Nhiều người hiện đang phát tán tin đồn tiêu cực về Ethereum, với tỷ lệ ETH/BTC gần đây đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm qua. Từ đầu năm đến nay, giá Ethereum gần như không thay đổi, trong khi Bitcoin đã tăng 38% và đối thủ chính của Ethereum là Solana cũng đã tăng 31%.
Có nhiều nguyên nhân khiến Ethereum gặp khó khăn:
- Rủi ro từ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ: Ethereum đối mặt với nguy cơ lớn trong cuộc bầu cử vào tháng 11. Bitcoin đã vượt qua hầu hết các kiểm tra quy định, và thậm chí Chủ tịch SEC Gary Gensler đã thừa nhận rằng nó không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, Ethereum thì chưa. SEC dường như coi ETH được staking là chứng khoán và lo ngại về hệ sinh thái DeFi, vốn là yếu tố chính thúc đẩy giá trị của Ethereum. Nếu Harris thắng cử và tiếp tục lập trường nghi ngờ của chính quyền Biden về tiền điện tử, Ethereum có thể gặp khó khăn.
- Đối thủ cạnh tranh: Ethereum đang đối mặt với sự cạnh tranh từ các blockchain mới cung cấp khả năng xử lý cao hơn và chi phí thấp hơn. Solana là một đại diện hàng đầu trong số đó, nhưng các blockchain khác cũng bắt đầu chen chân vào lĩnh vực này. Một số người trong thị trường tiền điện tử tin tưởng vào Solana và các blockchain mới, cho rằng công nghệ của Ethereum đã lỗi thời và chi phí cao.
- Tokenomic gặp thách thức: Trong vài năm qua, cộng đồng Ethereum đã quyết định tập trung vào việc gia tăng khối lượng giao dịch trên mạng lưới Layer 2 của Ethereum, thay vì chính blockchain Ethereum. Sáng kiến này đã đạt được thành công lớn: khối lượng giao dịch trên Layer 2 như Base, Arbitrum và Optimism đang gia tăng mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự gia tăng Layer 2 đã dẫn đến việc khối lượng giao dịch lớn chuyển khỏi Ethereum, khiến doanh thu của mạng lưới Ethereum giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm qua. Nhiều người đang tự hỏi liệu Ethereum có đang tự bắn vào chân mình bằng cách rời bỏ blockchain Layer 1.
- Hiệu suất của ETF: ETF Ethereum không thành công như ETF Bitcoin. Mặc dù các ETF mới đã huy động được hàng tỷ đô la, nhưng mức rút vốn từ Grayscale Ethereum Trust (ETHE) lên tới 2,7 tỷ đô la đã vượt xa số vốn huy động được.
Tuy nhiên, tôi cho rằng người ta đang bỏ qua một điểm quan trọng hơn.
Từ góc nhìn tổng thể, Ethereum và các blockchain như Solana thực sự đang cố gắng tạo ra một “máy tính công cộng” toàn cầu mà bất kỳ ai cũng có thể sử dụng để xây dựng các ứng dụng. Nhưng khi nhìn vào những thành công đột phá, bạn sẽ thấy rằng các nền tảng chính hầu hết đều là Ethereum:
- Stablecoin: Hơn một nửa stablecoin được phát hành trên Ethereum.
- Tài chính phi tập trung (DeFi): Hơn 60% tài sản DeFi được khóa trên Ethereum.
- Polymarket: Thị trường dự đoán đột phá đang trên Ethereum.
Có nhiều ví dụ như vậy.
Năm nay, khi BlackRock muốn tạo ra một quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa, họ chọn Ethereum để xây dựng, quỹ này hiện quản lý tài sản vượt quá 500 triệu đô la. Khi Nike ra mắt nền tảng thời trang Web3 có tên .Swoosh, họ chọn xây dựng trên Ethereum. Khi một công ty lớn truyền thống tiếp theo muốn làm sản phẩm blockchain, tôi dám cá họ cũng sẽ chọn Ethereum.
Ethereum có cộng đồng nhà phát triển năng động nhất, người dùng năng động nhất, và vốn hóa thị trường gấp 5 lần đối thủ gần nhất. Đây là blockchain duy nhất nhận được một mức độ hỗ trợ quy định nhất định tại Mỹ, với thị trường hợp đồng tương lai phát triển mạnh mẽ và thị trường ETF trị giá hàng tỷ đô la.
Nó giống như Microsoft trong lĩnh vực blockchain. Mọi người đều muốn nói về Google, Slack và Zoom, lý do rất rõ ràng: chúng mang đến công nghệ thay đổi cuộc chơi. Nhưng quy mô của Microsoft vẫn lớn hơn tổng quy mô của tất cả các công ty này.
Điều này không có nghĩa là tôi có quan điểm tiêu cực về Solana hay các blockchain khác. Chúng đang tạo ra tác động đáng kể và có nhiều điều đáng mong đợi. Nhưng tôi nghĩ người ta đã bỏ qua thành công của Ethereum và hệ sinh thái của nó trong lĩnh vực tài sản thế giới thực.
Theo tôi, các thách thức mà Ethereum đang đối mặt không phải là những vấn đề sinh tử, và cơ hội của nó vẫn rất nhiều. Tôi nghi ngờ rằng, khi cuộc bầu cử vào tháng 11 đến gần và có sự rõ ràng về quy định, thị trường có thể sẽ đánh giá lại Ethereum. Hiện tại, nó có vẻ là một cược ngược tốt trước cuối năm.
