Bitcoin (BTC) đã giảm 8,2% trong 4 ngày sau khi đạt mức giá cao nhất mọi thời đại $99,609 vào ngày 22 tháng 11, giảm xuống còn $92,570. Sự sụt giảm này đã dẫn đến việc thanh lý 250 triệu USD các vị thế của phe mua, nhưng không gây ra hoảng loạn hay đẩy các chỉ số quan trọng vào vùng giảm giá.
Để hiểu rõ hơn, sự tăng giá 22,6% từ ngày 9 đến 13 tháng 11 đã khiến các nhà đầu tư bị thanh lý tới 342 triệu USD qua các hợp đồng tương lai BTC, được thể hiện trong vùng màu tím. Vì vậy, đợt điều chỉnh giá lần này không nhất thiết là dấu hiệu đảo chiều xu hướng, mà chủ yếu phản ánh việc các nhà giao dịch phái sinh đang sử dụng đòn bẩy quá mức trong thời gian ngắn.
Việc không thể vượt qua ngưỡng $100,000 có ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư hay không, ta cần xem xét hoạt động của các thợ đào Bitcoin. Những thợ đào này hiện đang nắm giữ khoảng 1,8 triệu BTC, trị giá hơn 166,3 tỷ USD, và mỗi khối họ khai thác sẽ phát hành 3,125 BTC.
Dữ liệu gần đây cho thấy các thợ đào Bitcoin đang giảm bớt vị thế của họ với tốc độ khoảng 2.500 BTC mỗi ngày, tương đương với 231 triệu USD. Ngược lại, các quỹ giao dịch Bitcoin (ETF) giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền trung bình hàng ngày lên đến 670 triệu USD từ ngày 18 đến 22 tháng 11.
Mặc dù một số người có thể cho rằng việc không thể vượt qua mức giá $100,000 là do việc bán tháo của các thợ đào, lý giải này có vẻ chưa đủ thuyết phục. Đặc biệt, MicroStrategy đã công bố mua thêm 5,4 tỷ USD Bitcoin vào ngày 25 tháng 11, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức lớn.
Các holder dài hạn (trên 5 tháng) cũng đã góp phần tạo ra áp lực bán. Những mẫu hình lịch sử cho thấy hành vi tương tự vào cuối tháng 3, sau nhiều lần thất bại trong việc phá vỡ ngưỡng $73,500. Việc chốt lời của một số “cá voi” đã kích hoạt một đợt điều chỉnh kéo dài hai tháng, với Bitcoin đạt mức thấp nhất là $60,830 vào ngày 1 tháng 5.
Liệu đáy của Bitcoin có ở mức $82,500?
Nếu các xu hướng lịch sử tiếp tục, giá Bitcoin có thể sẽ chạm đáy ở mức $82,500—một đợt điều chỉnh tiêu chuẩn 17% so với mức giá cao nhất mọi thời đại và chưa phải là dấu hiệu của một thị trường giảm giá. So với đợt điều chỉnh từ ngày 14 tháng 3 đến 16 tháng 5, lượng nắm giữ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ hầu như không thay đổi, và MicroStrategy đã thực hiện một giao dịch mua duy nhất 24,400 BTC.
Lần này, tình hình có sự khác biệt rõ rệt. Việc mua vào ETF giao ngay vẫn rất mạnh, với sự tham gia của thêm nhiều tổ chức lớn giống như cách MicroStrategy đã làm. Trong số này có MetaPlanet của Nhật Bản, Semler Scientific tại Mỹ và Marathon Digital, một trong những thợ đào Bitcoin lớn nhất toàn cầu. Hoạt động phối hợp này cho thấy sự chấp nhận của các doanh nghiệp đang ngày càng tăng, điều này có thể tạo ra một mức hỗ trợ vững chắc cho giá Bitcoin.
Mặc dù chưa rõ liệu các thực thể này có duy trì tốc độ mua Bitcoin như hiện tại hay không, nhưng việc các cổ đông của Microsoft được cho là đang thảo luận về chiến lược tương tự càng làm gia tăng niềm tin vào thị trường.
Nếu các “cá voi” và các bàn giao dịch chênh lệch (arbitrage desks) dự đoán một đợt giảm giá mạnh, chi phí phòng ngừa (hedging) sẽ tăng, đẩy tỷ lệ put-to-call lên trên 6%. Một chỉ số quan trọng ở đây là độ chênh lệch delta 25%, thường dao động từ -6% đến +6% trong các thị trường trung lập. Độ chênh lệch ngoài phạm vi này cho thấy sự lo sợ gia tăng hoặc sự lạc quan quá mức.
Dữ liệu từ thị trường quyền chọn nhấn mạnh sự kiên cường của Bitcoin. Tâm lý lạc quan ghi nhận từ ngày 16 đến 26 tháng 11 đã mờ dần, khi các quyền chọn put (bán) và call (mua) hiện giao dịch với mức phí tương tự nhau, cho thấy sự chuyển hướng sang tâm lý trung lập. Tuy nhiên, các chỉ số onchain và phái sinh không cho thấy dấu hiệu căng thẳng hay sự xuất hiện của một thị trường giảm giá, mà ngược lại, chúng vẫn chỉ ra triển vọng giá tăng đối với Bitcoin.
