Gần đây, mức độ phổ biến của RWA đã dần tăng lên và thậm chí nó còn được gọi là động cơ của thị trường tăng giá tiếp theo, có thể nâng thị trường trị giá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ. Nhưng RWA không phải là một khái niệm mới, đã có một làn sóng FOMO vào đầu năm 2020 và 2021, nhưng quá trình theo dõi diễn ra khá tẻ nhạt. Vậy tại sao RWA lại được chú ý trong năm nay? Các sự kiện phổ biến tại mạch RWA là gì? Những thách thức nào mà sự phát triển trong tương lai của đường đua RWA phải đối mặt? Bài viết này sẽ đi sâu vào những câu hỏi này và làm sáng tỏ RWA.
Tổng quan về RWA
Tên đầy đủ của RWA là “Tài sản thế giới thực”. Nói chung, tất cả tài sản trong thế giới thực trong chuỗi có thể được đại diện bởi RWA sau khi mã hóa. Không giống như chứng khoán hóa tài sản, là cầu nối giữa tài sản truyền thống và thị trường vốn, token hóa RWA là cầu nối giữa tài sản thực và tài chính mã hóa. Các tài sản cơ sở của RWA rất rộng, bao gồm nhưng không giới hạn ở các tài sản hữu hình hoặc vô hình như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, tiền mặt, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, các khoản phải thu, bảo hiểm và quỹ đầu tư. Stablecoin USDT hiện đang chiếm vị trí thứ ba về giá trị thị trường của tiền điện tử, có thể nói đây là RWA thành công nhất, đó là ánh xạ đồng đô la Mỹ vào chuỗi và mã hóa nó.
RWA hoạt động như thế nào
Cơ chế hoạt động của RWA về cơ bản là suy nghĩ về cách định giá hợp lý các tài sản ngoài chuỗi và dẫn chúng vào chuỗi, sau đó cung cấp tính thanh khoản cho các giao dịch.
Cơ chế hoạt động của RWA có thể được chia thành ba bước, tài chính hóa tài sản ngoài chuỗi, độ tin cậy của dữ liệu tài chính và mã hóa dữ liệu đáng tin cậy.
Tài chính hóa tài sản ngoài chuỗi: Trước khi đưa tài sản ngoài chuỗi vào chuỗi, phải làm rõ giá trị kinh tế, quyền sở hữu và tính hợp pháp của tài sản, đồng thời sau khi làm điều này, cần xem xét cách token hóa quyền sở hữu, quyền sử dụng và phương thức phân phối tài sản của tài sản để tài sản thực có thể thích ứng với hệ thống tài chính được mã hóa, thay vì chỉ quét một vài tệp PDF hoặc tài liệu pháp lý trên chuỗi.
Độ tin cậy của dữ liệu tài chính: Số hóa dữ liệu tài sản rõ ràng và tải dữ liệu đó lên chuỗi và ghi dữ liệu đó vào hợp đồng thông minh. Đối với RWA, dữ liệu bên ngoài phải được tham chiếu và theo dõi để mô tả giá trị của tài sản thực trên chuỗi theo thời gian thực. Tuy nhiên, vì chuỗi khối chỉ có thể truy cập và xử lý dữ liệu “trên chuỗi”, nên cần có một nhà tiên tri để nhận ra kết nối dữ liệu và cung cấp dữ liệu như giá trị tài sản ngoài chuỗi cho giao thức để làm cho dữ liệu giá trên chuỗi trở nên đáng tin cậy. Đồng thời, vì chuỗi khối mở và minh bạch nên dữ liệu liên quan đến tài sản trên chuỗi cũng hoàn toàn mở và minh bạch. Mặc dù điều này có thể làm cho giao dịch đáng tin cậy hơn, nhưng tính công khai và minh bạch hoàn toàn không tốt cho các giao dịch tài chính. Các tổ chức tài chính hoặc cá nhân không muốn tiết lộ các giao dịch riêng tư của họ. Do đó, cần phải sử dụng bằng chứng không kiến thức (ZKP) để giải quyết các vấn đề về quyền riêng tư nêu trên, điều này cung cấp cho chúng tôi giải pháp “có cả hai chiều”, đồng thời sử dụng khả năng xác minh công khai của chuỗi khối, nó không ảnh hưởng đến tính bảo mật và quyền riêng tư của dữ liệu độc quyền của các tổ chức hoặc cá nhân.
Mã thông báo dữ liệu đáng tin cậy: Bước cuối cùng là hỗ trợ giao thức RWA phát hành mã thông báo cho thị trường hoặc các nhà đầu tư cụ thể hoặc có thể là NFT để RWA có thể có được tính thanh khoản.
Khó khăn nhất trong vận hành RWA không nằm ở chuỗi, mà là trước và sau chuỗi. Dữ liệu trên chuỗi ban đầu là minh bạch và xác thực, nhưng tài sản ngoài chuỗi kết nối với chuỗi có thể là gian lận, đồng thời, việc thanh lý tài sản thế chấp ngoài chuỗi phức tạp hơn nhiều so với tài sản thế chấp trên chuỗi. Làm thế nào để giải quyết những vấn đề này và thu hẹp khoảng cách giữa chuỗi và chuỗi là chìa khóa để vận hành thành công RWA.
Tại sao RWA lại phổ biến?
MakerDAO , thỏa thuận cho vay stablecoin hàng đầu , đã công bố các kế hoạch liên quan đến RWA vào năm 2020 và Aave cũng tuyên bố tham gia thị trường RWA vào năm 2021. Tuy nhiên, trong thời kỳ giảm sâu vào năm 2022, RWA dần không được quan tâm. Để phân tích lý do tại sao RWA lại thu hút sự chú ý, trước tiên chúng ta phải xem những sự kiện lớn nào đã xảy ra trên đường đua RWA năm nay.
Gia nhập thể chế, một cú hích từ trên xuống
Không khó để nhận ra từ những sự kiện đáng nhớ ở trên rằng năm nay RWA đã được đẩy lên sân khấu bởi các tổ chức như Goldman Sachs, Citigroup, Binance, MakerDAO và các giao thức hàng đầu trên chuỗi. Citigroup đã chỉ ra trong báo cáo “Tiền, Mã thông báo và Trò chơi” rằng RWA sẽ là công cụ sát thủ để thúc đẩy ngành công nghiệp chuỗi khối đạt quy mô 10 nghìn tỷ đô la Mỹ, bởi vì hầu hết mọi tài sản có thể biểu thị bằng giá trị đều có thể được mã hóa và thật lạc quan rằng đến năm 2030, quy mô của RWA sẽ đạt 4 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Các tổ chức tài chính truyền thống nắm giữ một số lượng lớn tài sản thực, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, v.v. Nếu những tài sản này có thể được mã hóa, nó có thể tăng thu nhập và khả năng cạnh tranh của tổ chức, đồng thời mang lại cho tổ chức nhiều cơ hội đầu tư hơn. Theo dữ liệu từ rwa.xyz, tính đến ngày 17 tháng 7, tổng số khoản vay trong hợp đồng tín dụng RWA là 1651 và tổng số tiền cho vay lên tới hơn 4 tỷ.
Lợi suất DeFi giảm, lãi suất trái phiếu rủi ro thấp tăng
Ngoài việc các tổ chức lan truyền tin tốt từ trên xuống dưới, một lý do quan trọng khiến các thỏa thuận hàng đầu trên chuỗi và các nhà đầu tư chuyển sang RWA là sự sụt giảm lợi suất DeFi và sự gia tăng lãi suất của các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu Hoa Kỳ. Tính đến thời điểm hiện tại, lãi suất tiền gửi của thỏa thuận cho vay hàng đầu Aave USDT là khoảng 3%, lãi suất tiền gửi của Compound USDT là khoảng 2,25% và lãi suất của stablecoin DAI của MakerDAO là khoảng 3,49% (nguồn dữ liệu: LoanScan).
Đồng thời, khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang tăng lên, hiện tại, lãi suất trái phiếu Hoa Kỳ có thời hạn dưới một năm là khoảng 5,3%, đã cao hơn lãi suất tiền gửi của nhiều thỏa thuận trực tuyến.
So với việc theo đuổi lãi suất cao và lợi nhuận cao trong thị trường tăng giá, các nhà đầu tư DeFi trên thị trường hiện tại đã thay đổi chiến lược đầu tư của họ khi sự không chắc chắn của thị trường gia tăng và thay vào đó theo đuổi lợi nhuận ổn định ít bị ảnh hưởng bởi thị trường mã hóa. Theo dữ liệu của rwa.xyz, tính đến ngày 17 tháng 7, tổng giá trị trái phiếu Mỹ trên chuỗi là khoảng 600 triệu USD, với lợi suất bình quân gia quyền là 4,23% và thời gian đáo hạn bình quân gia quyền dưới một năm.
Nỗi sợ hãi sâu sắc, ngành công nghiệp mã hóa cần gấp một câu chuyện mới
Những người tham gia vào ngành mã hóa khá đoàn kết ở một mức độ nào đó. Đối mặt với thị trường gấu đen hiện tại trong ngành mã hóa, mọi người đang làm việc cùng nhau để tìm ra một câu chuyện mới để thoát khỏi thị trường gấu. Trong nửa đầu năm nay, hệ sinh thái Bitcoin Ordinals, Bitcoin ETF và ZKP đều có thể chứng kiến nỗ lực này để nhảy ra khỏi vũng lầy . Câu chuyện về RWA vượt qua các rào cản giữa TraFi (tài chính truyền thống) và DeFi (tài chính mã hóa) không tệ hơn những câu chuyện trước đó, điều này đã mang lại nhiều chỗ cho trí tưởng tượng cho ngành công nghiệp mã hóa.
