Tổ chức phi lợi nhuận trong hệ sinh thái Terra LUNA Foundation Guarđ (LFG) đang tạo ra một pool dự trữ bitcoin để bảo về giá trị của Terra Stable ôin là UST. Nó hoạt động như thế nào? Sẽ tác động gì đến LUNA, hệ sinh thái Terra hay thậm chí BTC. Hãy cùng tim hiểu sâu hơn nhé
1. Trước hết, điều rất quan trọng cả nhấn mạnh rằng cả BTC được dự trữ hay LUNA đều không phải là tài sản thế chấp trực tiếp của UST. Không giống như các loại tiền ổn định khác được hỗ trợ bởi tên tệ Fiat hoặc được bảo trợ bởi các tài sản tiền điện tử mà UST ở đây được đảm bảo bởi một thuật toán
2. UST duy trì giá thông qua hệ thống chênh lệch giá và cơ chế giao thức, mà ở đây LUNA hoạt động như một tài sản dự trữ trong quá trình này. Những người tham gia thị trường có thể khai thác UST bằng cách đốt LUNA với một số lượng tương đương. Ngược lại, một UST có thể bị phá huỷ và đổi lấy LUNA tương đương.
3. Do đó, nếu nhu cầu về UST vượt quá lượng cung hiện tại (cầu > cung), giả sử mức giá là 1,01 đô la, các traders có thể có cơ hội burn LUNA trên chuỗi để mint ra được UST, lấy phần chênh lệch làm lợi nhuận trên thị trường
4. Tất nhiên, nếu UST đang có giá dưới 1 đô la, thì quá trình sẽ diễn ra theo hướng khác. Các traders sẽ được khuyến khích đốt UST (giảm cung) lúc này giá UST sẽ được đẩy lên lại. Họ mua 1 UST với giá dưới 1 đô la trong Luna, lúc này sẽ kiếm được lợi nhuận khi bán LUNA trên thị trường
5. Hay nói một cách khác, LUNA giống như vàng, bạn có thể đúc nó thành các đồng tiền khác để làm phương tiện thay đổi. Đồng xu này và là vàng vì vậy bạn có thể nấu chảy nó trở lại thành vàng. UST về cơ bản là Luna và cả hai có kết nối giá trị nội tại
6. Những điều trên dẫn đến những phản hồi tích cực dành cho LUNA. Nhu cầu về Stablecoin càng cao hơn thì càng có nhiều LUNA bị phá huỷ => giảm cung LUNA. Dựa trên giá trị của thị trương đối với LUNA nói riêng và hệ sinh thái Terra nói chung, việc giảm cung sẽ làm giá LUNA ngày càng tăng.
7. Sự gia tăng này là một động lực cho người nắm giữ coin, vì họ cũng đang chịu rủi ro do nhu cầu biến động của stablecoin. Nếu nhu cầu về stablecoin thấp, khối lượng mint ra LUNA sẽ tăng lên và giá LUNA sẽ chịu áp lực bán và giảm
8. Vấn đề ở đây, giá LUNA không phải là chìa khoá để giao thức Terra đảm bảo ổn định giá UST, mua bán chênh lệch giá vẫn có thể xảy ra. Tuy nhiên, có một mối liên hệ nội tại giữa hiệu suất của LUNA và sự ổn định giá của UST
9. Đây là cái được gọi là vòng xoáy tử thần. Nếu nhu cầu đối với UST đi xuống đồng nghĩa với giá LUNA có thể giảm xuuống. Nếu thị tròng mất niềm tin vào LUNA do rớt giá, họ có thể mất niềm tin vào UST và bán tháo. Vì thế để giữ neo giá, LUNA được mint với số lượng lớn hơn và hậu quả là điều đương nhiên
10. Và lúc này BTC thể hiện giá trị của mình trong cơ chế mới này. Trong một tuyên bố gần nhất, LUNA Foundation Guard (LFG) đã viết: " Bitcoin có thể hoạt động như một van xả áp lực lạm phát, khi đổi UST sang LUNA trên chuỗi, nó có thể kiếm soát vòng xoáy tử thành bằng cách giảm nguồn cung LUNA , do đó cải thiện rủi ro trên toàn bộ hệ thống…"
11. Việc dự trữ BTC sẽ không được sử dụng trực tiếp để hỗ trợ UST, nhưng sẽ hoạt động như một bên tham gia thị trường, giảm bớt áp lực đối với LUNA như một tài sản khi cầu UST giảm. Vòng xoáy tử thần do thị trường không ổn định đã được xác định nhưng làm sao để tránh nó?
12. Jump đã trình bày tại diễn đàn Nghiên cứu Agora về cách thực hiện điều này trên chuỗi. Vắn tắt như sau: "Tóm lại: người tham gia thị trường có nhiều động lực để tương tác với kho dự trữ btc mà không cần dựa vào việc burn UST ( giảm cung) để tránh trượt khỏi giá neo. Dự trữ BTC sẽ trở thành nguồn thu mua UST phi tập trung
13. Theo đề xuất của Jump, một cơ chế trên chuỗi mới đã được thêm vào blockchain Terra để đảm bảo rằng 1 mã thông báo UST luôn được đổi lấy 0,98 USD bằng BTC. Bây giờ, nếu UST giao dịch ngoài chuỗi với giá dưới 0,98 đô la, những người tham gia thị trường có thể mua bitcoin với mức chiết khấu từ khoản dự trữ
14. Cơ chế AMM ảo mới này được gọi là "THE DEFENDER". Cách giao dịch như sau: mua BTC đến khi UST đc giao dịch trên giá 0.98, nguồn dự trữ lúc này sẽ thêm UST và phân phối BTC. Nó cung cấp 1 giải pháp hỗ trợ hiệu quả cho việc neo giá UST
15. Sau khi UST được tách riêng, lúc này BTC sẽ được khuyến khích bán ở giá Premium để đổi lấy UST. Điều này khá quan trọng vì lượng dữ trữ sẽ không ảnh hưởng tới việc đốt LUNA về lâu dài. Cơ chế này được xem như là cái van giảm áp lực UST được chuyển đổi thành LUNA
16. Rất có thể, khi THE DEFENDER sử dụng hết UST mà họ đang nắm giữ thì lúc này lượng UST mới mới bắt đầu được mint ra. Nhưng LUNA vẫn là chìa khoá chính để tạo ra nhiều stablecoin hơn. Bạn chỉ có thể tạo thêm UST bằng cách đốt LUNA mà không phải BTC
17. Vậy hãy xét một số vấn đề chính sau:
Liệu UST sẽ dược thế chấp bằng BTC? Câu trả lời là không, chỉ là cơ chế mới để bảo về sự ổn định về giá.
Điều này không làm giảm việc đốt LUNA để mint ra UST vì LUNA sẽ là cách duy nhất để tạo ra nhiều stablecoin hơn.
18. Khi đốt một phần LUNA có thể được coi là lưu trữ trong tương lai để tăng lượng dự trữ của THE DEFENDER. Đây đã là một phần của giao thức Terra để tài trợ cho các nhóm cộng đồng. Tuy vậy, lượng LUNA lưu trữ không ảnh hưởng đáng kể để việc đốt hoặc giá của LUNA
