Lưu ý: Bài viết này được trích dẫn và biên soạn dựa trên văn bản gốc, một số chi tiết hoặc thông tin có thể đã bị xóa. Chúng tôi khuyến nghị độc giả nên tham khảo văn bản gốc khi đọc bài viết này để có thông tin toàn diện hơn.
Từ giữa tháng 4 đến nay, một số kẻ thoái hóa đã hét lên “Tháng 5 khủng hoảng” khi chứng kiến sự sụt giảm liên tục của thị trường tiền điện tử.
Hành động giá phù hợp với mong đợi của tôi. Mùa thuế của Hoa Kỳ, những lo ngại về chính sách trong tương lai của Fed, việc thực hiện sự kiện giảm một nửa Bitcoin và sự chậm lại trong tăng trưởng Quản lý tài sản Bitcoin ETF (AUM) của Hoa Kỳ đã kết hợp để tạo ra một đợt dọn dẹp thị trường rất cần thiết trong hai tuần qua. Các nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư ngắn hạn có thể lựa chọn tạm thời rời khỏi thị trường và chờ xem điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Và những người cứng rắn như chúng ta sẽ tiếp tục nắm giữ, nếu có thể, hãy tích lũy thêm tài sản dự trữ tiền điện tử yêu thích của chúng ta như Bitcoin và Ethereum, cũng như những thứ như Solana, Dog Wif Hat và những gì tôi phải nói là các altcoin có beta cao như Dogecoin.
Đây không phải là một bài viết hoàn chỉnh về kinh tế vĩ mô, chính trị và tiền điện tử toàn cầu. Thay vào đó, tôi muốn nêu bật lý do tại sao các gói cứu trợ của Kho bạc Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang và Cộng hòa đầu tiên cung cấp hoặc tăng khả năng tiếp cận thanh khoản tiền pháp định hiện tại và trong tương lai gần. Tôi sẽ xem nhanh một số bảng ủng hộ quan điểm tăng giá của tôi.
Cắt giảm thắt chặt định lượng (QT) = QE
Khi các nhà đầu tư thông thường đánh đồng việc nới lỏng định lượng (QE) với việc in tiền và lạm phát, điều đó sẽ gây rắc rối cho giới thượng lưu. Vì vậy, họ cần thay đổi thuật ngữ và cách cung cấp liều heroin tiền tệ cho hệ thống tài chính (bệnh ung thư). Việc giảm tốc độ rút tài sản theo chương trình thắt chặt định lượng (QT) của Fed nghe có vẻ vô hại. Nhưng đừng nhầm lẫn – bằng cách giảm tốc độ QT từ 95 tỷ USD mỗi tháng xuống còn 60 tỷ USD, Fed đã thực sự tăng tính thanh khoản USD lên 35 tỷ USD mỗi tháng. Khi bạn kết hợp lãi suất trên số dư dự trữ, thanh toán thỏa thuận mua lại đảo ngược (RRP) và thanh toán lãi suất của Kho bạc Hoa Kỳ, việc giảm QT sẽ làm tăng lượng kích thích được cung cấp cho thị trường tài sản toàn cầu mỗi tháng.
Fed đã công bố trong tuần này rằng họ sẽ cắt giảm QT tại cuộc họp tháng 5 năm 2024. Sử dụng biểu đồ tiện dụng, chúng ta hãy xem tính thanh khoản của USD trước và sau cuộc họp.
Lưu ý rằng kỳ hạn QT dựa trên mức giảm trung bình hàng tháng thực tế vào năm 2024 dựa trên báo cáo bảng cân đối kế toán hàng tuần của Fed. Như bạn có thể thấy, Fed đã không đạt được mục tiêu hàng tháng là 95 tỷ USD. Điều này đặt ra câu hỏi liệu mục tiêu 60 tỷ USD mỗi tháng có đạt được khi Fed không đạt được mục tiêu đó hay không. Việc thiếu tốc độ mục tiêu là điều tích cực đối với tính thanh khoản của đồng đô la.
Lãi suất “cao” đòi hỏi Fed và Kho bạc Mỹ phải trả lãi cho người giàu, điều này cùng với sự giảm tốc của QT càng khiến nó trở nên kích thích hơn.
Đây là mục đích của phía Fed Powell, nhưng đối tác tốt của ông là Yellen thì sao?
Thông báo tài trợ hàng quý của Kho bạc Hoa Kỳ (QRA)
Với việc Hoa Kỳ thống trị về tài chính, tuyên bố của Yellen có sức nặng hơn bất kỳ quan chức tiền tệ nào khác. Mỗi quý, Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành QRA để hướng dẫn thị trường về số lượng và loại nợ phải phát hành để tài trợ cho chính phủ. Trước QRA 2024, tôi có một số câu hỏi:
1. Yellen sẽ vay nhiều hay ít hơn quý trước và tại sao?
2. Kỳ hạn của khoản nợ phát hành là bao lâu?
3. Số dư Tài khoản Tổng hợp Kho bạc Mục tiêu (TGA) sẽ là bao nhiêu?
Câu hỏi 1 :
Trong quý từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2024, Bộ Tài chính dự kiến sẽ vay 243 tỷ USD nợ ròng trên thị trường tư nhân, giả định số dư tiền mặt là 750 tỷ USD vào cuối tháng 6. Ước tính khoản vay cao hơn 41 tỷ USD so với báo cáo vào tháng 1 năm 2024, chủ yếu do lượng tiền mặt nhận được thấp hơn, được bù đắp một phần bởi số dư tiền mặt cao hơn vào đầu quý.
Nếu bạn nắm giữ trái phiếu kho bạc thì đây là tin xấu. Nguồn cung sẽ tăng và mặc dù nền kinh tế và thị trường chứng khoán Mỹ phát triển mạnh mẽ, doanh thu từ thuế vẫn không đạt yêu cầu. Điều này sẽ đẩy nhanh sự bùng nổ của thị trường trái phiếu, khiến lãi suất dài hạn tăng mạnh. Phản ứng của Yellen đối với điều này có thể là một số hình thức kiểm soát đường cong lợi suất, đó là khi Bitcoin thực sự bắt đầu leo lên mức 1 triệu USD.
Câu hỏi 2:
Dựa trên các dự báo tài chính hiện tại, Kho bạc dự kiến sẽ tăng quy mô đấu giá hóa đơn 4 tuần, 6 tuần và 8 tuần trong những ngày tới để đảm bảo đáp ứng nhu cầu tiền mặt kéo dài cả tuần của chúng ta vào khoảng cuối tháng 5. Sau đó, Bộ Tài chính dự kiến sẽ giảm một cách khiêm tốn quy mô các cuộc đấu giá trái phiếu ngắn hạn vào đầu đến giữa tháng 6, trước ngày thuế doanh nghiệp và không khấu trừ vào ngày 15 tháng 6. Sau đó, trong suốt tháng 7, Kho bạc dự kiến sẽ đưa quy mô đấu giá tín phiếu ngắn hạn về mức tháng 2 và tháng 3 hoặc gần đạt mức cao.
Yellen cần tăng cường phát hành trái phiếu ngắn hạn vì thị trường không thể chấp nhận được phản ứng của bà đối với phần cuối của đường cong lãi suất. Một lợi ích khác của việc thêm ghi chú là nó xóa các thỏa thuận mua lại ngược (RRP), từ đó bơm thanh khoản USD vào hệ thống.
Câu hỏi 3:
Trong quý từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2024, Bộ Tài chính dự kiến sẽ vay 847 tỷ USD nợ ròng trên thị trường tư nhân, giả định số dư tiền mặt cuối tháng 9 là 850 tỷ USD.
Mục tiêu cân bằng TGA là 850 tỷ USD. Số dư hiện ở mức 941 tỷ USD, tương đương mức giảm khoảng 90 tỷ USD trong ba tháng tới.
Tác động của QRA này có tác động tích cực đôi chút đến tính thanh khoản của USD. Điều này không giật gân bằng thông báo vào tháng 11 năm 2023 đã khiến giá trái phiếu, cổ phiếu và tiền điện tử tăng vọt. Nhưng nó sẽ dần dần giúp khoản đầu tư của chúng ta tăng giá trị theo thời gian.
Ngân hàng đầu tiên của nước cộng hòa
Bạn đã bao giờ nghe nói về ngân hàng nhỏ bé và cục mịch này chưa? Trước khi nó ngừng kinh doanh, tôi chưa bao giờ nghe nói đến nó. Một vụ phá sản ngân hàng quá lớn khác (TBTF) cũng không đáng chú ý. Nhưng điều quan trọng là phải kiểm soát được phản ứng của các quan chức tiền tệ Mỹ.
Chính phủ Hoa Kỳ (thông qua FDIC) bảo hiểm tiền gửi tại bất kỳ ngân hàng nào ở Hoa Kỳ lên tới 250.000 USD. Khi một ngân hàng phá sản, người gửi tiền không được bảo hiểm sẽ không còn gì. Tuy nhiên, trong một năm bầu cử, điều này là không thể chấp nhận được về mặt chính trị, đặc biệt nếu những người nắm quyền lực đang đảm bảo với công chúng rằng hệ thống ngân hàng vẫn lành mạnh.
Sau đây là đoạn trích từ FDIC:
Tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2024, Ngân hàng Cộng hòa có tổng tài sản khoảng 60 tỷ USD và tổng tiền gửi khoảng 40 tỷ USD. FDIC ước tính rằng chi phí của Quỹ Bảo hiểm Tiền gửi (DIF) liên quan đến sự phá sản của Ngân hàng Cộng hòa sẽ là 667 triệu USD. FDIC xác định rằng, so với các lựa chọn thay thế khác, việc mua lại Ngân hàng Cộng hòa của Ngân hàng Fulton là giải pháp rẻ nhất đối với DIF, một quỹ bảo hiểm do Quốc hội thành lập năm 1933 và do FDIC quản lý để bảo vệ tiền gửi tại các ngân hàng trên toàn quốc.
Giải thích những gì đã xảy ra bằng tiếng địa phương đòi hỏi phải đọc giữa các từ.
Fulton đồng ý mua Republic First và đảm bảo rằng tất cả người gửi tiền đều được bảo hiểm đầy đủ, miễn là FDIC cung cấp một số tiền mặt. Bảo hiểm FDIC đã trao cho Fulton 667 triệu USD để tất cả những người gửi tiền của Republic First sẽ được bảo hiểm đầy đủ. Tại sao quỹ bảo hiểm nên được sử dụng cho tất cả các khoản tiền gửi khi một số khoản tiền gửi không được bảo hiểm?
Nguyên nhân là nếu không đảm bảo được toàn bộ số tiền gửi, ngân hàng sẽ sụp đổ. Bất kỳ người gửi tiền lớn nào cũng sẽ ngay lập tức chuyển tiền đến ngân hàng TBTF, nơi có sự bảo đảm đầy đủ của chính phủ đối với tất cả các khoản tiền gửi. Hàng ngàn ngân hàng trên khắp đất nước sau đó sẽ phá sản. Ở một nước cộng hòa dân chủ nơi các cuộc bầu cử được tổ chức hai năm một lần, đây không phải là một dấu hiệu tốt. Một khi công chúng biết rằng sự phá sản của ngân hàng hoàn toàn là do chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Kho bạc Hoa Kỳ, một số kẻ ngốc được trả lương quá cao sẽ phải tìm việc làm thực sự.
Thay vì phải chịu thất bại trong cuộc bầu cử, những người nắm quyền hiện nay về cơ bản đảm bảo tất cả tiền gửi trong hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ. Đây thực sự là một mức tăng tiềm ẩn 6,7 nghìn tỷ USD vì đó là số tiền gửi không được bảo vệ theo báo cáo của St. Louis Fed.
Điều này dẫn đến việc in tiền vì FDIC không có 6,7 nghìn tỷ USD quỹ bảo hiểm. Có lẽ họ cần tìm lời khuyên từ CZ vì tiền không an toàn. Một khi quỹ cạn kiệt, FDIC sẽ vay tiền từ Fed, Fed sẽ in tiền để trả khoản vay.
Giống như các chính sách in tiền bí mật khác được thảo luận trong bài viết này, ngày nay không có đợt bơm thanh khoản lớn nào. Nhưng giờ đây chúng ta có thể hoàn toàn chắc chắn rằng hàng nghìn tỷ đô la nợ tiềm ẩn đã được thêm vào bảng cân đối kế toán của Fed, bảng cân đối kế toán này sẽ được tài trợ bằng cách in tiền.
Mua vào tháng 5, giữ tiền và chờ đợi
Việc bổ sung dần dần hàng tỷ đô la thanh khoản mỗi tháng sẽ làm giảm sự dao động giá tiêu cực trong tương lai. Mặc dù tôi không mong đợi tiền điện tử sẽ đánh giá đầy đủ ngay lập tức bản chất lạm phát của các thông báo chính sách tiền tệ gần đây của Hoa Kỳ, nhưng tôi thực sự kỳ vọng giá sẽ chạm đáy, dao động và bắt đầu tăng chậm.
Khi mùa hè đến ở Bắc bán cầu, một số nhà đầu tư tiền điện tử sẽ cảm nhận được hoạt động trên thị trường. Họ có thể cảm thấy rằng họ đã có được sự giàu có từ trước, vì vậy họ sẽ dành thời gian ở một số địa điểm nổi tiếng và tận hưởng cuộc sống. Tất nhiên, không phải lúc nào tôi cũng theo dõi thị trường Bitcoin, tôi có thể nhảy múa. Đợt bán tháo nghiêm trọng gần đây mang đến cơ hội hoàn hảo để tôi mở khóa USDe của mình và chi tiêu USD tổng hợp cho các đồng tiền rác có beta cao.
Tôi sẽ mua Solana và các dogecoin liên quan để giao dịch theo đà. Đối với việc nắm giữ altcoin dài hạn, tôi sẽ tăng phân bổ của mình cho Pendle và xác định các loại tiền tệ “chiết khấu” khác. Tôi sẽ sử dụng thời gian còn lại của tháng 5 để nâng cao vị thế của mình. Sau đó, vấn đề là phải chờ đợi và chờ đợi thị trường nhận ra bản chất lạm phát trong thông báo chính sách tiền tệ gần đây của Hoa Kỳ.
Đối với những người cần dự đoán của tôi, đây là những điểm nổi bật:
1. Bitcoin có đạt mức thấp cục bộ khoảng 58.600 USD vào đầu tuần này không? Đúng.
2. Dự đoán giá của bạn là gì? Nó tăng lên hơn 60.000 USD và sau đó dao động trong khoảng từ 60.000 USD đến 70.000 USD cho đến tháng 8.
3. Các thông báo chính sách gần đây của Fed và Kho bạc có phải là một hình thức in tiền bí mật không? Đúng.
