Trong báo cáo ngày 28 tháng 10, Steno Research chỉ ra rằng MicroStrategy (MSTR) có khả năng không duy trì được mức giá cao hơn so với Bitcoin mà công ty nắm giữ. Nhà phân tích Mads Eberhardt cho biết, sự tự tin này được củng cố bởi hiệu ứng giảm từ đợt tách cổ phiếu gần đây của MicroStrategy. Việc ra mắt ETF Bitcoin spot tại Mỹ cũng có thể khiến nhà đầu tư chọn nắm giữ ETF thay vì cổ phiếu của MicroStrategy.

MicroStrategy đã tiến hành tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10 trên 1 vào tháng 8, giúp đẩy giá cổ phiếu lên gần 300%. Tuy nhiên, Steno cho rằng điều này cho thấy sự định giá của công ty đã “đáng kể lệch khỏi tính toán dựa trên tài sản và hoạt động kinh doanh cơ bản”. Khi các cơ quan quản lý có xu hướng thân thiện hơn với Bitcoin và tiền điện tử, nhà đầu tư có thể ưu tiên nắm giữ trực tiếp Bitcoin hơn là cổ phiếu MicroStrategy.

Steno dự đoán rằng nếu Donald Trump tái đắc cử, xu hướng quản lý này sẽ tiếp tục, và Bitcoin được kỳ vọng sẽ biểu hiện mạnh mẽ trong quý này và năm 2025. Điều này đồng nghĩa với việc cần có nhu cầu mua cao hơn để duy trì mức giá hiện tại của MicroStrategy, vốn được cho là không bền vững, nhất là khi xét đến thực tế trong thị trường bò của năm 2021, khi mức giá cổ phiếu của họ phần lớn thời gian dưới 200%.