Vào giữa năm 2020, nhà phát triển hàng đầu Andre Cronje đã phân phối toàn bộ nguồn cung cấp YFI thông qua khai thác thanh khoản, trao quyền kiểm soát dự án cho một cộng đồng gắn bó và hiệu quả. Khoảng hai tháng sau, YFI đã giao dịch trên 40.000 đô la.
Đến cuối năm 2021, để tăng cường mối liên kết giữa hiệu suất của Yearn và YFI, những người nắm giữ token của Yearn đã thông qua YIP-65: Evolution YFI Token Economics.
Chìa khóa cho việc triển khai veToken sắp tới: Vấp quyền quản trị trực tiếp cho những người nắm giữ lâu dài đang hoạt động. Tuy nhiên, việc giới thiệu các tham số mới, chẳng hạn như mức tăng tối đa 10 lần cho phân bổ YFI bằng cách sử dụng mua lại và lợi suất biến đổi (lợi suất giao thức).
Bắt đầu với Yearn Finance
Yearn là giao thức tổng hợp lợi nhuận DeFi lớn nhất với khoảng 500 triệu đô la tài sản đang được quản lý (AUM).
Trong đó, yVaults tạo ra lợi nhuận cho cộng đồng DeFi.
Tổng quan về YFI
YFI được thử nghiệm thông qua một chương trình khai thác thanh khoản kéo dài một tuần dưới hình thức “ra mắt công bằng”. Tổng nguồn cung ban đầu là 30.000 YFI được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản.
Kể từ đó, Yearn đã được kiểm soát bởi các chủ sở hữu YFI, những người có thể gửi và bỏ phiếu cho các đề xuất ngoài chuỗi thông qua snapshot, được gọi là đề xuất cải tiến của Yearn (YIP). Ngoài việc quản lý nền tảng và token, chủ sở hữu YFI cũng có quyền đối với thu nhập từ giao thức.
YFI Buybacks
Trong Buyback và Build Yearn (BABY), thay vì phân phối thu nhập từ giao thức làm phần thưởng staking, Yearn bắt đầu mua lại YFI và giữ nó trong kho của mình. Động lực cho sự thay đổi này là để hỗ trợ các kế hoạch trong tương lai cho giao thức dưới một năm, đồng thời duy trì mối liên hệ giữa giá trị YFI và thu nhập của năm.
Tuy nhiên, một vài tuần sau khi BABY (YIP-56) được phê duyệt, kho tiền (treasury) yvDAI đã bị tấn công. Yearn đã dành khoảng 9 tháng (cho đến tháng 12 năm 2021) để xây dựng lại treasury (stablecoin trị giá 30 triệu đô la). Cho đến nay, Yearn đã thu được 22,4 triệu đô la mua lại, thêm 1.111 YFI (khoảng 3% nguồn cung lưu hành) vào treasury của mình.
Mặc dù điều này đang được tranh luận ngay bây giờ, nhưng điều thú vị là mua lại chỉ thực sự bắt đầu tăng quy mô khi cộng đồng bắt đầu thảo luận về các cách cải thiện của token YFI.
Phát triển token YFI
Bất chấp trạng thái cao của BABY vào thời điểm đó, một ý tưởng có phương pháp liên quan đến việc cải tiến kinh tế token YFI. Khoảng hai tháng sau, một nhóm các thành viên cộng đồng Yearn đã phát hành YIP-65: Kinh tế học token YFI đang phát triển. Đề xuất phác thảo kế hoạch bốn bước tuần tự để gộp quyền biểu quyết và mua lại YFI cho những người nắm giữ YFI dài hạn đang hoạt động, với 99% ủng hộ vào cuối tháng 12/2021. Cụ thể như sau:
- Kho tiền staking (xYFI): Phân phối YFI cho những người staking
- Khóa biểu quyết YFI (veYFI): Phần thưởng và quyền biểu quyết tùy vào thời hạn khóa (tối đa 4 năm).
- Vault Meters và Voting: Phần thưởng YFI được phân phối cho người gửi tiền và staking yVault của họ.
- Chức năng mở rộng: Để kiểm soát giao thức và phần thưởng.
Bởi vì Yearn là mã nguồn mở nên trạng thái phát triển luôn ở chế độ công khai. Trên thực tế, điều này cho phép các nhà phát triển của Yearn bỏ qua hai bước đầu tiên của kế hoạch, chuyển thẳng đến bước thứ ba, đó là Meters và Voting.
Phương thức hoạt động
Mô hình kinh tế học token mới của Yearn giới thiệu hai khái niệm: Khóa phiếu bầu và kho tiền. Bất kỳ chủ sở hữu YFI nào cũng có thể khóa YFI và đổi sang veYFI, đại diện cho quyền quản trị và yêu cầu của họ đối với các lợi ích của giao thức. Tuy nhiên, với sự ra đời của meter trearusy, veYFI và tiền gửi yVault có thể sử dụng đầy đủ hệ thống mới và tối đa hóa lợi nhuận.
Tổng quan về veYFI
Cơ chế của veYFI rất giống với các mô hình veToken khác: người nắm giữ có thể khóa YFI của họ dưới dạng veYFI không thể giao dịch, trong thời gian từ một tuần đến tối đa bốn năm. veYFI có trọng số tuyến tính so với thời hạn khóa (100% trong bốn năm, 25% trong một năm,…) tuy nhiên những người nắm giữ veYFI có thể bị phạt nếu rút tiền sớm. Khi thời gian khóa còn lại lớn hơn ba năm, mức phạt bằng 75% YFI đang khóa, hoặc người dùng có thể tính bằng cách chia thời gian khóa còn lại cho bốn năm.
Cách hoạt động của veYFI
Được xây dựng dựa trên veYFI, dùng cho phân phối và quản trị, trọng số đo lường là trọng tâm của veYFI. Về phía quản trị, cứ hai tuần một lần, chủ sở hữu veYFI bỏ phiếu về cách phân phối doanh thu giao thức (mua lại YFI) giữa các meter. Sau đó, những người gửi tiền vào Vault có thể staking yTokens.
Mức tăng theo tính toán của Stakers được tính bằng cùng một công thức mà Curve sử dụng, theo tỷ lệ phần trăm của tổng số phần thưởng mà người xếp hạng o lường kiếm được và được phân phối giữa các tủ khóa veYFI.
Các tính năng và ứng dụng khác
Thành phần cuối cùng của bản nâng cấp là tạo ra các chức năng làm việc hữu ích trên veYFI, như được mô tả trong bước 4. Mặc dù có thể còn quá sớm để tập trung vào các tiện ích khác, vì veYFI chưa được phát hành và yVaults V3 vẫn còn trong quá trình phát triển, một số tiến bộ cũng đã được thực hiện.
YIP-66: Đền bù cho cộng tác viên được đơn giản hóa là tiện ích đầu tiên và cho đến nay duy nhất được chính thức phê duyệt được xây dựng trên veYFI. Ở cấp độ cao hơn, hệ thống mới này thay thế nhiều quy trình bồi thường đã có từ trước bằng khóa veYFI, đặc biệt:
Chấm dứt các hợp đồng yêu cầu YFI và chuyển các hợp đồng yêu cầu hiện có sang khóa veYFI.
Cung cấp cho những người đóng góp tùy chọn để nhận bồi thường một phần (hoặc toàn bộ) trong YFI chiết khấu (được xác định bởi thời gian khóa veYFI của họ).
Loại bỏ phí thực hiện (10% lợi nhuận yVault) và trả nhiều khoản thu nhập ròng trong quá khứ dưới dạng veYFI bị khóa (bội số được xác định theo thời gian khóa).
Tất cả những người đóng góp, bao gồm cả các nhà chiến lược, giờ đây được trả bằng stablecoin. Kho tiền sẽ thanh toán cho YFI bằng cách sử dụng các khoản dự trữ được đúc bởi YIP-57 (thay vì mua lại). Sau đó, doanh thu bổ sung có thể được sử dụng để mua lại YFI thông qua BABY.
Kho tiền DAO và công cụ tổng hợp ve
Sự gia tăng tiền gửi yVault sẽ thu hút hai phần trong cơ sở người gửi tiền của Yearn: giao thức và cá nhân. Tuy nhiên, phương thức nhận phần thưởng có thể khá khác nhau giữa hai nhóm.
Mặc dù các kho tiền khác cũng có thể có khả năng và sẵn sàng khóa các khoản tiền cần thiết để tăng cao, nhưng điều này khó có thể xảy ra đối với nhiều người dùng. Tuy nhiên, với mức tăng tối đa 10 lần, chi phí cơ hội khá cao. Do đó, hãy mong đợi để thấy một hệ sinh thái mạnh mẽ của các trình tổng hợp và các giao thức hối lộ.
Trong khi mô hình mới sẽ “mở khóa” hiệu quả khoảng 1.111 YFI đã được mua lại, veYFI có thể trở thành điểm nhấn YFI mạnh hơn. Chúng ta có thể xem xét một mô hình khóa tương tự để hiểu rõ hơn về động lực này.
Mỗi giao thức đều có các biến khác nhau khi thực hiện, chúng ta có thể dự đoán rằng Circular Yearn (18,333 YFI) cuối cùng sẽ khóa 50%, với trung bình là ba năm bị khóa. Con số này sẽ lên tới khoảng 13.750 veYFI.
Ngoài việc đưa YFI ra khỏi thị trường, không giống như các mô hình veToken khác, doanh thu cơ bản đến từ nguồn cung lưu thông. Mặc dù điều này có thể có những tác động tiêu cực (được mô tả bên dưới), nhưng nó có thể có tác động mạnh mẽ đến giao thức. Tất nhiên sẽ có một số áp lực bán ra khi kho tiền DAO trả lại lợi tức cho người nắm giữ hoặc đạt mức lợi nhuận giảm dần. Tuy nhiên, động lực cốt lõi vẫn là nguồn cung YFI cố định chuyển từ những người nắm giữ ngắn hạn sang người nắm giữ dài hạn.
Thu nhập veYFI
Một trong những giả định cốt lõi làm nền tảng cho mô hình veYFI là lợi suất sẽ đủ lớn để thu hút người nắm giữ và người gửi tiền. Kho tiền của Yearn đã chi 21,82 triệu đô la mỗi năm cho 1.193 YFI kể từ khi việc mua lại thực sự bắt đầu sôi động vào tháng 12/2021. Giả sử tỷ lệ mua lại bằng nhau và 13.750 veYFI, điều này tương đương với APY trung bình là 8,7% trong YFI.
Tổng kết
Mô hình hoạt động và token veYFI của Yearn Finance mang lại lợi nhuận lớn cho các nhà đầu tư, thu hút nhà đầu tư và nâng cao giá trị của token YFI.
Tuy nhiên, công nghệ blockchain luôn nâng cấp, các giao thức DeFi cũng vậy, nếu không cập nhật những đề xuất mới thì khách hàng sẽ chuyển sang giao thức khác.
