Trong tháng qua, dòng vốn ETF liên tục chảy ra khiến thị trường sụt giảm, sau đó gây ra sự hoảng loạn khi chính phủ Đức bán Bitcoin đã ảnh hưởng đến giá Bitcoin về mặt tâm lý thị trường. Vậy sau hơn mười ngày dòng ETF liên tục đổ vào, áp lực bán tiềm ẩn ở Mentougou sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào? Dựa trên báo cáo và kết hợp với dữ liệu từ các tổ chức khác, Tiendientu đã phân loại nhiều yếu tố áp lực bán mà thị trường Bitcoin phải đối mặt.
Áp lực bán thứ nhất: Mentougou Bitcoin
Mới thứ Sáu tuần trước, chính phủ Đức đã gửi 3.846 Bitcoin cuối cùng đến sàn giao dịch và địa chỉ Bitcoin đã hoàn toàn cạn kiệt. Bitcoin cũng tăng giá, nhưng sau khi lấy lại thái độ tích cực, “áp lực bán 140.000 Bitcoin” của Mentougou vẫn lơ lửng trên thị trường.
Trên thực tế, nếu nhìn lại sự sụt giảm mạnh của thị trường trong tháng qua, bạn sẽ thấy rằng trong quá trình Bitcoin giảm từ 71.000 USD xuống dưới 54.000 USD, yếu tố dẫn đến sự sụt giảm chủ yếu đến từ việc chốt lời trong giao dịch. nền tảng và dòng tiền chảy ra khỏi quỹ ETF, từ Đức Áp lực bán bất ngờ từ chính phủ không phải là yếu tố chi phối.
Có thể thấy từ dữ liệu báo cáo của Glassnode rằng kể từ tháng 6, dòng tiền Bitcoin chảy ra từ các nền tảng giao dịch và quỹ ETF đã bắt đầu tăng lên, sau đó là giá Bitcoin giảm dần gần 15%.
Việc bán tiền tệ của chính phủ Đức chủ yếu bắt đầu có tác động đến giá cả vào giữa đến cuối tháng 6, tạo thêm một lớp hoảng loạn cho thị trường vốn đã đi xuống. Việc bán tiền tệ của chính phủ Đức trùng hợp với sự sụt giảm của giá Bitcoin vào ngày 1 tháng 7. vài ngày sau ngày hôm đó, Bitcoin giảm mạnh gần 15%. Trong quá trình này, chính phủ Đức đã bán 15.000 Bitcoin, chiếm 1/3 trong tổng số 54.800 Bitcoin.
Vào ngày 4 tháng 7, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 54.000 USD và hơn 40.000 Bitcoin còn lại của chính phủ Đức đã được theo dõi để chuyển nhượng. Tuy nhiên, giá Bitcoin bắt đầu tăng trở lại kể từ đó và có vẻ như nó không bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh. Tổng số Bitcoin của chính phủ Đức Tác động của áp lực bán là 2/3 số lượng.
Ngay khi Bitcoin cố gắng đạt 59.000 USD ba lần vào ngày 7, 8 và 9 tháng 7, tâm lý thị trường vẫn cực kỳ thấp. Nhà phân tích mã hóa Alex Krüger đã công bố một phân tích và tính toán trên nền tảng xã hội của mình vào ngày thứ 9 về sự sụt giảm có thể được gây ra bởi Mentougou và việc chính phủ Đức bán Bitcoin. Ông tin rằng giả sử rằng Đức bán số Bitcoin còn lại cùng một lúc, Mentougou sẽ nắm giữ 85.000 Bitcoin. 30% số Bitcoin được bán, Bitcoin có thể giảm thêm 10,5%.
Trong những ngày tiếp theo, thị trường tăng 7%. Điều này cho thấy tác động của việc chính phủ Đức bán ra trên quy mô lớn đối với giá Bitcoin không lớn như cộng đồng tưởng tượng. Vậy “áp lực bán 140.000 Bitcoin ở Mentougou” vẫn chưa hạ cánh và đang treo lơ lửng trên thị trường sẽ có tác động như thế nào?
Cho đến nay, Mentougou Mt. Gox đã hoàn trả tài sản của mình cho hơn một nửa số chủ nợ. Theo các tài liệu tòa án trước đây và các báo cáo liên quan từ Mt. Gox trong thời gian phá sản, đã có khoảng 24.000 chủ nợ đã gửi đơn yêu cầu bồi thường. Hôm qua, người được ủy thác của Mt. Gox, Nobuaki Kobayashi đã đưa ra thông báo cho thấy người được ủy thác đã hoàn trả BTC và BCH cho hơn 13.000 chủ nợ.
Tâm lý thị trường từ trung lập đến tiêu cực Ví dụ: @Trader T đã công bố dự đoán về việc bán 80% Bitcoin có thể mang lại áp lực thanh lý 4,62 tỷ USD cho thị trường.
Cycle Capital cũng suy đoán rằng nếu tiền đền bù Mentougou được bán hết trong vòng một tháng, áp lực bán mà thị trường phải đối mặt sẽ rất giống với đợt bán của chính phủ Đức, với số lượng và thời gian bán tương tự. Tuy nhiên, sau hơn 10 năm nhận lại tài sản, thị trường sẵn sàng tin rằng các chủ nợ Mentougou sẽ bán một số Bitcoin thay vì tất cả chúng.
Cycle Capital dự đoán rằng nếu khoản bồi thường của Mentougou kéo dài lâu hơn, lên tới 2-3 tháng, số lượng Bitcoin vào thị trường mỗi ngày sẽ không quá lớn và sẽ không gây ra sự sụt giảm nhanh chóng trong một thời gian. Tuy nhiên, do kỳ vọng tiếp tục về áp lực bán, thị trường có thể dao động trong một khoảng thời gian để tiêu hóa lực bán. Điều này cũng có nghĩa là khó có sự gia tăng lớn trong ngắn hạn.
Áp lực bán 2: Thu nhập của thợ mỏ
Về “yếu tố lịch sử”, ngoài những nguồn áp lực bán đặc biệt như vụ phá sản Mentougou và việc chính phủ tịch thu tiền, còn có sự tồn tại của những nguồn bán thường xuyên như máy khai thác Bitcoin không thể bỏ qua.
Theo thống kê từ nhà phân tích joaowedson của CryptoQuant, các công ty khai thác Bitcoin đã chuyển tổng cộng khoảng 166,2 tỷ USD Bitcoin sang CEX từ năm 2023 đến năm 2024, hầu hết trong số đó xảy ra vào năm 2024, chỉ có 48 tỷ USD Bitcoin được rút. Các nhà phân tích tin rằng số tiền chuyển khoản lớn như vậy của các thợ đào Bitcoin là chưa từng có và các thợ đào cũng có thể trở thành những người bán lớn nhất trên thị trường tiền điện tử.
Trong chu kỳ này, có dấu vết của những người khai thác bán Bitcoin. Sau khi Bitcoin giảm một nửa, thu nhập của các thợ đào giảm mạnh. Để duy trì hoạt động của mỏ, các thợ đào có thể sẽ bán nhiều Bitcoin hơn để phòng ngừa thu nhập giảm mạnh.
Trong thời gian giá Bitcoin giảm trong tháng qua, sức mạnh tính toán của Bitcoin cũng giảm đáng kể. Nhà phân tích James Check của Glassnode từng phân tích điều này và nói: “Tốc độ băm trực tuyến hiện tại thấp và tốc độ tạo khối chậm hơn một chút. Điều này cho thấy rằng việc khai thác gặp khó khăn. Điều này có thể do một số lý do, bao gồm chi phí vận hành tăng, giá Bitcoin giảm hoặc các vấn đề với thiết bị của thợ đào”.
Theo dữ liệu từ The Block, vào ngày 24 tháng 6, thu nhập khai thác của thợ đào Bitcoin đã chạm mức thấp nhất mọi thời đại. Trong hơn một tháng, các công ty khai thác Bitcoin đã bán được hơn 30.000 BTC (khoảng 2 tỷ USD), tốc độ nhanh nhất trong hơn một năm.
Vào ngày 6 tháng 7, dữ liệu của CryptoQuant cho thấy dòng tiền trung bình hàng ngày của thợ đào đã đạt con số cao nhất trong gần một tháng rưỡi, cho thấy các thợ đào có khả năng đang bán lượng Bitcoin dự trữ của họ.
James bày tỏ quan điểm của mình vào cuối tháng 6 rằng các công ty khai thác Bitcoin vẫn chưa bắt đầu một đợt “bán tháo toàn diện” vì họ có thể đang trong giai đoạn hòa vốn. Vậy thợ đào có bao nhiêu Bitcoin? Sau đợt tăng giá ngắn hạn của Bitcoin, áp lực bán từ các thợ đào ảnh hưởng đến giá như thế nào?
Vì không thể theo dõi tất cả địa chỉ của thợ mỏ nên tổ chức nghiên cứu Glassnode đã đưa ra một tính toán thống kê lạc quan hơn.
Glassnode đã so sánh “dòng ròng của thợ đào” được theo dõi trong năm qua với “số tiền gửi/rút ròng từ các sàn giao dịch tập trung” và “dòng ròng vào ví trên chuỗi ETF”. Kết quả cho thấy sự thay đổi số dư của các địa chỉ máy khai thác là khoảng ±500 BTC mỗi tuần, trong khi các địa chỉ liên quan đến CEX và ETF thường có biến động lớn ±4K BTC. Dựa trên điều này, Glassnode tin rằng ảnh hưởng của thị trường chảy qua hai thực thể sau. Có lẽ lớn hơn 4 đến 8 lần so với ảnh hưởng thị trường của các thợ mỏ.
Con số này không thể được xác minh, nhưng điều chắc chắn là khi các quỹ ETF tiếp tục mua Bitcoin với số lượng lớn, thị trường đã nhận ra rằng quyền định giá của Bitcoin thực sự đang được chuyển từ tay những người khai thác Bitcoin sang truyền thống đằng sau hơn một chục người. Bitcoin giao ngay ETF trên các tổ chức tài chính.
Vậy tình hình gần đây với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay là gì?
Áp lực bán thứ ba: Chốt lãi Bitcoin
Phân tích của Glassnode cho thấy rằng khi Bitcoin giảm xuống dưới 54.000 USD vào đầu tháng này, nó đã thấp hơn chi phí dòng vốn trung bình của những người nắm giữ Bitcoin, vì vậy Bitcoin Spot ETF Foundation đã chọn bắt đầu tham gia thị trường.
Mặt khác, dòng vốn ETF cũng có mối liên hệ chặt chẽ với dữ liệu lạm phát và dữ liệu CPI tuần trước yếu hơn dự kiến. Thị trường tin rằng các quỹ ETF có thể tiếp tục đổ vào.
Nhìn lại hai tuần vừa qua, chúng ta sẽ thấy các tổ chức tài chính truyền thống đã đưa ra quy trình “săn lùng”. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã cho thấy dòng vốn vào ròng trong 11 ngày liên tiếp. Báo cáo mới nhất của Matrixport cũng chỉ ra rằng quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã kết thúc một tuần giao dịch với dòng vốn vào là 310 triệu USD vào thứ Sáu, mức dòng vốn vào hàng ngày cao nhất trong hơn một tháng.
Ngày hôm kia, 11 quỹ Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ có dòng tiền ròng tích lũy là 6.532 Bitcoin, trị giá tổng cộng khoảng 422,5 triệu USD, đây là dòng tiền ròng trong một ngày cao nhất kể từ ngày 5 tháng 6 và tiếp tục xu hướng tăng trong 11 ngày liên tiếp. Những quỹ này đã thu hút hơn 1 tỷ USD trong ba ngày.
Những quỹ có nhiều vị thế hơn quỹ ETF giao ngay là các nền tảng giao dịch tập trung hấp thụ phần lớn tính thanh khoản trên thị trường tiền điện tử. Mặc dù khó dự đoán lý do khiến dòng tiền thanh khoản chảy ra thông qua các nền tảng giao dịch nhưng có một số chỉ báo có thể phản ánh một số tín hiệu.
Nhà nghiên cứu David Alexander II của ConsenSys đã chỉ ra ngày hôm qua: “Sau một tuần tàn khốc, lượng nắm giữ hợp đồng tương lai BTC hiện đã tăng thêm 570 triệu USD, tăng 21% so với tuần trước và đã trở lại mức cao nhất kể từ ngày 23 tháng 6”.
Sau khi thị trường được cải thiện, lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng lên đáng kể. Một ngày trước đó, lãi suất mở của hợp đồng tương lai Bitcoin trên nền tảng CME đã tăng 7,8% trong 24 giờ. Tính đến thời điểm viết bài, lãi suất mở của toàn bộ mạng là khoảng 510.800 BTC, trị giá khoảng 33,18 tỷ USD. mức thấp nhất cách đây một tuần, Điểm tăng 23%.
Hôm qua, Bitcoin đã tăng trên 66.000 USD sau khi giảm gần 20% hàng tháng, Bitcoin đã tăng 17% vào ngày 5. Sau đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã mở ra một đợt tăng giá chung trong vài ngày qua. Chắc chắn rằng xu hướng giảm kéo dài suốt 1 tháng đã hoàn toàn kết thúc. Nếu tính dựa trên mức giá cao nhất của Bitcoin ngày hôm qua là 66.000 USD, thì nó vẫn thấp hơn 10,61% so với mức 73.000 USD.
Thị trường dường như đã đạt đến điểm quan trọng một lần nữa. Hôm nay, Bitcoin đã giảm xuống dưới 65.000 USD và ở mức 64.628 USD vào thời điểm viết bài.
Dữ liệu của Coinglass cho thấy dựa trên các vị thế hợp đồng CEX chính thống hiện tại, nếu Bitcoin tăng trở lại trên 68.000 USD, các lệnh bán khống trị giá 801 triệu USD dự kiến sẽ được thanh lý; nếu Bitcoin giảm xuống khoảng 63.000 USD, các lệnh mua trị giá 1,558 tỷ USD dự kiến sẽ được thanh lý. Theo giá hiện tại của Bitcoin, mức tăng giảm liên quan đến hai vị trí nói trên lần lượt là 5,52% và 3,52%.
Trong thị trường khó lường, quá thận trọng có thể dẫn đến mất cơ hội lợi nhuận, trong khi lạc quan mù quáng có thể dẫn đến mất tiền gốc trong bối cảnh biến động. Lá cờ tưởng như đã gần trong tầm tay nhưng cũng như đang ẩn chứa nguy hiểm. “Niu Hui” đã đạt đến đâu? Chưa có câu trả lời.
