Sự gia tăng hiện tại của Bitcoin diễn ra trong bối cảnh có sự kết hợp của hai câu chuyện tăng giá: Việc giảm một nửa sẽ cắt giảm một nửa nguồn cung mới trong vòng chưa đầy 8 tuần, trong khi các quỹ ETF giao ngay đã tích lũy Bitcoin nhanh hơn mức chúng có thể khai thác.
Ngoài nhu cầu mới về ETF giao ngay, việc giảm một nửa thường được coi là chất xúc tác giúp giá Bitcoin tăng đáng kể.
Nhưng trong hai chu kỳ vừa qua, chính tiền điện tử, chứ không phải Bitcoin, được hưởng lợi nhiều nhất. Từ năm trước mỗi đợt halving trước đó, mức tăng cao nhất của Bitcoin là:
· Tăng trưởng 50.000% một năm sau halving năm 2012.
· Tăng 8.500% trong gần một năm rưỡi sau halving năm 2016.
· 1.000% một năm rưỡi sau halving năm 2020.
Một phát hiện thú vị đối với những người có đầu óc toán học là mức tăng sau halving của Bitcoin xấp xỉ bằng số của giai đoạn trước chia cho 6 đến 8 (50.000% / 8, 500%; 8, 500% / 1.000%). Nếu lịch sử lặp lại, mức tăng cao nhất của Bitcoin lần này sẽ thấp hơn 170% – và nó đã đạt được hầu hết mức tăng của mình.
Tất cả những điều này đều có thể hiểu được khi vốn hóa thị trường của Bitcoin đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Không có chuyện giá Bitcoin sẽ tăng gấp 500 lần trong hai năm như năm 2012, khi vốn hóa thị trường của nó chưa đến 200 triệu USD.
Bitcoin (BTC) hiện chiếm khoảng một nửa toàn bộ thị trường tiền điện tử, nhưng có hàng chục nghìn loại tiền điện tử khác và nhìn chung, chúng có xu hướng bám theo các đợt tăng giá lớn nhất của Bitcoin.
Trên thực tế, các token khác ngoài Bitcoin luôn có khả năng kiếm được nhiều tiền hơn từ đợt tăng giá Bitcoin. Một năm trước khi giảm một nửa năm 2016, tổng giá trị tiền điện tử không bao gồm Bitcoin là 64,9 triệu USD.
Một năm sau sự kiện halving, ở đỉnh cao của thị trường tăng giá 2017-2018, con số đó đã tăng hơn 6.000 lần lên 421 tỷ USD, phần lớn là do sự gia tăng của XRP, Ethereum và Bitcoin Cash.
Tương tự như vậy, trong chu kỳ cuối cùng của tiền điện tử (2019-2021), các loại tiền điện tử không phải Bitcoin được định giá 71,6 tỷ USD vào năm trước khi halving năm 2020.
Một năm rưỡi sau, khi Bitcoin đạt gần mức cao nhất mọi thời đại, tất cả các loại tiền điện tử khác trị giá 1,7 nghìn tỷ USD – tăng trưởng hơn 2.000%, vượt xa tốc độ tăng trưởng 1.000% của Bitcoin.
Chu kỳ bốn năm không phải là duy nhất đối với Bitcoin
Bài viết này một lần nữa nhấn mạnh rằng cỡ mẫu của ba lần chia đôi là quá nhỏ để đưa ra bất kỳ phân tích có ý nghĩa nào.
Cỡ mẫu nhỏ như vậy có nghĩa là các yếu tố khác ngoài việc giảm một nửa cũng có thể đóng vai trò trong việc định hình chu kỳ thị trường 4 năm dường như đều đặn của Bitcoin.
Chu kỳ thanh khoản toàn cầu, theo dõi lượng tiền chảy trong nền kinh tế toàn cầu, có thể tương quan chặt chẽ hơn với sự gia tăng của Bitcoin hơn là sự kiện halving.
Hóa ra thanh khoản toàn cầu cũng hoạt động theo chu kỳ 4 năm.
Giống như halving, việc chứng minh làn sóng thanh khoản toàn cầu gây ra sự tăng trưởng bùng nổ của Bitcoin thực ra vẫn chưa khoa học, có thể đó là tác động lẫn lộn của cả hai: khi thanh khoản toàn cầu tăng sâu, nguồn cung giảm, tràn sang các tài sản đầu cơ như tiền điện tử, từ đó thúc đẩy tăng nhu cầu.
Ngoại trừ một ngày dòng tiền chảy ròng từ các quỹ ETF giao ngay vào tuần trước, các quỹ Bitcoin được hỗ trợ vật lý của Hoa Kỳ đã mua trung bình gần 6.350 Bitcoin (362 triệu USD) mỗi ngày giao dịch.
Những người khai thác bitcoin khai thác trung bình 147 khối mỗi ngày và được thưởng 6,25 BTC (356.600 USD) cho mỗi khối, đây là cách mạng phân phối tiền mới.
Kết quả là, các thợ đào đang trích xuất ít hơn 920 Bitcoin (52,5 triệu USD) từ blockchain mỗi ngày. Các quỹ Bitcoin do BlackRock, Fidelity và Ark/21 Shares dẫn đầu đã mua số tiền gần gấp sáu lần thay mặt cho các cổ đông.
Nhiều khía cạnh của thị trường Bitcoin vượt quá nguồn cung Bitcoin. Trung bình khoảng 35.000 BTC (2 tỷ USD) đã chảy vào các sàn giao dịch tiền điện tử mỗi ngày trong năm nay, cho thấy doanh số bán Bitcoin tiềm năng cao hơn 37 lần so với số tiền khai thác được mỗi ngày.
Ngay cả khi tính đến mức tăng giá gần đây của Bitcoin, nếu chỉ một phần nhỏ số máy khai thác Bitcoin gửi đến các sàn giao dịch được bán, thì giả sử có đủ nguồn cung để đáp ứng nhu cầu, giá sẽ không ngay lập tức tăng theo hình parabol.
Tuy nhiên, với việc halving sắp đến gần – dự kiến vào ngày 19 hoặc 20 tháng 4 – thật dễ dàng để thấy họ đã thu hút được trí tưởng tượng của toàn bộ thị trường như thế nào. Các công ty có nguồn gốc từ tiền điện tử như Bitwise, Bitfinex và CoinShares đã cố gắng làm sáng tỏ chúng, cũng như các tổ chức tài chính như JPMorgan Chase và Standard Chartered.
Ở mức độ thực tế, việc giảm một nửa Bitcoin về cơ bản sẽ thay đổi tính kinh tế của hoạt động khai thác Bitcoin và CoinShares kỳ vọng rằng nếu Bitcoin không duy trì trên 40.000 USD (cho đến nay, rất tốt), một số Nhà khai thác lớn sẽ gặp rắc rối.
Standard Chartered đã được biết đến với những dự đoán táo bạo về giá tiền điện tử trong những năm gần đây, đồng thời, nó vẫn duy trì mục tiêu đạt 100.000 USD cho mỗi loại tiền điện tử vào cuối năm nay, một phần do mức độ ảnh hưởng của halving. giá của tiền điện tử Cung và cầu nghiêng về phía sau.
Thật dễ dàng để lập biểu đồ hành động giá của Bitcoin sau các đợt halving trước đó (chỉ có 3 đợt vào năm 2012, 2016 và 2020). Rốt cuộc, đợt tăng giá lớn nhất của Bitcoin đã đạt đỉnh điểm trong khoảng một năm đến một năm rưỡi sau khi giảm một nửa.
Bên cạnh việc chứng minh rằng “thành tích trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai”, ai cũng có thể đoán được tại sao lần này sẽ khác.
Dù việc giảm một nửa có (hoặc không) có tác động gì đến giá, nhìn lại dữ liệu cho thấy rằng mặc dù được bơm vốn lớn cứ sau bốn năm, nhưng hiệu ứng mang tính chu kỳ trên thị trường Bitcoin đang suy yếu theo thời gian.
