Cuộc chiến Stablecoin: Terra có kế hoạch gì để dành phần thắng trước MakerDAO

Bằng cách nào Terra sẽ đánh bại MakerDAO trong cuộc chiến stablecoin.

Stablecoin chiếm hơn 10% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử và gần 25% nếu không tính ETH và BTC.

Tại sao chúng lại phổ biến như vậy?

• Gần như là không biến động.
• Dễ dàng kết nối với TradFi.
• Khối tiêu chuẩn căn bản (building block) cho các sản phẩm tài chính phức tạp hơn
• Phương pháp quen thuộc để chuyển vốn và lưu trữ giá trị.

Sự tồn tại của các stablecoin là một use case trong thế giới thực với sự phù hợp giữa thị trường và sản phẩm.

Một trận chiến đang diễn ra giữa chúng – một trận chiến "hoành tráng" nhằm giành lấy thị phần.

Cuộc chiến tranh giành thị phần

Như nhiều những thành phần khác trong DeFi, câu chuyện của stablecoin cũng bắt đầu với "tính thanh khoản".

Stablecoin là một thành phần cố hữu trong mỗi một giao thức DeFi. Điều này có nghĩa là tồn tại một nhu cầu mạnh mẽ về tính thanh khoản của stablecoin nhờ vào khả năng giao dịch thường xuyên hàng triệu đồng tiền mà không bị trượt giá.

Về Curve

Curve 3pool là một khối căn bản (building block) DeFi quan trọng. Đó là một LP stablecoin được tạo thành từ DAI, USDC và UDST với hơn 3 tỷ TVL. Ngay cả các stablecoin khác cũng sử dụng 3pool làm cặp cơ sở (basic pair – bp) thông thường — FRAX-3CRV là một ví dụ.

Là pool Curve stablecoin có quy mô lớn nhất, 3pool được hưởng lợi từ việc phân phối lượng lớn CRV ra lưu thông, khiến nó trở thành một nơi tuyệt vời để kiếm khoản lợi suất rủi ro thấp từ các stablecoin, việc này càng làm tăng thêm độ sâu thanh khoản và giữ cố định 3pool trong stack DeFi.

Trông 3pool có vẻ như rất khó có thể bị đánh bại. Đó là lý do tại sao thông báo về cái gọi là "4pool" mới của Do Kwon đã gây rất nhiều bất ngờ cho lĩnh vực này.

Các 4pool, bao gồm USDT, USDC, UST và FRAX, được thiết kế để cạnh tranh với 3pool.

Bằng cách pooling các "CVX holding" lại với nhau, một liên minh bao gồm Terra, Frax Finance và Cartel dự tính để chuyển việc phân phối CRV ra lưu thông (CRV emission) sang cho 4pool và "bỏ đói" 3pool theo một cách có hiệu quả, đồng thời thúc đẩy các LP gửi tiền vào 4pool nếu muốn kiếm lợi nhuận.

Đáng chú ý là sự vắng mặt của DAI trong pool này, và vì một lý do mang tính chiến lược.

Một chiến lược cổ điển – Chia để trị.

Thị trường stablecoin

Năm ngoái, chúng ta đã chứng kiến ​​sự bùng nổ của stablecoin, đáng chú ý là những thử nghiệm xung quanh các stablecoin thuật toán.

Với hơn 7 stablecoin trên 1 tỷ đô la, cạnh tranh về vốn hóa thị trường trở nên rất gay gắt. Hiện tại, DAI chiếm 27,6% trong tổng số các stablecoin không theo hình thức thế chấp tiền pháp định fiat, trong khi đó UST dẫn đầu ở mức 52%.

Gần đây, Terra đã và đang có những động thái lớn để bảo vệ neo giá của UST.

Vào giữa tháng 3, Terra bắt đầu thực hiện kế hoạch mua 10 tỷ đô la Bitcoin như một khoản dự trữ để hỗ trợ UST. Tuần này tiếp tục có ​​một khoản tích lũy thêm BTC khác trị giá 231 triệu đô la, thêm vào đó Terra cũng mua vào 100 triệu đô la giá trị AVAX.

Trong khi nhiều người nghi ngờ về triển vọng cho sự phi tập trung và an toàn trong dài hạn của UST, thì đây là một bước đi khôn ngoan của Terra trước trận chiến stablecoin này. Bảo đảm UST bằng BTC và AVAX tạo ra các liên minh giữa Terra với các cộng đồng Bitcoin và Avalanche, khuyến khích việc chấp nhận UST nhiều hơn. Thị phần của UST tiếp tục giữ vị trí đầu bảng.

Khi nhận thấy được sự thành công của UST, các chuỗi khác cũng bắt đầu chen chân vào cuộc chơi. Tuần vừa qua, giao thức NEAR đã công bố kế hoạch tung ra stablecoin thuật toán được đảm bảo bởi NEAR của riêng mình. Thị trường mong đợi sẽ có nhiều dự án tham gia vào miếng bánh stablecoin này hơn.

Trong khi đó, MakerDAO không hề ngủ quên trên chiến thắng. Dự án đã liên tục theo đuổi chiến lược đa dạng hóa các khoản dự trữ tài sản đảm bảo của mình thành tài sản trong thế giới thực và mang lại tiện ích hơn nữa cho DAI với không gian nằm ngoài chuỗi (off-chain).

Tuần qua, Tesla đã hoàn tất thương vụ tài trợ vốn trị giá 7,8 triệu đô la với MakerDAO, cùng với cam kết sẽ mở rộng hạn mức tín dụng để tài trợ vốn cho các cơ sở sửa chữa của Tesla.

Ai sẽ thắng?

Còn quá sớm để biết được.

Thị phần là một trong những bài kiểm tra chính về sức mạnh của stablecoin. Nhưng các bài kiểm tra khó hơn sẽ liên quan đến khả năng chống lại các cú sốc thị trường, hay về tính tập trung hóa và khả năng nắm bắt được các quy định về pháp lý.

Liệu có bất kỳ stablecoin mới nào đã vượt qua các bài kiểm tra này hay chưa?