Cách đây không lâu, ngành công nghiệp mã hóa đã bị SEC Hoa Kỳ quản lý chặt chẽ. Các sàn giao dịch tập trung hàng đầu đã bị điều tra và một số lượng lớn tiền điện tử có cơ chế bằng chứng cổ phần (PoS) đã được phân loại là chứng khoán. Nhưng tại thời điểm này, một số công nghệ và khái niệm nguyên bản nhất đã được xem xét lại, một là Proof of Work (PoW) và hai là Real World Assets (RWA). Tiền điện tử dựa trên PoW được đặc trưng là hàng hóa, tuân thủ các quy tắc quản lý cũ; RWA ánh xạ tài sản vật chất trong thị trường truyền thống vào chuỗi dưới dạng mã thông báo, đặt cược vào các tường thuật tuân thủ trong tương lai, những thứ cũ và các khái niệm mới, cả hai đều là cũng là chủ đề Thị trường rất quan tâm.
Nhìn lại lịch sử, ngay từ năm 2017 khi token Ethereum ICO lần đầu tiên được phát hành, nhiều dự án đã đề xuất RWA (khi đó được gọi là tài sản trên chuỗi). Ví dụ: quyền và lợi ích của bất động sản được mã hóa và các nhà đầu tư có thể mua mã thông báo RWA tương ứng để nhận cổ tức đầu tư. Những dự án như vậy rất phổ biến đối với các nhà đầu tư vào thời điểm đó.Lý do chính là nhiều người có xu hướng nghĩ rằng tiền điện tử có thể được liên kết với các thực thể có giá trị hơn hoặc yên tâm hơn so với các mã thông báo hoàn toàn ảo và không có ứng dụng thực tế.
Đây cũng là một trong những yếu tố chính để RWA thu hút sự chú ý của thị trường trở lại, đặc biệt là đối với những người dùng mới tham gia vào ngành công nghiệp mã hóa. Nhưng trên thực tế, hầu như không có dự án RWA nào đạt được thành công như mong đợi trong thời gian qua. Những lý do chủ yếu là năm điểm sau đây:
Trước đó, blockchain là một thứ hoàn toàn mới. Mã hóa và mã thông báo vẫn chưa trở thành công nghệ mà công chúng tin tưởng, những người quản lý tài sản thực thiếu động lực để xâu chuỗi các tài sản quy mô lớn và họ thường giữ thái độ hoài nghi hoặc chờ xem.
Vào thời điểm đó, cơ sở hạ tầng blockchain chưa trưởng thành. Việc khám phá các nền tảng ứng dụng phi tập trung vẫn đang tiếp diễn Ngay cả Ethereum, hiện là đồng tiền lớn thứ hai về giá trị thị trường, cũng từng bị nghi ngờ về triển vọng của nó trong quá khứ. Do đó, dự án RWA lúc đó gần như yêu cầu phải có một chuỗi riêng cho từng loại tài sản được giao dịch và lưu thông, điều này càng làm tăng thêm khó khăn cho việc triển khai RWA.
Quản lý tập trung các tổ chức ngoài chuỗi. Trước khi RWA được đưa vào chuỗi, nó cần được đảm bảo bởi một tổ chức trong chuỗi và các bên giao dịch cần dựa vào sự chứng thực tín dụng của tổ chức, điều này không phù hợp với mục tiêu của thế giới mã hóa.
Quản lý rủi ro là khó khăn. Việc duy trì các tài sản cơ bản, tài sản trên chuỗi và phân phối thu nhập đều liên quan đến quản lý rủi ro. Trong trường hợp vỡ nợ, không có bất kỳ luật và quy định nào về RWA có liên quan, rủi ro mất tài sản là rất lớn.
Các thuộc tính tài sản khác nhau sẽ gặp phải các vấn đề khác nhau trên chuỗi. Không phải tất cả các tài sản thực tế trên chuỗi đều có thể cải thiện tính thanh khoản của tài sản, ngược lại, chi phí tuân thủ và duy trì bảo mật của một số tài sản trên chuỗi lớn hơn nhiều so với lợi ích của tính thanh khoản.
Mãi cho đến khi Ethereum được thị trường thử nghiệm như một nền tảng ứng dụng phi tập trung, đồng thời, sự xuất hiện của DeFi đã đặt nền móng cho câu chuyện RWA hiện tại. Đặc biệt, MakerDAO , dự án DeFi hàng đầu , đã chuyển sang RWA, điều này đã thu hút sự chú ý của ngành. Cách tiếp cận của MarkerDAO là sử dụng nợ của Hoa Kỳ làm RWA trên chuỗi của mình bằng cách mua một lượng lớn nợ của Hoa Kỳ.
Nợ của Hoa Kỳ là một tài sản nợ, so với các tài sản thế giới thực truyền thống khác, nó có lợi thế rất lớn về tính thanh khoản, tiêu chuẩn hóa, khả năng mở rộng và bảo mật . Ngoài tài sản nợ, vàng, bất động sản, các khoản vay, vốn chủ sở hữu và các tài sản khác hiện phù hợp hơn với tư cách là RWA. Trong số đó, có những loại tài sản khác bị thị trường RWA bỏ qua, đó là tài sản năng lượng.
Tài sản năng lượng nổi tiếng nhất RWA phải thuộc về đồng petro được Venezuela công bố vào tháng 12 năm 2017, với dự trữ dầu mỏ của nước này. Dầu cũng có lợi thế rất lớn so với các tài sản RWA khác, nhưng cuối cùng nó không thành công. Một loại RWA khác, sử dụng cơ chế PoW để sử dụng năng lượng tiêu thụ làm nguồn dự trữ bằng chứng, đã đạt được thành công lịch sử và dự án tiêu biểu là Bitcoin.
PoW là cơ chế đồng thuận của Bitcoin. Làm thế nào cơ chế của hệ thống tiền điện tử điểm-điểm có thể trở thành RWA?
Trên thực tế, đằng sau PoW là tài sản năng lượng công suất thực và năng lượng tiêu thụ được chuyển đổi thành mã thông báo và phát hành trên chuỗi. Và quá trình chuyển đổi điện thành mã thông báo này được phân cấp và định hướng thị trường, và nó là một quá trình trực tiếp mà không có sự quản lý của cơ quan trung gian nào, và nó hoàn toàn được xác định bằng mã và toán học về bảo trì và phân phối tài sản. Có thể nói, ngoài việc là đồng tiền điện tử đầu tiên trên thế giới đạt được tính phi tập trung và ngăn chặn chi tiêu gấp đôi cùng một lúc, Bitcoin còn là RWA đầu tiên tận dụng năng lượng trên chuỗi.
Từ quan điểm của RWA, các đặc điểm của năng lượng PoW là gì?
So với các tài sản thế giới thực truyền thống khác, năng lượng cũng có lợi thế rất lớn về tính thanh khoản, tiêu chuẩn hóa, khả năng mở rộng và bảo mật. Đặc biệt là về tính thanh khoản, tiêu chuẩn hóa tài sản và khả năng mở rộng đã đạt đến cực điểm, và mọi người trong thế giới hiện đại không thể sống thiếu năng lượng.
Quá trình đưa mức tiêu thụ năng lượng vào chuỗi như một tài sản là PoW. Nó cần dựa vào máy móc để tính toán năng lực tính toán. Đặc điểm của nó là mô hình kinh tế của chuỗi cần được thiết kế trước trước khi năng lượng được đưa vào chuỗi. Giống như quy trình tiêu thụ năng lượng trên chuỗi của Bitcoin, trước tiên hãy đặt tổng cộng 21 triệu mã thông báo, mức tiêu thụ năng lượng cũng được điều chỉnh linh hoạt và độ khó của tổng công suất tính toán của mạng chính được điều chỉnh hai tuần một lần và bằng chứng về năng lượng mức tiêu thụ được xác minh hai tuần một lần. Chu kỳ giảm một nửa bốn năm.
Tiền tệ là tài sản có tính thanh khoản cao nhất và lớn nhất trong hệ thống kinh tế, nếu tiền tệ dựa trên PoW được coi là một loại RWA, thì hệ thống tiền tệ đó sẽ trở thành một hệ thống RWA tối ưu. Khi chúng tôi chuyển tiền tệ PoW, nó tương đương với việc chuyển tài sản trong thế giới thực và bạn có thể đổi tài sản này lấy tài sản khác đang được bán trên thị trường. Sản phẩm RWA dựa trên PoW này là loại tiền tệ hoạt động như một phương tiện trao đổi trong nền kinh tế.
Lịch sử và kinh tế học đã dạy chúng ta rằng nền kinh tế trao đổi tiền tệ trưởng thành và hiệu quả hơn nhiều so với trao đổi hàng đổi hàng. Sau đó, so với việc trao đổi tài sản thế giới thực trên chuỗi, nếu không thể tránh được việc quản lý tài sản tập trung, tốt hơn là thay thế trực tiếp việc lưu thông tài sản thực trên chuỗi bằng việc lưu thông và trao đổi tiền tệ. Sau đó, có thể nói rằng sự kết thúc của RWA là một loại tiền tệ dựa trên PoW.
Từ quan điểm của RWA, mức tiêu thụ năng lượng của toàn bộ Bitcoin được điều chỉnh và giới hạn một cách linh hoạt. Dự kiến, bằng chứng về mức tiêu thụ năng lượng của Bitcoin sẽ kết thúc vào năm 2140. Tại thời điểm này, tổng giá trị của Bitcoin sẽ dựa trên tổng mức tiêu thụ năng lượng trong lịch sử. Nếu công nghệ tại thời điểm đó được cải thiện rất nhiều, chi phí tiêu thụ năng lượng sẽ giảm đáng kể, vì Bitcoin không có đầu ra và không có chi phí cận biên trên thị trường nên tổng giá trị của Bitcoin sẽ tăng theo mà không cần xem xét các yếu tố khác. Sau đó, nó chắc chắn sẽ khiến thị trường định vị lại Bitcoin và rất có thể nó sẽ được xác định hoàn toàn là một bộ sưu tập từ chức năng tiền tệ ban đầu, giống như bộ sưu tập tiền cổ trên thị trường hiện tại.
Do đó, cần phải thiết kế đầy đủ mức tiêu thụ năng lượng của PoW, chẳng hạn như chỉ cần thay đổi số lượng hạn chế thành không giới hạn, điều này có thể tránh được mất sau khi hoàn thành bằng chứng năng lượng và giá trị tài sản sẽ giảm cùng với việc giảm chi phí năng lượng . Ví dụ: năng lượng cũng được tiêu thụ thông qua PoW, nhưng Dogecoin, không có giới hạn tổng số lượng, không gặp phải vấn đề này. Từ quan điểm này, điều đó có nghĩa là Dogecoin phù hợp để lưu thông như một loại tiền tệ hơn Bitcoin từ quan điểm bền vững.
Ngoài việc thiết kế số lượng chứng chỉ năng lượng, còn có các chu kỳ điều chỉnh động cho mức tiêu thụ năng lượng, phân chia chứng chỉ năng lượng, quyền riêng tư, công bằng phân phối, điều chỉnh lưu thông và cung cấp, v.v. Ngoại trừ sự khác biệt về số lượng, Bitcoin và Dogecoin có cùng một vấn đề với tiền tệ: không có cơ chế điều chỉnh nguồn cung . Điều này dẫn đến sự biến động rất cao về giá trị của các tài sản hỗ trợ năng lượng.
Vì vậy, loại thiết kế nào là tối ưu từ quan điểm của tiền tệ năng lượng? Trả lời câu hỏi này sẽ liên quan đến việc xem xét nhiều yếu tố hơn, mà tôi sẽ phân tích chi tiết trong các bài viết sau.
