chính.
2. Thu hẹp khoảng cách đồng đô la
Ở nhiều nước thị trường mới nổi, khó khăn và chi phí cao để có được đô la Mỹ đã hạn chế sự tham gia của họ vào các hoạt động tài chính và thương mại quốc tế. Stablecoin, giống như đô la kỹ thuật số, cung cấp cho các quốc gia này một giải pháp thay thế ổn định và thuận tiện cho đồng đô la Mỹ, đáp ứng nhu cầu của họ về tiền tệ ổn định.
Việc sử dụng tiền tệ fiat để mua stablecoin ở nhiều quốc gia khác nhau từ tháng 6 năm 2023 đến tháng 4 năm 2024
Biểu đồ cho thấy trong khoảng thời gian từ tháng 6 năm 2023 đến tháng 4 năm 2024, khối lượng mua stablecoin nhìn chung có xu hướng ngày càng tăng, đặc biệt đạt mức cao nhất vào tháng 3 năm 2024 là gần 5 tỷ USD. Điều này cho thấy nhu cầu thị trường đối với stablecoin ngày càng tăng. Hoa Kỳ là quốc gia mua stablecoin lớn nhất, tiếp theo là Liên minh Châu Âu và Vương quốc Anh. Khối lượng mua ở các khu vực này vượt xa so với các quốc gia khác, phản ánh nhu cầu và sự chấp nhận cao đối với stablecoin ở các quốc gia này. Khối lượng mua hàng tăng đáng kể vào cuối và đầu mỗi năm, điều này có thể liên quan đến các yếu tố như quyết toán hàng năm của công ty và nhu cầu thanh toán xuyên biên giới tăng lên.
Số lượng stablecoin được mua bằng tiền pháp định ở các quốc gia khác nhau tính theo phần trăm GDP của họ vào năm 2023
Trong số đó, lượng stablecoin được Thổ Nhĩ Kỳ mua bằng tiền hợp pháp chiếm 3,7% GDP, cao hơn nhiều so với các quốc gia khác. Điều này cho thấy người dân và doanh nghiệp Thổ Nhĩ Kỳ có nhu cầu rất cao đối với stablecoin, điều này có thể là do đồng nội tệ Thổ Nhĩ Kỳ mất giá nghiêm trọng và sự bất ổn kinh tế. Ngoài ra, các quốc gia thị trường mới nổi như Thái Lan (0,43%), Brazil (0,20%) và Indonesia (0,09%) cũng cho thấy nhu cầu đáng kể đối với stablecoin.
Tỷ lệ phí bảo hiểm Stablecoin theo quốc gia
- Báo cáo chỉ ra rằng vào năm 2024, tổng phí bảo hiểm mà các quốc gia thị trường mới nổi phải trả để có được stablecoin sẽ đạt 4,7 tỷ USD và con số này dự kiến sẽ tăng lên 25,4 tỷ USD vào năm 2027. Lấy Argentina làm ví dụ, phí bảo hiểm stablecoin của quốc gia này có thể lên tới 30%, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với stablecoin.
- Stablecoin cho phép các doanh nghiệp và cá nhân ở các quốc gia này lấy và sử dụng đô la Mỹ một cách nhanh chóng và an toàn mà không cần dựa vào hệ thống ngân hàng truyền thống, giúp giảm đáng kể chi phí và độ phức tạp của việc kiếm được đô la Mỹ.
Mọi người và doanh nghiệp sẵn sàng trả nhiều hơn tiền pháp định để có được stablecoin. Đây được gọi là “stablecoin cao cấp”. Stablecoin có thể được chuyển đi khắp thế giới gần như ngay lập tức và hoạt động 24/7, tất cả những gì họ cần là kết nối internet. thông qua việc hiển thị dữ liệu thị trường, có thể thấy stablecoin đã đạt được sự phát triển vượt bậc và được ứng dụng rộng rãi trong thập kỷ qua. Stablecoin không chỉ chiếm một vị trí quan trọng trong thị trường tiền điện tử mà còn đóng vai trò ngày càng quan trọng trong thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và tài chính toàn diện.
Trong số đó, mức chênh lệch stablecoin của Argentina cao tới 30,5% và Nigeria cũng đạt 22,1%, điều này cho thấy người dân và công ty ở các quốc gia này có nhu cầu cực kỳ cao đối với stablecoin. Điều này là do các quốc gia này đã trải qua tình trạng đồng tiền mất giá nghiêm trọng và bất ổn kinh tế, khiến mọi người chuyển sang sử dụng stablecoin để bảo vệ tài sản của mình.
3. Giải phóng số tiền bị mắc kẹt
Hệ thống thanh toán xuyên biên giới truyền thống hoạt động kém hiệu quả, dẫn đến lượng tiền lớn bị mắc kẹt trong quá trình chuyển tiền, ảnh hưởng tiêu cực đến tính thanh khoản và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Stablecoin giảm đáng kể thời gian tồn tại của quỹ bằng cách đẩy nhanh quá trình thanh toán, từ đó giải phóng vốn bị mắc kẹt.
Dữ liệu chính xác:
- Theo báo cáo, thanh toán B2B xuyên biên giới toàn cầu dự kiến sẽ đạt 40,1 nghìn tỷ USD vào năm 2024, trong đó 1,16 tỷ USD tiền bị mắc kẹt trong quá trình thanh toán. Thanh toán tiền tệ ổn định có thể rút ngắn thời gian thanh toán từ vài ngày xuống vài phút, cải thiện đáng kể hiệu quả luân chuyển vốn.
- Dự kiến đến năm 2027, các quỹ phát hành này sẽ mang lại lợi nhuận kinh tế bổ sung 2,9 tỷ USD cho các doanh nghiệp, cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh trên thị trường.
Phần 4: Chính sách và quy định
Sự phát triển của stablecoin không thể tách rời khỏi sự hỗ trợ và hướng dẫn của các chính sách và quy định. Aiying tóm tắt quan điểm và khuôn khổ pháp lý của stablecoin ở các quốc gia và khu vực khác nhau.
Hồng Kông: Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã công bố danh sách những người tham gia “Sandbox” dành cho các tổ chức phát hành stablecoin vào ngày 18 tháng 7 năm nay. Công ty TNHH Công nghệ Chuỗi Tiền tệ JD (Hồng Kông), Công ty TNHH Công nghệ Đổi mới Yuanbi, Công ty TNHH Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), Công ty TNHH Tập đoàn Ansu) và Viễn thông Hồng Kông Công ty TNHH được bao gồm. Dự kiến việc phát hành chính thức stablecoin sẽ đạt được trong năm nay.
Singapore: Singapore cũng đi đầu trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số. Vào ngày 14 tháng 1 năm 2019, Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) đã ban hành Đạo luật dịch vụ thanh toán (PSA), chính thức có hiệu lực vào ngày 28 tháng 1 năm 2020, quy định việc phát hành, giao dịch và sử dụng stablecoin và các tài sản kỹ thuật số A khác. khung pháp lý rõ ràng đã được thiết lập để thúc đẩy việc hợp pháp hóa và tiêu chuẩn hóa thị trường. Việc triển khai PSA dự kiến sẽ thu hút nhiều tổ chức tài chính và doanh nghiệp truyền thống hơn tham gia vào thị trường stablecoin và thúc đẩy ứng dụng rộng rãi của stablecoin tại Singapore.
Châu Âu: Châu Âu đi đầu trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số. Vào năm 2024, Châu Âu đã đi đầu trong việc đưa ra khung pháp lý tài sản kỹ thuật số có thẩm quyền chéo – “Đạo luật thị trường tài sản tiền điện tử” (MiCA). Dự luật cung cấp các hướng dẫn pháp lý rõ ràng về việc phát hành, giao dịch và sử dụng stablecoin cũng như các tài sản kỹ thuật số khác, thúc đẩy việc hợp pháp hóa và tiêu chuẩn hóa thị trường. Việc triển khai MiCA dự kiến sẽ thu hút nhiều tổ chức tài chính và doanh nghiệp truyền thống hơn tham gia vào thị trường stablecoin và thúc đẩy ứng dụng rộng rãi của stablecoin ở châu Âu.
Hoa Kỳ: Quy định về stablecoin ở Hoa Kỳ tương đối phức tạp và thái độ quản lý của các tiểu bang và chính phủ liên bang cũng khác nhau. Bất chấp sự không chắc chắn, các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã dần dần tăng cường giám sát thị trường stablecoin. Báo cáo đề cập rằng Circle đã thực hiện các biện pháp chủ động để tuân thủ các yêu cầu quy định tại Hoa Kỳ và Châu Âu, nơi đã giành được sự tin tưởng và chấp nhận rộng rãi trên thị trường đối với stablecoin USDC của mình.
Các khu vực khác: Ở Châu Mỹ Latinh và các nơi khác, stablecoin, với tư cách là một công cụ quan trọng để đổi mới tài chính, dần dần được chính phủ và cơ quan quản lý công nhận. Những đổi mới về quy định ở các khu vực này cung cấp động lực mới cho việc áp dụng stablecoin trên toàn cầu.
Báo cáo dự đoán đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của stablecoin sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD. Khi ngày càng có nhiều tổ chức tài chính và doanh nghiệp áp dụng stablecoin, nhu cầu thị trường sẽ tăng trưởng hơn nữa, thúc đẩy tầm quan trọng ngày càng tăng của stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Aiying cũng sẽ tiếp tục chú ý đến sự năng động của thị trường thanh toán stablecoin toàn cầu và cung cấp các giải pháp tuân thủ tối ưu.
