Thị trường tiền điện tử đã ở trạng thái giảm giá trong một thời gian dài, mối quan hệ giữa chu kỳ kinh tế của môi trường chung và thị trường tiền điện tử là gì? Khi nào thị trường tăng giá sẽ đến? Bài viết này sẽ cung cấp cho bạn cách giải thích dữ liệu về hướng đi tương lai của thị trường mã hóa.
- Đánh giá dựa trên dữ liệu về các chu kỳ trước đây
- Nhìn về phía trước: Chuẩn bị cho chu kỳ tiếp theo
- Tín hiệu thị trường trên chuỗi hiện tại
- rủi ro
Bitcoin
Xem lại các chu kỳ trước đây
Đối với người ngoài, giá tiền điện tử có thể dường như không có vần điệu hoặc lý do. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử thực sự có tính chu kỳ rất cao. Sử dụng Bitcoin làm chuẩn, tính nhất quán đáng kể đã được tìm thấy trong ba chu kỳ vừa qua:
- Tỷ lệ thoái lui từ đỉnh mỗi chu kỳ: khoảng 80%
- Thời gian đáy chu kỳ: 1 năm kể từ đỉnh
- Thời gian để lấy lại mức cao nhất mọi thời đại từ đáy chu kỳ: 2 năm
Ngoài ra, hãy so sánh Chỉ số PMI Sản xuất ISM của Hoa Kỳ (Lưu ý: Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng Sản xuất (PMI) của Viện Quản lý Cung ứng Hoa Kỳ (ISM) cho thấy môi trường kinh doanh của ngành sản xuất Hoa Kỳ trong tháng được chỉ định. Chỉ số này dựa trên 18 ngành ở Hoa Kỳ. Tính toán từ một cuộc khảo sát do đại diện của hàng trăm công ty thực hiện), người ta thấy rằng mỗi chu kỳ của thị trường tiền điện tử gần như phù hợp chính xác với những thay đổi mang tính chu kỳ của chu kỳ kinh tế.
Chu kỳ tiền điện tử cũng trùng với chu kỳ thanh khoản toàn cầu:
Chu kỳ tiếp theo
Vẫn còn bảy tháng nữa mới đến đợt giảm một nửa Bitcoin tiếp theo và Bitcoin đã giảm khoảng 80% so với mức cao của chu kỳ trước. Trong khi đó, phải mất khoảng một năm thị trường mới chạm đáy. Đến nay đã được 10 tháng hồi phục.
Nếu lịch sử lặp lại, mức cao nhất mọi thời đại sẽ được vượt qua trong khoảng 14 tháng (Q4 đến 2024), với đỉnh điểm là vào Q4 2025.
Tất nhiên, đây là một giả định lớn.
Để hiểu xu hướng giá trong tương lai, sau đây là các yếu tố ảnh hưởng tiềm năng:
- Những thay đổi trong chu kỳ kinh tế (được thúc đẩy bởi chính sách tiền tệ và thanh khoản toàn cầu)
- Một câu chuyện thị trường mạnh mẽ
- Sự tiếp tục của chu kỳ đổi mới
- Những người mới tham gia thị trường và đầu cơ mới (đòn bẩy)
- Cho đến nay mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp. Hãy cùng khám phá lý do tại sao.
Chu kỳ kinh doanh và tính thanh khoản
Tác giả tin rằng thanh khoản toàn cầu đã chạm đáy vào tháng 10 năm 2022. Kể từ đó, người ta thấy Fed đang thực hiện một đợt nới lỏng định lượng lén lút (liên quan đến cuộc khủng hoảng ngân hàng vào tháng 3). Bây giờ Trung Quốc đang chống lại tình trạng giảm phát.
PPI và CPI của Trung Quốc chuyển sang âm so với cùng kỳ năm ngoái:
Điều này đã khiến Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc gần đây bắt đầu cắt giảm lãi suất. Đây là tín hiệu tốt cho các tài sản toàn cầu như Bitcoin – như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới.
Trung Quốc: Bitcoin và tổng tài sản của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc
Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang mua vàng, khiến giá giao ngay ở Trung Quốc vượt giá toàn cầu hơn 120 USD/ounce. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ hành động trước khi đồng nhân dân tệ mất giá?
Nhìn vào nước Mỹ, khoản nợ hơn 7 nghìn tỷ USD sẽ đáo hạn vào năm tới. Fed có thể phải mua rất nhiều khoản nợ này vì nó cần được tái cấp vốn. Ngoài ra, các khoản thanh toán lãi nợ hiện chiếm hơn 31% doanh thu thuế (đường màu đỏ)—doanh thu thuế đang giảm, báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra (đường màu xám). Làm thế nào để tăng doanh thu thuế? Lãi suất thấp hơn (đường màu xanh lá cây).
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục bắt đầu tăng:
Tóm tắt chu kỳ kinh tế/thanh khoản
Các tác giả đã xem xét một số điểm dữ liệu trong cơ sở dữ liệu FRED và hầu hết đều chỉ ra các cuộc suy thoái. Do thanh khoản dường như đã chạm đáy vào tháng 10 năm 2022, nhiều khả năng chính sách tiền tệ sẽ được nới lỏng trong những tháng tới và sang năm 2024 – nhưng chỉ khi nền kinh tế thực sự bắt đầu chậm lại.
Giả sử suy thoái kinh tế diễn ra trong khoảng 6 tháng tới, chính sách ôn hòa hơn từ Fed có thể hoàn toàn phù hợp với lịch trình giảm một nửa Bitcoin.
Chu kỳ đổi mới
Mặc dù mùa đông tiền điện tử vẫn tiếp tục, chúng ta vẫn có thể thấy rằng các chuỗi công khai đã đạt được tiến bộ đáng kể trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Điểm nổi bật bao gồm:
Bitcoin đang mở rộng quy mô trên Lightning Network và giao thức Ordinals đang thúc đẩy nhu cầu mới về không gian khối.
Khi Định luật Moore được áp dụng, Ethereum cũng đang mở rộng quy mô qua Lớp 2. Lưu ý: Định luật Moore là kinh nghiệm của Gordon Moore, một trong những người sáng lập Intel, nội dung cốt lõi của nó là: số lượng bóng bán dẫn có thể chứa trên một mạch tích hợp sẽ tăng gấp đôi sau khoảng 18 đến 24 tháng. Nói cách khác, hiệu suất của bộ xử lý tăng gần gấp đôi sau mỗi hai năm trong khi giá giảm xuống một nửa so với trước đây)
EIP 4844 (Nâng cấp mở rộng) dự kiến sẽ được triển khai trong quý 4. Có thể thấy tiến bộ đáng kể ở những cải tiến quan trọng như trừu tượng hóa tài khoản (liên quan đến tài sản bắc cầu trải nghiệm người dùng), ví hợp đồng thông minh, mã thông báo tài sản trong thế giới thực, stablecoin, giao thức đặt cược thanh khoản, Lớp Eigen (đặt cược nặng), tính khả dụng của dữ liệu ( Celestia ) , và chip xanh DeFi.
Để làm nổi bật sự phát triển của KPI hoạt động và mạng lưới qua các chu kỳ, dưới đây là cái nhìn nhanh về một số dữ liệu Ethereum:
Tác giả tin rằng “thời điểm băng thông rộng” của tiền điện tử đang đến, điều này có thể mở ra làn sóng ứng dụng tiêu dùng và người dùng mới tiếp theo.
Cuối cùng, các chuỗi công khai L1 cạnh tranh (như Solana ) đang cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ.
Suy đoán
Đây là những gì nhà đầu tư nổi tiếng Jeff Gundlach đã nói tại hội nghị Future Proof gần đây :
“Nhìn chung. Tôi nghĩ đồng đô la sẽ mất giá đáng kể trong cuộc suy thoái tiếp theo. Đó là bởi vì phản ứng trước cuộc suy thoái tiếp theo sẽ hoàn toàn là một thảm họa so với vị thế tài chính của chúng ta. Đó sẽ là một lời cảnh tỉnh, Hãy nhận ra.” rằng nước Mỹ đã phá sản. Chúng tôi không thể trả được khoản nợ của mình. Hoa Kỳ có gần 200 nghìn tỷ đô la nợ không được cấp vốn – gần gấp 8 lần GDP. Với sức mua hiện nay, chúng tôi phải trả 10% cho GDP trong 80 năm tới. Chúng tôi sẽ không làm điều đó . Chúng ta sẽ từ bỏ hoàn toàn đồng đô la. Chúng ta sẽ chứng kiến sự tái cơ cấu hệ thống tài chính Hoa Kỳ.”
Nếu điều này thực sự xảy ra, bạn sẽ thấy như sau:
Đối với hồ sơ, tác giả không muốn có một cuộc Đại suy thoái trong tương lai. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là nếu một số trường hợp nhất định phát sinh thì câu chuyện như vậy có thể chiếm ưu thế.
Cốt truyện rất khó đoán. Có ai đoán trước được Paul Tudor Jones sẽ công khai chia sẻ quan điểm của mình về Bitcoin trong chu kỳ trước không? Còn Michael Saylor và Microstrategy thì sao? Có ai dự đoán rằng Tesla, Square và Mass Mutual sẽ mua Bitcoin và đưa nó vào bảng cân đối kế toán của họ không ? Có ai dự đoán rằng BlackRock sẽ đăng ký Bitcoin ETF trước chu kỳ này không?
Hãy nhớ rằng, “sự kỳ thị” liên quan đến tiền điện tử cuối cùng cũng bắt đầu biến mất. BlackRock là một chất xúc tác. Điều này có nghĩa là tiền điện tử hiện đang bước vào giai đoạn “bước ngoặt” tại các thị trường truyền thống – khi các công nghệ mới ngày càng được tích hợp vào hệ thống tài chính truyền thống, các quy định mới “phù hộ” cho các công nghệ mới. Những chiến thắng gần đây của tòa án ( Ripple , Grayscale , Uniswap ) minh họa cho những thay đổi mạnh mẽ đang diễn ra.
Chưa kể, giới truyền thông yêu thích tiền điện tử. Có lý do khiến các nền tảng lớn như CNBC và Bloomberg tiếp tục tăng cường đưa tin về tiền điện tử. Tiền điện tử rất hấp dẫn. Những cửa hàng này nóng lòng muốn bắt đầu đưa ra câu chuyện tiếp theo.
Nhưng cuối cùng, chính thị trường mới là người quyết định câu chuyện trong tương lai. Nhưng nó có vẻ phù hợp với chu kỳ kinh tế Hoa Kỳ, chu kỳ thanh khoản toàn cầu, chu kỳ đổi mới chuỗi công cộng và chu kỳ giảm một nửa Bitcoin.
Tín hiệu trên chuỗi: giá trị thị trường và giá trị thực tế
Dưới đây là cái nhìn nhanh về một trong các tín hiệu trên chuỗi: MVRV. Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực hiện hiện ở mức 0,41.
Trong lịch sử, các nhà đầu tư dài hạn đã kiếm được lợi nhuận khổng lồ chỉ bằng cách tham gia thị trường khi tín hiệu MVRV dưới 1.
Rủi ro
Mặc dù lời giải thích ở trên có vẻ tốt. Nhưng không có gì được đảm bảo. Vậy vấn đề là gì? Tác giả cho rằng cần lưu ý những điểm sau:
- Lạm phát. Nếu lạm phát không tiếp tục giảm (hoặc tăng tốc), Fed sẽ khó thay đổi chính sách tiền tệ. Điều này có thể trì hoãn hoặc phủ nhận các phán đoán về chu kỳ kinh tế và sự thay đổi chính sách tiền tệ.
- Không có suy thoái. Dù chúng tôi rất ghét phải nói điều đó, nhưng nền kinh tế cần phải thực sự gặp khó khăn để Fed điều chỉnh chính sách tiền tệ. Nếu điều này không xảy ra, quan điểm của tác giả khó có thể được chứng thực.
- Giám sát. Vẫn có khả năng SEC sẽ tiếp tục có lập trường cứng rắn và ngăn cản việc phê duyệt BlackRock ETF. Các tác giả cho rằng điều này khó xảy ra nhưng vẫn là điều cần xem xét.
