Khái niệm Backwardation là một lý thuyết về giá và thời gian đáo hạn của hợp đồng tương lai. Theo lý thuyết này, khi càng gần ngày đáo hạn, giá của hợp đồng tương lai càng cao, do lợi suất đầu tư thu về sẽ cao hơn lãi suất phi rủi ro thông thường.
Hành động giá Bitcoin đã diễn ra như một chuyến tàu lượn siêu tốc. Trong khi phe bò mòn mỏi chờ đợi những tín hiệu phục hồi thì phe gấu lại vui mừng trong thị trường giá xuống. Trong đó, thị trường tương lai Bitcoin (Bitcoin Futures) đã mang đến những tín hiệu thú vị cho những nhà đầu tư tham gia thị trường.
Lĩnh vực tiền điện tử đã có những biến động lớn trong trong vài tuần qua, đặc biệt là với Bitcoin. Mặc dù thị trường có dấu hiệu phục hồi nhẹ sau sự cố FTX, nhưng sự hỗn loạn vẫn chưa lắng xuống hoàn toàn.
Trên thực tế, hầu hết các loại tiền điện tử hàng đầu đều giao dịch trong sắc xanh trên các biểu đồ ngắn hạn nhưng vẫn đang trong xu hướng giảm tại khung thời gian dài hạn. Trong khi thị trường spot không có nhiều khác biệt, thị trường futures lại xuất hiện những hiện tượng thú vị có thể hỗ trợ động lực cho giá BTC.
Backwardation trong hợp đồng tương lai Bitcoin
Mặc dù các xu hướng giảm giá đang diễn ra trên thị trường tiền điện tử, tuy nhiên, một số nhà phân tích đã nhìn thấy dấu hiệu của sự phục hồi. Dữ liệu gần đây nhấn mạnh rằng một thay đổi lớn có thể đang diễn ra, một thay đổi có thể bắt đầu một xu hướng khác cho BTC. Cho dù đó là tăng hay giảm đi chăng nữa nhưng ít nhất nó đã được nhìn thấy.
Việc quan sát hợp đồng thị trường tương lai cho thấy rằng hợp đồng tương lai Bitcoin đang rơi vào trạng thái backwardation, hay còn gọi là lùi giá. Điều này xảy ra khi các hợp đồng đáo hạn được giao dịch ở mức giá thấp hơn so với các hợp đồng tháng trước. Nói một cách đơn giản, đây là trạng thái mà giá trong tương lai dự kiến sẽ thấp hơn giá giao dịch hiện tại.
Dữ liệu gần đây từ CryptoQuant cho thấy rằng đã có sự lùi giá nhất quán trong hợp đồng tương lai trên CME và mức chiết khấu (discount) gần như phù hợp với thời điểm BTC tạo 3 đáy trước đó.
Đáng chú ý, các đáy giá BTC kể từ năm 2017 đã theo một mô hình tương tự. Biểu đồ bên dưới cho thấy độ lệch giảm tương tự vào tháng 12/2018.
Nhà phân tích Tomáš Hančar đã nhấn mạnh trong một bài đăng rằng vào tháng 3/2020, một đợt giảm giá lớn đối với hợp đồng tương lai tháng 9 trên BitMEX đã cho phép anh bắt kịp đáy của đợt giảm giá đó. Như có thể thấy bên dưới, tháng 3/2020 đã chứng kiến một hiện tượng backwardation tương tự.
Một lý do đằng sau sự lùi giá gần đây có thể là do đầu cơ bán khống. Và rất có thể những nhà đầu tư tổ chức đang là những người chơi lớn trong giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin.
Đáng chú ý, lãi suất ký quỹ (funding rate) và chỉ báo Weighted sentiment của BitMEX hiện đều đang nằm trong vùng tiêu cực.
Với hành động giá BTC giảm đã kéo dài như hiện nay, các số liệu trên có thể đóng vai trò là dấu hiệu của sự đảo chiều không? Theo Hančar, điều kiện tiên quyết đầu tiên cho một thị trường uptrend là hợp đồng tương lai Bitcoin ở trạng thái backwardation.
Phe bò chuẩn bị cất cánh?
Hančar tiếp tục nói rằng đây là thời điểm tốt để bắt đầu tích lũy, khi hành động giá ‘đủ sâu’ dưới mức giá thực tế và hợp đồng tương lai Bitcoin ở trạng thái backwardation như này. Theo ghi nhận Bitcoin đang giao dịch ở mức 16,950 USD tại thời điểm BeInCrypto viết bài. Theo các nhà phân tích, đây là một mức giá tốt để mua vào.
Tuy nhiên, với các điều kiện vĩ mô hiện tại vẫn chưa ổn định. Giá BTC vẫn có thể tìm kiếm ngưỡng hỗ trợ thấp hơn khác trong thời gian tới. Đáng chú ý, chỉ báo tỷ lệ phần trăm giá thực tế của BTC cho thấy đáy dưới mức giá trung bình đang giảm. Điều này có thể là một dấu hiệu tích cực cho thấy sự trưởng thành của thị trường rộng lớn hơn.
Nhìn vào tỷ lệ phần trăm chênh lệch giữa giá Bitcoin và giá thực tế của nó, rõ ràng đã có sự khác biệt giảm dần theo mỗi chu kỳ. Năm 2012, mức chênh lệch là 60%, trong khi năm 2015 là 41%. Vào năm 2019, mức chênh lệch là 30%, trong khi vào năm 2022. Giá Bitcoin đang giao dịch ở mức thấp hơn 24% so với giá thực tế.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, một đợt giảm giá vẫn có khả năng xảy ra. Nếu giá BTC giảm xuống dưới 15,900 USD, thì nhà đầu tư có thể lỗ nhiều hơn. Tuy nhiên, nếu rào cản 17,250 USD bị xóa, nó có thể hỗ trợ một đợt tăng ngắn hạn cho phe bò.
Theo BeInCrypto
