Chỉ số đô la Mỹ tăng giá đã phản công trước quyết định FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới và đứng ở mức 101,08 vào thứ Bảy (22 tháng 7), chờ đợi các tín hiệu tăng tiếp. Tỷ lệ CPI hàng năm của quốc gia Nhật Bản đã tăng từ 3,2% lên 3,3% trong tháng 6, dự kiến là 3,5%. Đồng yên chạm ngưỡng lạm phát và tăng cao hơn. Tỷ giá USD/JPY từng giảm xuống dưới 140 và sau đó tăng trở lại 141,64, nhưng gấu đang chờ đợi những hành động mới trong quyết định chính sách của Nhật Bản vào tuần tới. Đà tăng của vàng suy yếu và giảm trở lại mức 1.961 USD, tuy nhiên, lạm phát CPI và PPI của Mỹ chậm lại càng làm gia tăng kỳ vọng về việc không tăng lãi suất sau tháng 7. Có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy giá vàng đã chạm đáy ở mức 1.900 USD.
Fed đang trong giai đoạn trầm lắng trong tuần này Thị trường đã trải qua một tuần trầm lắng Dữ liệu kinh tế thứ cấp khó có nhiều ảnh hưởng Các nhà giao dịch e ngại hành động quyết liệt hơn trước các nghị quyết của Fed, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản vào tuần tới. Nhưng có thể thấy rằng việc mua chỉ số đô la Mỹ sắp di chuyển, và dường như nó đang chuẩn bị cho việc “nối lại các đợt tăng lãi suất” vào tuần tới.
Nhiều tổ chức ở Phố Wall như ING và công cụ Fed Watch của CME cho thấy Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 7 để duy trì việc thắt chặt. ING cho biết: “Fed dự kiến sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách vào ngày 26/7, với lạm phát chậm lại nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu, đồng thời với thị trường lao động thắt chặt và hoạt động kinh tế phục hồi, các quan chức có thể cảm thấy rằng họ không thể chấp nhận rủi ro. Fed sẽ tiếp tục phát đi tín hiệu về triển vọng tăng lãi suất tiếp theo, nhưng khi chu kỳ tín dụng thay đổi, chúng tôi nghi ngờ rằng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất.”
Fed đã giữ nguyên lãi suất mục tiêu của quỹ liên bang ở mức 5-5,25% trong tháng 6 sau khi tăng lãi suất 10 lần liên tiếp trong 15 tháng qua. Mặc dù đó là một quyết định được nhất trí, nhưng thông điệp diều hâu được truyền tải trong các cuộc họp báo sau đó và trong các dự báo mới nhất của Fed đã gợi ý một sự đồng thuận rộng rãi về ý tưởng tăng lãi suất thêm hai lần nữa vào cuối năm nay.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết độ trễ kéo dài và đa dạng trong chính sách tiền tệ có nghĩa là quyết định này nên được coi là tốc độ tăng lãi suất chậm lại hơn là tạm dừng thực sự. Trong khi lạm phát đang chậm lại, nó vẫn ở mức quá cao và thị trường việc làm vẫn quá thắt chặt để Fed chấp nhận rủi ro.
Kể từ đó, các bình luận nhất quán với thông điệp đó, với việc các quan chức nhìn chung đồng ý rằng Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đã thông báo vào ngày 26 tháng 7 rằng họ sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang lên 5,25-5,5%. Hợp đồng tương lai của quỹ liên bang được định giá ở mức 24 điểm cơ bản, với các nhà kinh tế hầu như đều kỳ vọng mức tăng 25 điểm cơ bản.
Bản đồ kịch bản này phác thảo các tùy chọn có sẵn cho Fed và nhận thức của thị trường về hậu quả thị trường có thể xảy ra của những hành động đó. Với những bình luận của các quan chức, cơ hội không thay đổi và tăng 50 điểm cơ bản dường như rất mong manh. Vấn đề nan giải là liệu Fed có tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và khẳng định rằng họ cần báo hiệu rằng có thể cần một hoặc nhiều đợt tăng lãi suất hay liệu họ nghiêng nhiều hơn về lập trường phụ thuộc vào dữ liệu.
Tường thuật phụ thuộc vào dữ liệu sẽ dẫn đến sự thay đổi lập trường và khiến thị trường định giá về khả năng Fed không tăng lãi suất nữa. Điều đó có thể dẫn đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la giảm mạnh, làm dịu bớt các điều kiện tài chính trong nền kinh tế. Với tỷ lệ thất nghiệp thấp, tăng trưởng tiền lương mạnh mẽ và lạm phát cơ bản vẫn cao hơn gấp đôi so với mục tiêu 2%, các quan chức Fed sẽ không cố tình ủng hộ kịch bản này.
“Do đó, chúng tôi nhận thấy 70% cơ hội tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, trong đó bao gồm các ý kiến nhấn mạnh sự cần thiết phải tập trung vào rủi ro lạm phát, nhu cầu tăng trưởng chậm lại dưới mức xu hướng và các đợt tăng lãi suất tiếp theo “có thể là phù hợp”. Sau đó, chúng tôi sẽ nói rằng có 25% cơ hội tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, cho thấy lãi suất có thể đạt đỉnh, trong khi kết quả 0bp và 50bp, mỗi kết quả có 2,5% cơ hội thành hiện thực, “ING nói thêm.
“Nhưng đây có thể là lần tăng cuối cùng trong một thời gian và vào thời điểm cuộc họp tiếp theo của FOMC vào ngày 20 tháng 9, chúng tôi sẽ có thêm hai báo cáo việc làm và lạm phát, cập nhật chi tiết về các điều kiện cho vay của ngân hàng và có thêm thời gian để cảm nhận tác động trễ của việc thắt chặt Fed đã có,” cơ quan này nhấn mạnh.
Về lạm phát, vài tháng tới sẽ có một số khó khăn so với năm ngoái. Giá năng lượng đã giảm mạnh vào mùa hè năm 2022, do đó, CPI toàn phần có thể cao hơn 1/10 hoặc 2 điểm phần trăm so với mức 3% hiện tại tại cuộc họp FOMC tháng 9, nhưng lạm phát cơ bản có vẻ sẽ chậm hơn nữa và có thể giảm xuống khoảng 4,2% từ mức 4,8% hiện tại.
“Nếu có bất cứ điều gì xảy ra, lạm phát cơ bản có thể sẽ thấp hơn một chút, do lạm phát tiền thuê nhà ở chậm lại có thể xảy ra nhanh hơn so với dự đoán thận trọng của chúng tôi hiện nay và đây là thành phần của lạm phát mà Fed sẽ theo dõi chặt chẽ. Liệu có sự chậm lại rõ rệt trong việc xuất khẩu nhà ở các dịch vụ phi năng lượng siêu cốt lõi không? Dựa trên các cuộc khảo sát quan trọng như giá thanh toán của ISM, chúng tôi cho rằng câu trả lời là ‘có’.”
Về hoạt động, hoạt động công nghiệp đã gặp khó khăn trong lãnh thổ thu hẹp trong chỉ số sản xuất ISM trong chín tháng qua, trong khi tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng đang chậm lại. Trong hai tháng tới, ING tin rằng do chi phí đi vay tăng và các tiêu chuẩn cho vay bị thắt chặt, nguồn vốn cho vay của các ngân hàng thương mại sẽ tiếp tục giảm và những trở ngại đối với hoạt động kinh tế sẽ gia tăng. Với nhu cầu tín dụng vô độ trong nền kinh tế Mỹ, đây là một câu chuyện rất quan trọng. Chúng ta cũng có thể thấy nhận thức ngày càng tăng về ý nghĩa tài chính của việc trả các khoản vay sinh viên bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi chi tiêu của hàng chục triệu người Mỹ.
Vì vậy, vào thời điểm FOMC họp vào ngày 20 tháng 9, ING cho rằng Fed sẽ có bằng chứng cho thấy lạm phát đang tăng lên 2%, hoạt động kinh tế đang chậm lại dưới mức xu hướng và thị trường việc làm đang hạ nhiệt. Đây có thể được coi là một lần tạm dừng khác, với việc Fed có thể sẽ thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào dự báo của mình trước cuối năm nay. “Tuy nhiên, trường hợp cơ bản của chúng tôi là nó sẽ không kéo dài, với 5,25-5,5% đánh dấu mức cao nhất trong lãi suất của Mỹ.”
