Giới thiệu
Các quỹ ETF Bitcoin gần đây đã thu hút dòng vốn vào đáng kể, trong khi các quỹ vàng lại cho thấy dòng vốn chảy ra. Trong khi một số nhà phân tích tin rằng dòng tiền chảy ra này khó có thể kéo dài, các nhà quan sát trong ngành lưu ý rằng tài sản của quỹ Bitcoin một ngày nào đó có thể vượt quá thị trường ETF vàng trị giá 90 tỷ USD. Bài viết này sẽ khám phá xu hướng dòng vốn giữa ETF Bitcoin và ETF vàng, và liệu Bitcoin có dự kiến sẽ vượt qua vàng về quy mô tài sản hay không.
Dữ liệu
Khi Bitcoin ETF tiếp tục thu hút dòng vốn sáu tuần sau khi ra mắt, có xu hướng vốn của nhà đầu tư chảy ra khỏi quỹ vàng, mặc dù một số người tin rằng mối quan hệ dòng vốn này khó có thể kéo dài.
Trong khi các nhà phân tích kỳ vọng tài sản Bitcoin ETF một ngày nào đó có thể vượt quá tài sản trong quỹ vàng, các nhà quan sát trong ngành lưu ý rằng hai lĩnh vực này không liên quan trực tiếp.
Kể từ khi niêm yết vào ngày 11 tháng 1, 10 quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho đến nay đã chứng kiến dòng vốn vào ròng khoảng 5,5 tỷ USD.
Trong khi đó, kể từ đó, các quỹ ETF vàng lớn nhất, SPDR Gold Shares (GLD) của State Street Global Advisors và iShares Gold của BlackRock, đã khiến Trust (IAU) phải chịu dòng vốn ròng lần lượt khoảng 2,7 tỷ USD và 350 triệu USD.
Các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas và Andre Yapp cho biết: “Mặc dù tiền mặt bằng vàng hiếm khi có thể tham gia vào các quỹ ETF Bitcoin, nhưng sự hiện diện của chúng và các quỹ mới xung quanh Sự nhiệt tình đối với (theo nhiều cách, là lần ra mắt thành công nhất trong lịch sử) đã làm tăng tính cạnh tranh đối với vàng”.
Dữ liệu của CoinShares cho thấy sự quan tâm đến Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ đã thúc đẩy sản phẩm đầu tư tiền điện tử này có dòng vốn ròng vào tuần thứ tư liên tiếp. Mặc dù Bitcoin Trust ETF (GBTC) của Grayscale Investments chứng kiến dòng vốn rút ra thêm một tuần nữa, lên tới khoảng 430 triệu USD, nhưng danh mục này vẫn ghi nhận dòng vốn vào ròng là 598 triệu USD vào tuần trước.
Dòng vàng và Bitcoin có tương quan trực tiếp không?
Bryan Armor, giám đốc nghiên cứu chiến lược thụ động tại Morningstar, cho biết ông vẫn chưa sẵn sàng liên kết trực tiếp các dòng chảy trong quỹ ETF Bitcoin và quỹ ETF vàng. Ông nói thêm rằng hai tài sản này đại diện cho các khoản đầu tư khác nhau.
Armor cho biết: “Vàng có thể chứng kiến dòng tiền chảy ra ngoài do những thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất hoặc thị trường chuyển sang chế độ rủi ro hơn, những lý do phù hợp với cách các nhà đầu tư thường sử dụng vàng trong danh mục đầu tư của họ”.
Ông nói thêm: “Nếu rủi ro thị trường tăng lên, tôi dự đoán xu hướng dòng chảy sẽ đảo ngược”. “Một thị trường giá xuống có thể khiến các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản chất lượng và trở nên ngại rủi ro, điều này sẽ gây tổn hại cho dòng vốn Bitcoin.”
Nhà phân tích nghiên cứu Matteo Greco của Fineqia International cho biết ông kỳ vọng xu hướng dòng chảy đối lập giữa quỹ Bitcoin và vàng cuối cùng sẽ chấm dứt trong dài hạn.
Ông lưu ý rằng trong khi một số nhà đầu tư xem Bitcoin là vàng kỹ thuật số và do đó chọn chuyển tiền từ quỹ ETF vàng sang quỹ ETF Bitcoin, vàng vẫn là tài sản trú ẩn an toàn đối với nhiều nhà đầu tư.
Greco cho biết: “Tôi thấy trước xu hướng này sẽ chậm lại theo thời gian, vàng sẽ duy trì vị thế được tôn trọng và về lâu dài, Bitcoin sẽ ngày càng thu hút nhiều đầu tư và được công nhận hơn, và tôi thậm chí còn nhiều người coi đây là dòng tiền ròng đổ vào”. Bitcoin ETF thay vì chuyển đổi từ vàng sang BTC.”
Bitcoin ETF sẽ có nhiều tài sản hơn quỹ vàng?
Mặc dù GBTC đã chứng kiến dòng tiền chảy ra hơn 7,4 tỷ USD kể từ khi chuyển đổi sang quỹ ETF, nhưng nó vẫn là quỹ lớn nhất trong danh mục với gần 22,8 tỷ USD tài sản được quản lý.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và Quỹ Bitcoin Wise Origin (FBTC) của Fidelity có tài sản lần lượt khoảng 6,6 tỷ USD và 4,7 tỷ USD.
Cho đến nay, các quỹ ETF Bitcoin có gần 38 tỷ USD tài sản được quản lý. Trong khi đó, tổng tài sản ETF vàng vượt quá 90 tỷ USD, trong đó GLD và IAU lần lượt chiếm khoảng 54 tỷ USD và 25 tỷ USD.
Greco lưu ý rằng phải mất vài năm để các quỹ ETF vàng thu hút được mức dòng chảy tương tự để phát hiện các quỹ ETF Bitcoin. Sau khi Bitcoin ETF được chờ đợi từ lâu nhận được sự chấp thuận theo quy định, quỹ này đã có một khởi đầu lịch sử, với tài sản ở cả IBIT và FBTC đều tăng lên hơn 3 tỷ USD một tháng sau khi ra mắt. GLD chỉ vượt mốc tài sản 1 tỷ USD trong vòng 30 ngày đầu tiên giao dịch.
Greco cho biết khi số hóa và token hóa dự kiến sẽ trở nên phổ biến hơn, tài sản Bitcoin ETF cuối cùng có thể vượt quá tài sản trong quỹ vàng.
Ông nói: “Nếu không có ETF, các nhà đầu tư tài chính truyền thống sẽ không thể đầu tư trực tiếp vào BTC, vì vậy tác động của sản phẩm này có thể biến đổi nhiều hơn những gì đã chứng kiến khi ETF vàng đầu tiên được phê duyệt vào năm 2004”.
Balchunas cho biết trong một bài đăng X rằng tài sản được quản lý bởi Bitcoin ETF có khả năng vượt quá tài sản của các quỹ vàng trong vòng hai năm. Nhưng một quỹ ETF Bitcoin có nhiều tài sản hơn quỹ ETF vàng có thể “trong tương lai xa”.
Ông lưu ý: “Tôi kỳ vọng dòng vốn vào Bitcoin ETF sẽ tiếp tục tích cực và Bitcoin sẽ tăng giá, nhưng việc đạt được 90 tỷ USD tài sản của các ETF vàng sẽ đòi hỏi phải được áp dụng rộng rãi hơn và tiếp tục hoạt động mạnh mẽ từ các ETF Bitcoin”.
