Restaking là gì? Những điểm quan trọng cần biết.
Re-staking (Tái đầu tư) là một tính năng trong EigenLayer, một nền tảng trung gian cho phép bạn stake ETH trên nhiều giao thức (protolcols) cùng lúc, gọi là Dịch vụ Xác minh Hoạt động (AVS – Active Verification Service), nhằm bảo vệ đồng thời nhiều mạng/dịch vụ khác nhau.
Sản phẩm này phải tự chịu trách nhiệm về vấn đề bảo mật của họ, bao gồm bridge, oracles, chuỗi phụ (sidechains), và chúng ta sẽ thấy càng nhiều ý tưởng và khái niệm mới lạ và độc đáo trong tương lai dựa trên Re-staking.
Cách hoạt động:
EigenLayer hoạt động như một cầu nối, cho phép bạn “restake” ETH bạn đã đầu tư thông qua các giao thức khác nhau (AVS). Bạn có thể chọn tái đầu tư ETH trực tiếp hoặc sử dụng các token thế chấp lưu động như stETH, rETH hoặc cbETH.
Lợi ích:
- Hiệu quả về vốn: Người dùng sử dụng cùng một vốn để nhận được phần thưởng từ nhiều giao thức khác nhau.
- Bảo mật nâng cao: EigenLayer cho phép các giao thức mới tận dụng các lớp bảo mật hiện có của Ethereum.
- Tự do cho nhà phát triển: Không cần xây dựng các lớp bảo mật mới, giúp nhà phát triển tiết kiệm thời gian và tài nguyên.
Rủi ro:
- Rủi ro mất cắp: Rủi ro mất ETH đã stake do số lượng hoạt động độc hại tăng lên.
- Rủi ro tập trung: Nếu quá nhiều người đặt cược chuyển đến EigenLayer, Ethereum có thể đối mặt với các rủi ro hệ thống.
- Rủi ro về yield war: Cuộc cạnh tranh lợi suất cao giữa các giao thức có thể làm lạm phát phần thưởng stake tăng nhanh.
Re-staking cung cấp một cách để tối ưu hóa phần thưởng stake và bảo mật giao thức, nhưng nó cũng đi kèm với một loạt rủi ro riêng, đặc biệt là về việc bị “mất cắp” và tính “tập trung” cao độ.
Token Tái Cam Kết Thanh Khoản (LRT – Liquidity Recollateralized Token)
Mô hình tái đặt cược của EigenLayer có một điểm yếu quan trọng hơn đối với DeFi: một khi các token thanh khoản tái đầu tư (LST) của bạn bị khóa trên EigenLayer, chúng trở nên không thể thanh khoản. Bạn không thể giao dịch chúng, sử dụng chúng làm tài sản thế chấp hoặc sử dụng chúng ở bất kỳ nơi nào khác trong DeFi.
Token Tái Cam Kết Thanh Khoản (LRT) cung cấp một giải pháp để tăng lợi suất bằng cách mở khóa thanh khoản này và thêm một lớp đòn bẩy khác. Bạn có thể chọn gửi LST thông qua giao thức Liquid Restaking thay vì gửi trực tiếp vào EigenLayer. Điều này tương tự như cách chúng ta sử dụng Lido.
Những ưu điểm chính của LRT bao gồm:
• Thanh khoản: Mở khóa các token đã đặt cược trước đây để sử dụng ở bất kỳ nơi nào khác trong DeFi
• Lợi suất cao hơn: Tăng lợi suất bằng cách tăng đòn bẩy
• Tập trung quản trị: Không cần công việc thủ công vì DAO hoặc giao thức quản lý đặt cược
• Lợi ích từ việc tích hợp: Tiết kiệm chi phí gas trong khi tối ưu hóa lợi nhuận
• Đa dạng hóa và giảm rủi ro: Nếu bạn đặt cược trên EigenLayer, bạn chỉ có thể ủy nhiệm cho một người vận hành. LRT cho phép ủy nhiệm cho nhiều người vận hành khác nhau, giảm nguy cơ từ một người vận hành kém.
Tại sao LRT lại có tiềm năng?
Việc tái cầm cố thanh khoản đang tạo ra một tình hình rủi ro cho các nhà sớm nhận biết với tiềm năng sinh lời cao.
• LRT cung cấp lợi suất cao hơn đối với tài sản tiền điện tử có giá trị nhất, ETH. Với LRT, chúng ta có thể nhận được lợi suất đặt cược Ethereum (~5%) + phần thưởng tái đặt cược EigenLayer (~10%) + phát hành token giao thức LRT (~10% hoặc hơn). Không khó để tưởng tượng rằng ETH có thể tăng 25% trước khi thị trường bò thật sự bắt đầu.
• Phát tặng (airdrop). EigenLayer + AVS + LRT giao thức phát tặng token.
• Tôi tin rằng thanh khoản được phát hành bởi LRT (thay vì bị khóa trong EigenLayer) sẽ tạo ra nhiều đòn bẩy hơn trong DeFi, đẩy mạnh số liệu TVL và giá ETH cao hơn, tương tự như những gì chúng ta đã trải qua trong mùa hè DeFi năm 2020. Ngay cả trước khi thị trường bò thực sự bắt đầu. Điều này cuối cùng sẽ dẫn đến một sự sụp đổ mới.
• Chúng ta vẫn còn ở giai đoạn sớm. EigenLayer vẫn đang ở chế độ beta với khả năng tái đặt cược hạn chế, vì vậy tôi tin rằng niềm vui sẽ bắt đầu khi các hạn chế của EigenLayer được loại bỏ và các AVS mới yêu cầu tái đặt cược được ra mắt.
Kinh tế Token và “Cuộc chiến” “Tàu Điện Nhẹ” Sắp Tới Ngay cả trước khi token giao thức LRT xuất hiện trực tuyến, tôi tin rằng có những trò chơi tiềm năng để tham gia.
Tokenomics của giao thức LRT trông rất hứa hẹn và tôi tin rằng chúng sẽ phát triển theo cách tương tự như veTokenomics.
Khi các AVS mới ra mắt trên Pool Security của Eigenlayer, họ sẽ cung cấp một thứ có giá trị để thu hút ETH tái đặt cược. Điều này sẽ được thể hiện qua việc phát hành một token mới và một câu chuyện hấp dẫn. AVS đầu tiên ra mắt có thể dễ dàng hơn trong việc thu hút thanh khoản vì chúng ta sẽ có ít lựa chọn để xem xét.
Tuy nhiên, quyết định chọn giao thức nào để tái đặt cược là một công việc tốn thời gian đòi hỏi sự hiểu biết. Hầu hết người dùng sẽ bị thu hút bởi AVS có phần thưởng cao nhất. Đơn giản.
Đó là lúc token quản trị giao thức LRT đến.
Có thể AVS mới sẽ nhận ra rằng thay vì cố gắng thu hút người dùng/TVL trực tiếp, họ có thể ảnh hưởng đến giao thức LRT để hướng dẫn việc gửi tiền. Việc có được token LRT để bỏ phiếu cho việc phát hành token có thể là một chiến lược hiệu quả hơn là cung cấp phần thưởng bằng token bản địa.
Ví dụ, một lần ra mắt cầu nối X mới sẽ đòi hỏi việc sử dụng lại ETH trên lớp cơ sở đồng thuận để đảm bảo bảo mật giao thức. Nhóm Cầu nối X có thể nhắm đến các nhà đặt cược cá voi của Eigenlayer và các nhà đặt cược bán lẻ bằng cách cung cấp phần thưởng bằng token riêng của họ. Tuy nhiên, có thể dễ dàng hơn để tác động lên giao thức LRT, mà sẽ nhận được phần lớn ETH tái đặt cược.
Mô hình này lại tạo ra nhu cầu cho các token LRT, đặc biệt là những token đã thành công trong việc thu hút số lượng lớn ETH tái đặt cược.
Như chúng ta đã thấy trong “Cuộc chiến Curve,” sự cạnh tranh giữa các AVS để có được phiếu bỏ phiếu DAO có thể rất gay gắt. Tuy nhiên, hãy cẩn thận với câu chuyện họ bán cho bạn: những đồng tiền này có thể có mức lạm phát cao.
Các Thỏa Thuận Đáng Chú Ý
Bởi vì chúng ta vẫn ở giai đoạn sớm, EigenLayer vẫn đang trong giai đoạn ra mắt ban đầu và hiện tại chưa có giao thức LRT trên mainnet. Nếu bạn muốn tham gia phát tặng và cần thời gian để nghiên cứu, đây là tin tức tốt.
Một số giao thức LRT triển vọng là:
Stader Labs. Giới thiệu rsETH, được đảm bảo bằng LST được chấp nhận trên EigenLayer.
rsETH hiện đang trên mạng thử nghiệm (testnet), nhưng hãy đảm bảo bạn hiểu cách nó hoạt động trước khi mainnet được ra mắt. Để có thông tin giải thích ở mức cao hơn, hãy xem bài viết trên blog tại đây.
Hơn nữa, Stader không chỉ đơn giản là một giao thức LRT. Hai tháng trước, họ đã ra mắt một token thanh khoản thế chấp gọi là ETHx, đã thu hút được 32 triệu đô la trong số tiền gửi ETHx. Mặc dù Stader tham gia trò chơi LST hơi muộn, nhưng họ đã bắt đầu sớm trong kỷ nguyên LRT.
Tính đến thời điểm viết bài này, Stader đã có một token, SD, được giao dịch với mức vốn hóa thị trường (MC) 18 triệu đô la (FDV 92 triệu đô la). Sự tồn tại của token này có khả năng loại trừ khả năng có phát tặng. Tuy nhiên, khi câu chuyện về LRT phát triển, SD có thể trở thành một cơ hội đáng chú ý.
Website: https://www.staderlabs.com
Đặt cược trên mạng thử nghiệm (testnet): https://LRT-testnet.staderlabs.com/
Astrid Finance
Astrid hoạt động một chút khác biệt so với Stader vì nó có hai LRT thay vì một.
Bạn có thể gửi stETH hoặc rETH (LST) vào hồ bơi và nhận được LRT (rstETH hoặc rrETH) trong quá trình đổi lại. Những token được hợp nhất này sau đó được đặt cược lên EigenLayer và phân phối cho các nhà điều hành khác nhau được lựa chọn bởi Astrid DAO.
Phần thưởng kiếm được sẽ tự động tái tích lũy, và số dư của người giữ rstETH hoặc rrETH sẽ được điều chỉnh thông qua cân bằng lại số dư.
Website: https://astrid.finance/
Đặt cược trên mạng thử nghiệm (testnet): https://testnet.astrid.finance/
InceptionLST
Giao thức mới khác đang chạy trên mạng thử nghiệm.
Bạn có thể gửi stETH hoặc rETH để nhận được LRT gọi là inETH².
Website: https://www.inceptionLST.com/
Mạng thử nghiệm: https://testnet.inceptionLST.com/restaking
Cả Astrid lẫn InceptionLST đều không có token riêng, vì vậy có thể rất có lợi khi tương tác với họ ngay bây giờ, đặc biệt là với khả năng nhận phát tặng.
Cuối cùng, có khả năng rằng Lido và Rocket Pool cũng có thể được mở rộng sang LRT. Tôi hy vọng không phải, vì các dự án LRT mới cung cấp nhiều cơ hội hơn cho lợi nhuận cao hơn.
Kế Hoạch Của Tôi:
• Nghiên cứu: LRT là một công nghệ mới và yêu cầu sự hiểu biết về nhiều giao thức và sự chú ý đặc biệt đối với các cập nhật của EigenLayer.
• Kiểm Tra Cẩn Thận: Tôi sẽ kiểm tra từng giao thức trước khi bất kỳ giao thức nào được ra mắt. Tôi sẽ tham gia kênh Discord của họ và hỏi về lộ trình phát triển, các nâng cấp sắp tới và chiến lược tổng thể.
• Động Lực Thị Trường: Khi EigenLayer nâng mức giới hạn gửi tiền, sự hành động thực sự sẽ bắt đầu. Chỉ số quan trọng để theo dõi là giao thức LRT nào đạt được tổng giá trị khớp lệnh lớn nhất (TVL). Tôi dự đoán thị trường LRT sẽ phản ánh thị trường LST, trong đó một giao thức duy nhất có thể thống trị đến 80% thị trường.
• Quản lý Rủi Ro: Bảo vệ số vốn ETH của tôi bằng cách đầu tư một cách thận trọng. Cụ thể, tôi sẽ đầu tư ít hơn 5% tổng lượng ETH của mình vào mỗi giao thức. Tôi muốn tránh xa khỏi những điều quá kỳ cục. Sau tất cả, lỗi, hack và khai thác lỗ hổng gần như là không thể tránh khỏi.
• Chiến lược về Token: Tôi đặt cược vào token quản trị LRT, có “kinh tế token Ponzi” hấp dẫn để xây dựng một hệ thống tự duy trì. Những token này nên cung cấp lợi suất đặt cược hấp dẫn, phần thưởng lợi suất thực tế và quyền bỏ phiếu cho AVS để nhận ETH tái đặt cược. Ngoài ra, chúng cần có tỷ lệ lạm phát đủ thấp để cân bằng áp lực bán từ các thợ đào.
• Chiến lược Thoát: Trong thời kỳ bùng nổ thị trường, khi mọi người đều nói về việc token quản trị LRT là “meta” mới để tạo ra “tài sản đời đời,” tôi sẽ bán ra và chuyển lại ETH. Cách tốt nhất không phải là bán toàn bộ một lần, mà là bán từng phần khi giá tăng lên.
• Xem xét và thích nghi: Hy vọng thị trường sẽ mang lại điều gì đó mới mẻ mà chúng ta chưa từng thấy. Nếu bạn thấy một khoảnh khắc “WTF” khó hiểu, nhưng họ bàn luận về nó trên CT (cho dù đó là ý kiến tiêu cực), hãy chú ý, học hỏi và thích nghi. Đó là những cách tốt nhất.
Rủi Ro:
Làm cách nào nền kinh tế có thể sụp đổ? Giống như bất kỳ công cụ đòn bẩy tài chính nào, Token Tái Cam Kết Thanh Khoản (LRT) đi kèm với những rủi ro. Chúng ta đang chồng đè đòn bẩy lên đòn bẩy, tương tự như những gì đã được thực hiện trong những ngày đầu của DeFi, điều này làm cho toàn bộ hệ thống dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường và sự cố hệ thống.
Chính Vitalik đã cảnh báo rằng việc tái đặt cược có thể mang lại các tình huống phức tạp đe dọa tính bảo mật của mainnet, như loại bỏ các chuỗi bên thứ ba. Người đồng sáng lập của EigenLayer cũng đồng tình, lưu ý rằng trong khi tái đặt cược có thể được sử dụng cho mục đích thấp rủi ro, nó nên tránh thêm sự phức tạp không cần thiết đe doạ tính bảo mật của Ethereum.
Tuy nhiên, nếu quá khứ là một chỉ dẫn, việc tái cấp vốn có thể được sử dụng và lạm dụng. Đẩy nó tới mức tối đa bằng cách ra mắt AVS không cần truy cập lên tầng consensus của Ethereum.
Tuy nhiên, trong khi Ethereum có thể đang ổn định lại, lượng AVS mới và LRT có thể làm pha loãng số tiền và sự chú ý đang nhập vào ngành, làm cho giá của token quản trị sụp đổ.
