1. Tổng quan
Bitcoin và những đặc tính độc đáo của nó
Bitcoin, loại tiền điện tử đầu tiên và nổi tiếng nhất, đã thu hút sự chú ý rộng rãi trên toàn cầu kể từ khi được Satoshi Nakamoto tạo ra vào năm 2009. Tính năng cốt lõi của Bitcoin là tính chất phi tập trung của nó, không phụ thuộc vào bất kỳ cơ quan trung ương nào mà ghi lại các giao dịch thông qua blockchain. Thiết kế này không chỉ đảm bảo tính minh bạch của hệ thống mà còn tăng cường tính bảo mật, bởi việc sửa đổi bất kỳ thông tin nào được ghi lại đều cần có sự đồng ý của đa số sức mạnh tính toán của mạng. Ngoài ra, bản chất toàn cầu của Bitcoin khiến nó không phụ thuộc vào ảnh hưởng trực tiếp của các quốc gia hoặc chính sách cụ thể, khiến nó trở thành một loại tiền tệ độc nhất.
Bitcoin giảm một nửa
Giảm một nửa Bitcoin là một sự kiện trong đó phần thưởng cho việc tạo ra Bitcoin trong mạng Bitcoin sẽ giảm một nửa sau mỗi bốn năm. Đây là quy tắc được đặt trước trong giao thức Bitcoin được thiết kế để kiểm soát nguồn cung Bitcoin, mô phỏng sự khan hiếm của vàng. Mỗi khi 210.000 khối được tạo ra, số lượng Bitcoin mới mà người khai thác nhận được sẽ giảm đi một nửa. Bắt đầu với phần thưởng ban đầu là 50 Bitcoin mỗi khối, hiện tại nó ở mức 3,125 Bitcoin vào năm 2024. Việc giảm nguồn cung theo chu kỳ này về mặt lý thuyết sẽ đẩy giá lên cao trong khi nhu cầu không thay đổi, do đó có tác động quan trọng đến thị trường.
2. Phân tích cơ chế giảm một nửa Bitcoin
Định nghĩa và đánh giá lịch sử giảm một nửa bitcoin
Giảm một nửa Bitcoin đề cập đến một sự kiện trong đó phần thưởng Bitcoin cho các khối mới được tạo trong mạng Bitcoin bị giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối, khoảng bốn năm một lần. Đây là phần cốt lõi của thuật toán Bitcoin và được thiết kế để kiểm soát lạm phát và bắt chước sự chậm lại dần dần trong việc khai thác các tài nguyên quý hiếm như vàng. Mạng Bitcoin đã hoạt động từ năm 2009, bắt đầu với phần thưởng ban đầu là 50 Bitcoin mỗi khối, đến nay là 3,125 Bitcoin vào năm 2024. Sau mỗi lần giảm một nửa, phần thưởng khai thác giảm 50%, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của người khai thác và toàn bộ nền kinh tế Bitcoin.
Vai trò của thợ đào và phản ứng với halving
Trong mạng Bitcoin, thợ mỏ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tính bảo mật của chuỗi khối và xử lý các giao dịch. Bất cứ khi nào halving xảy ra, phần thưởng của thợ đào sẽ giảm và nhiều mỏ kém hiệu quả hơn có thể buộc phải rời khỏi thị trường do lợi nhuận giảm. Để đối phó với việc giảm một nửa, các công ty khai thác thường sẽ tìm kiếm thiết bị khai thác hiệu quả hơn và nguồn cung cấp năng lượng chi phí thấp hơn để duy trì tính cạnh tranh và có lợi nhuận.
Phân tích tác động của việc giảm một nửa đối với kinh tế khai thác mỏ
Các sự kiện giảm một nửa thường dẫn đến việc đánh giá lại đáng kể giữa chi phí khai thác và giá trị thị trường. Lợi nhuận của việc khai thác bị ảnh hưởng trực tiếp, vì phần thưởng giảm có nghĩa là nỗ lực khai thác tương tự sẽ tạo ra ít doanh thu hơn nếu giá Bitcoin không tăng. Điều này đã thúc đẩy các công ty khai thác đánh giá hiệu quả hoạt động của họ, đầu tư vào các công nghệ tiên tiến hơn hoặc tìm kiếm các giải pháp năng lượng hiệu quả về mặt chi phí trên toàn cầu.
Điều chỉnh chiến lược khai thác, chẳng hạn như nâng cấp thiết bị và thay đổi phân bố địa lý
Để thích ứng với những thách thức do halving mang lại, các thợ đào thường áp dụng nhiều chiến lược khác nhau bao gồm nâng cấp phần cứng, tối ưu hóa thuật toán khai thác và di chuyển đến các khu vực có điện rẻ hơn. Ví dụ, nhiều thợ mỏ đang di cư từ Trung Quốc đến Trung Á, Bắc Âu và thậm chí cả Bắc Mỹ để tận dụng chi phí năng lượng thấp hơn và môi trường chính sách ổn định hơn.
3. Tác động của việc giảm một nửa đối với nguồn cung Bitcoin
Việc giảm một nửa ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ cung cấp Bitcoin mới và về lâu dài, việc giảm nguồn cung này có thể đẩy giá lên cao hơn trong khi vẫn giữ được nhu cầu ổn định. Theo cách này, sự kiện halving ảnh hưởng đến mô hình kinh tế của Bitcoin, khiến nó giống “vàng kỹ thuật số” hơn.
Nguồn: https://www.tradingview.com/chart/BTCUSD/zDs32rdu-BTC-Halving-Cycle-Top-Analysis-2021-2022/
Hiệu suất giá bitcoin trước và sau halving
- Halving vào năm 2012: Giá Bitcoin tăng từ 12 USD lên 1.300 USD, tăng hơn 100 lần trong 357 ngày.
- Giảm một nửa vào năm 2016: Giá Bitcoin đã tăng từ 650 USD lên 18.000 USD, tăng hơn 27 lần trong 511 ngày.
- Halving vào năm 2020: Giá Bitcoin tăng từ 9.000 USD lên 69.000 USD, tăng hơn 7 lần và mất 546 ngày.
Biến động ngắn hạn: Sau ba lần halving vừa qua, giá Bitcoin dao động trong tháng sau halving, nhưng sau đó tăng mạnh trong năm tiếp theo. Hiện tượng này cho thấy thị trường cần có thời gian để tiêu hóa tác động của việc giảm một nửa, nhưng cuối cùng sẽ phản ứng với việc giảm nguồn cung do việc giảm một nửa gây ra.
Lợi ích dài hạn: Mặc dù có thể có biến động trong ngắn hạn nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy việc giảm một nửa Bitcoin sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể trong dài hạn. Điều này là do cơ chế giảm một nửa sẽ tiếp tục làm giảm nguồn cung Bitcoin và tổng nguồn cung Bitcoin chỉ còn 21 triệu, khiến Bitcoin trở thành tài sản khan hiếm.
Hiệu suất giá bitcoin trước và sau halving
- Lần giảm một nửa đầu tiên vào năm 2012: Một tháng sau khi giảm một nửa, giá Bitcoin đã tăng 9%. Trong năm tiếp theo, giá Bitcoin đã tăng 8,839%.
- Giảm một nửa lần thứ hai vào năm 2016: Một tháng sau khi giảm một nửa, giá Bitcoin đã giảm 9%. Trong năm tiếp theo, giá Bitcoin tăng vọt 285%.
- Giảm một nửa lần thứ ba vào năm 2020: Một tháng sau khi giảm một nửa, giá Bitcoin đã tăng 6%. Trong năm tiếp theo, giá Bitcoin đã tăng 548%.
Áp lực bán của máy khai thác: Các máy khai thác có thể bán Bitcoin sau khi giảm một nửa, điều này có thể dẫn đến áp lực giá ngắn hạn. Tuy nhiên, điều cần cân nhắc là hành vi bán hàng của thợ mỏ thường bị ảnh hưởng bởi nhu cầu thị trường. Nếu nhu cầu thị trường mạnh, hành vi bán của thợ mỏ có thể được hấp thụ mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá cả.
Các sự kiện chính và tác động đến giá của Bitcoin (2018 – 2024)
Ra mắt BTC giao ngay ETF
Vào tháng 1 năm 2024, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên được niêm yết tại Hoa Kỳ, đánh dấu sự công nhận của thị trường tài chính truyền thống đối với tài sản kỹ thuật số. Nó sẽ tiếp tục thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường tiền điện tử, tăng tính thanh khoản và độ sâu thị trường của Bitcoin, từ đó có tác động tích cực đến giá cả.
4. Ưu điểm của Bitcoin như một tài sản đầu tư
Bitcoin so sánh như thế nào với các tài sản truyền thống (ví dụ: vàng, cổ phiếu)
Bitcoin thường được gọi là “vàng kỹ thuật số” và có đặc điểm khan hiếm và kiểm soát phi chính phủ tương tự như vàng, nhưng nó cho thấy những lợi thế khác biệt so với các tài sản truyền thống như vàng và chứng khoán về nhiều mặt. Đầu tiên, tính chất toàn cầu và sự dễ dàng giao dịch của Bitcoin mang lại những lợi thế vượt ra ngoài giới hạn về mặt địa lý. So với vàng, việc lưu trữ và chuyển Bitcoin thuận tiện hơn và chi phí thấp hơn. Thứ hai, so với thị trường chứng khoán, thị trường Bitcoin hoạt động gần như suốt ngày đêm, mang lại tính thanh khoản và giao dịch linh hoạt hơn. Ngoài ra, giá Bitcoin không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi hiệu suất của công ty hoặc chính sách kinh tế, điều này cung cấp cho các nhà đầu tư một công cụ phòng ngừa rủi ro tiềm năng khi sự bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng có thể thể hiện những đặc điểm không đồng bộ với các thị trường truyền thống.
Như biểu đồ cho thấy, lợi nhuận tích lũy của Bitcoin trong năm qua đã cho thấy sự khác biệt đáng kể so với các tài sản truyền thống khác. Biểu đồ cho thấy rõ ràng hiệu suất của Bitcoin so với vàng, Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones, Chỉ số tổng hợp Nasdaq, Chỉ số S&P 500 và Chỉ số trái phiếu S&P 500. Có thể thấy rằng Bitcoin đã trải qua thời kỳ tăng trưởng dữ dội vào tháng 10 năm 2023 và tỷ suất lợi nhuận tích lũy của nó tăng nhanh trong một khoảng thời gian ngắn, vượt xa các tài sản khác.
Sự tăng trưởng mạnh mẽ này làm nổi bật tiềm năng và sự biến động của Bitcoin như một phương tiện đầu tư, trong khi các tài sản truyền thống như chỉ số chứng khoán và trái phiếu lại có mức tăng trưởng tương đối ổn định. Ngoài ra, vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, đã có mức tăng trưởng và biến động vừa phải, phù hợp với diễn biến của các chỉ số chứng khoán và trái phiếu. Khi phân tích lợi nhuận của các tài sản khác nhau này, tính độc đáo và tính biến động cao của Bitcoin mang đến một con đường khác cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội tăng trưởng phi truyền thống.
Như được hiển thị trong biểu đồ, có mối tương quan đáng kể giữa giá Bitcoin và mức độ biến động trong 30 ngày của nó. Trong hầu hết các khoảng thời gian, chúng ta có thể thấy giá Bitcoin tăng kèm theo sự biến động gia tăng. Đặc biệt vào đầu năm 2024 được đánh dấu trong hình, giá Bitcoin đạt đỉnh, đồng thời độ biến động cũng tăng lên đáng kể, điều này cho thấy biến động giá lớn và sự không chắc chắn của nhà đầu tư đã làm tăng biến động thị trường. Tuy nhiên, vào tháng 3 năm 2024, giá Bitcoin giảm mạnh, điều này cũng được phản ánh qua mức độ biến động tăng mạnh, cho thấy rằng khi giá thay đổi nhanh chóng, chỉ báo biến động phản ánh sự không chắc chắn của thị trường và những thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.
Trong thị trường tiền điện tử, sự biến động, như một thước đo rủi ro, gắn chặt với giá cả và điều này cần được tính đến khi phân bổ tài sản.
Tiềm năng tăng trưởng và chấp nhận thị trường của Bitcoin
Trong những năm gần đây, sự chấp nhận của thị trường đối với Bitcoin đã tăng lên đáng kể và ngày càng có nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ bắt đầu hỗ trợ các giao dịch Bitcoin hoặc chấp nhận Bitcoin làm phương thức thanh toán. Trong những năm đầu, việc bổ sung các gã khổng lồ thanh toán quốc tế như PayPal và Square đã khiến Bitcoin trở nên phổ biến hơn và cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường những cách thuận tiện để đầu tư và sử dụng nó. Ngoài ra, với sự phát triển của công nghệ blockchain và sự cải thiện dần dần của môi trường quản lý tiền kỹ thuật số, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Bitcoin rất lạc quan. Là một loại tiền tệ không biên giới, vai trò tiềm năng của Bitcoin trong nền kinh tế toàn cầu đang dần mở rộng và tiềm năng tăng trưởng của nó đã được nhiều nhà đầu tư công nhận.
Tính đến ngày 6 tháng 4 năm 2024, nhiều quỹ ETF nổi tiếng và các công ty niêm yết nắm giữ một lượng lớn Bitcoin, phản ánh sự chấp nhận của thị trường đối với Bitcoin và sự lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của nó. Lượng nắm giữ ETF Bitcoin giao ngay của các tổ chức quản lý tài sản lớn như Grayscale, BlackRock và Fidelity đã lên tới hàng trăm nghìn đơn vị và tổng tài sản được quản lý vượt quá 50 tỷ USD. Dữ liệu này không chỉ cho thấy thái độ tích cực của các nhà đầu tư tổ chức đối với đầu tư Bitcoin mà còn ngụ ý rằng Bitcoin, với tư cách là một loại tài sản mới nổi, đang ngày càng được nhiều người tham gia thị trường tài chính truyền thống công nhận.
Đồng thời, trong số các công ty niêm yết, MicroStrategy, Galaxy Digital Holdings, Marathon Digital Holdings và các công ty khác cũng nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể, với tổng số hơn 250.000 và giá trị hơn 17 tỷ đô la Mỹ. Sự tham gia của các công ty công nghệ đa quốc gia như Tesla càng chứng tỏ sự khẳng định và kỳ vọng của khu vực kinh doanh chính thống về giá trị tương lai của Bitcoin.
Nhìn chung, cho dù đó là ngành quản lý tài sản hay các công ty niêm yết lớn, việc nắm giữ Bitcoin quy mô lớn đều làm nổi bật niềm tin sâu sắc của thị trường đối với nó và vai trò của Bitcoin như một công cụ đầu tư và kho lưu trữ giá trị trong tầm quan trọng tiềm tàng của phương tiện phân bổ tài sản toàn cầu. Xu hướng này báo trước sự trưởng thành ngày càng tăng của thị trường tiền điện tử và sự chấp nhận rộng rãi hơn của thị trường trong tương lai.
5. Triển vọng tương lai và cơ hội đầu tư
Hiệu ứng đa dạng hóa của đầu tư Bitcoin so với danh mục đầu tư truyền thống
Việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư truyền thống có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa đáng kể. Bởi vì Bitcoin có mối tương quan thấp với các tài sản tài chính truyền thống nên nó cung cấp một phương tiện đa dạng hóa rủi ro cho danh mục đầu tư. Trong môi trường bất ổn kinh tế toàn cầu hoặc lạm phát, Bitcoin thậm chí còn thể hiện các đặc điểm của một tài sản trú ẩn an toàn. Bằng cách phân tích cách Bitcoin hoạt động trong các điều kiện thị trường khác nhau, các nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn cách tận dụng tài sản kỹ thuật số này để tối ưu hóa tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận trong danh mục đầu tư của họ.
Biểu đồ này cho thấy mối tương quan thấp giữa Bitcoin và các tài sản truyền thống. Ngoài việc duy trì mối tương quan cao với Ethereum, BTC nhìn chung có mối tương quan thấp với các tài sản chính thống như Dow Jones, S&P 500, Nasdaq và Hang Seng Index. Mối tương quan thấp này thể hiện những lợi thế của BTC như một công cụ đa dạng hóa trong danh mục tài sản, giúp phân tán rủi ro hệ thống của danh mục đầu tư. Đặc biệt khi các thị trường truyền thống hỗn loạn hoặc đối mặt với áp lực giảm giá, tính năng này của BTC có thể cung cấp cho các nhà đầu tư một mức độ bảo vệ nhất định, từ đó làm giảm sự biến động của danh mục đầu tư tổng thể. Do đó, việc bổ sung BTC có thể được coi là sự phân bổ chiến lược nhằm cải thiện lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của danh mục đầu tư.
Biểu đồ này cho thấy sự so sánh giữa lợi nhuận tích lũy chuẩn hóa của danh mục đầu tư 60/40 truyền thống (60% cổ phiếu, 40% trái phiếu) và danh mục đầu tư với tỷ lệ phân bổ Bitcoin khác nhau trong mười năm qua, cũng như xu hướng giá Bitcoin. 60/35/5, 55/35/10 và 50/35/15 đại diện cho tỷ lệ cổ phiếu, trái phiếu và Bitcoin trong danh mục đầu tư. Khi tỷ lệ Bitcoin tăng lên, độ biến động lợi nhuận của danh mục đầu tư cũng tăng lên.
Có thể thấy rằng trong thời kỳ giá Bitcoin tăng cao, lợi nhuận của danh mục đầu tư chứa phân bổ Bitcoin cao hơn đáng kể so với danh mục đầu tư 60/40 truyền thống. Đặc biệt là sau năm 2020, khi giá Bitcoin tăng đáng kể, các danh mục đầu tư chứa Bitcoin cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ hơn.
Tuy nhiên, điều này cũng đi kèm với sự biến động cao hơn, đặc biệt là trong thời kỳ giá Bitcoin đạt đỉnh và đợt giảm giá. Điều này cho thấy rằng mặc dù việc đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư có tiềm năng tăng lợi nhuận nhưng nó cũng làm tăng mức độ rủi ro của danh mục đầu tư.
Biểu đồ này mô tả Tỷ lệ Sharpe trong 12 tháng của Bitcoin so với nhiều loại tài sản. Tỷ lệ Sharpe đo lường lợi nhuận vượt mức trên mỗi đơn vị rủi ro và tỷ lệ Sharpe cao hơn có nghĩa là lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro cao hơn.
Có thể thấy từ hình, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin cao hơn nhiều so với các tài sản khác trong một số giai đoạn nhất định, cho thấy rằng nó mang lại lợi nhuận vượt mức lớn nhất trên mỗi đơn vị rủi ro. Đặc biệt là từ năm 2017 đến năm 2021, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin đã tăng đột biến, điều này phản ánh tỷ lệ vượt trội giữa lợi nhuận đầu tư và rủi ro trong những khoảng thời gian này. Tuy nhiên, cũng có thể nhận thấy rằng tỷ lệ Sharpe của Bitcoin thể hiện sự biến động cực độ, tương ứng với sự biến động mạnh mẽ về giá của nó.
Ngược lại, các chỉ số vốn cổ phần truyền thống như S&P 500 và Nasdaq có tỷ lệ Sharpe thấp hơn nhưng ít biến động hơn, phản ánh hiệu suất lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro ổn định hơn.
