Các biện pháp nhằm thúc đẩy thanh khoản chung thường thu hút nhiều lưu lượng truy cập nhưng lại không giữ được sự trung thành của người dùng, điều này không có lợi cho sự phát triển về lâu dài của giao thức.
.jpg)
Compound, nhân tố đã khơi mào làn sóng "farming" vào năm 2020, đang dần loại bỏ các ưu đãi khuyến khích này.
Vài ngày trước, Tyler Loewen, một thành viên của cộng đồng Compound, đã đưa ra Đề xuất 92 nhằm giảm 50% phần thưởng COMP hiện có. Vào ngày 27 tháng 3, đề xuất đã được bỏ phiếu và thực thi, giúp giảm lượng phát hành hàng ngày của COMP từ 2,312 xuống 1,156.
Từ quan điểm của cộng đồng, phần thưởng token đã thu hút nhiều nhà đầu cơ đến để kiếm thu nhập. Họ không phải là người dùng thực sự của giao thức. Sau khi nhận được phần thưởng, họ sẽ bán phá giá COMP ngay lập tức, điều này cực kỳ bất lợi cho người dùng thực và các holder.
Tyler Loewen cũng có kế hoạch đưa ra đề xuất loại bỏ các ưu đãi về thanh khoản vào ngày 15 tháng 4 sau khi phần thưởng token bị hạ xuống, cho rằng sẽ hợp lý và có ý nghĩa hơn khi phần thưởng được sử dụng cho mục đích kinh doanh thực tế của hoạt động cho vay.
Mục tiêu cuối cùng của Tyler Loewen là giới thiệu một chương trình phần thưởng thay thế cho "Kickstart reward". Logic của chương trình này là tăng mức tiền gửi hàng năm của một tài sản để nhanh chóng mở rộng quy mô thị trường của tài sản đó. Khi lượng tiền gửi đạt đến một mức nhất định, lãi suất cho vay cũng sẽ trở nên đủ thấp để thu hút nhiều hoạt động cho vay hơn.
Kể từ sự gia tăng phần thưởng đóng góp thanh khoản, quy mô thị trường tổng thể của DeFi đã tăng lên đáng kể, nhưng những thiếu sót của nó cũng đã bộc lộ trong giai đoạn này. Các biện pháp khuyến khích thanh khoản chung thường thu hút nhiều lưu lượng truy cập không mấy trung thành, điều này không có lợi cho sự phát triển lâu dài của giao thức. Theo ý kiến của những người trong ngành, việc sử dụng các biện pháp khuyến khích để làm cho giao thức đáp ứng nhu cầu thị trường nhanh hơn là một lựa chọn tốt hơn.
Compound thông qua đề xuất halving phần thưởng thanh khoản
Vào ngày 15 tháng 6 năm 2020, giao thức cho vay Compound đã tiên phong khởi động kế hoạch về khuyến khích thanh khoản để phân phối phần thưởng token COMP cho cả hai bên tham gia vào dịch vụ lending. Động thái này đã châm ngòi cho sự bùng nổ của thị trường DeFi. Các ứng dụng như Balancer, Curve và SushiSwap cũng đã tung ra các cơ chế khuyến khích, gây nên cơn sốt "farming" diện rộng.
Hôm nay, gần hai năm sau, Compound, người khởi xướng cho ý tưởng khai thác thanh khoản, đã nghiêm túc xem xét việc dừng chương trình khuyến khích COMP. Cộng đồng tin rằng phần thưởng token đã thu hút nhiều nhà đầu cơ đến để thu nhập. Họ không phải là người dùng thực sự của giao thức. Sau khi nhận được phần thưởng, họ sẽ bán phá giá COMP ngay lập tức, điều này cực kỳ bất lợi cho người dùng thực và các holder.
Vào ngày 19 tháng 3, Tyler Loewen, một thành viên của cộng đồng Compound, đã đưa ra Dự luật 92 với chủ đề "COMP Rewards Adjustments – Điều chỉnh phần thưởng COMP" trong mô-đun quản trị. Ông đề xuất giảm 50% phần thưởng COMP hiện tại như là bước đầu tiên trước khi Compound ngừng hoàn toàn các giải pháp khuyến khích thanh khoản.
Đề xuất giảm 50% reward của Compound đã được phê duyệt
Theo Tyler Loewen, mục tiêu ban đầu của chương trình phần thưởng COMP là phân phối token cho người dùng giao thức và trong khi đây là một cách hiệu quả để khởi chạy Compound và thưởng cho người dùng sớm, việc farming COMP vì lợi nhuận đã trở nên rất khó khăn. Ông quan sát thấy rằng hiện tại, hầu hết COMP được phân phối bởi chương trình phần thưởng đều bán hết ngay lập tức, một hoạt động canh tác không mang lại giá trị gì cho giao thức hoặc cho người dùng hiện tại và chủ sở hữu token.
Vào ngày 24 tháng 3, đề xuất đã nhận được hơn 880.000 phiếu COMP ủng hộ và 87.500 phiếu phản đối COMP. Cuối cùng, với sự hỗ trợ của Polychain Capital, MonetSupply, GFX Labs, Pantera Capital và các tổ chức khác, đề xuất đã thông qua suôn sẻ và đã được thực hiện vào ngày 27 tháng 3.
Theo phương pháp phân phối COMP ban đầu, 2.312 COMP sẽ được phân phối mỗi ngày, và cơ chế phân phối này sẽ tiếp tục cho đến khi lượng dự trữ được sử dụng hết. Sẽ mất khoảng 4 năm để phân phối tất cả hơn 4,5 triệu COMP đã được phân bổ vào khu dự trữ. Với tốc độ này, COMP reward dự kiến sẽ tiếp tục trong hơn hai năm.
Sau khi Dự luật 92 được thông qua, lượng phân phối COMP hàng ngày sẽ giảm xuống còn 1.156, có nghĩa là lượng farming thu nhập sẽ giảm 50% và thời gian phân phối sẽ được kéo dài.
Đánh giá từ các cuộc thảo luận cộng đồng hiện tại, nhiều người sẵn sàng ngừng việc bán khoản phần thưởng và thành viên cộng đồng Clairvoyant Labs nói rằng họ đã đồng ý chấm dứt lạm phát COMP để phần giá trị của những COMP holder không còn bị pha loãng.
Theo kế hoạch của người khởi xướng Đề xuất 92, Tyler Loewen, ông cũng sẽ đưa ra đề xuất giảm phần thưởng hiện có xuống 0 vào ngày 15 tháng 4, "Đề xuất này đánh dấu sự hy sinh của giao thức, người dùng và holder. Thời kỳ cho farming COMP là sắp kết thúc.”
Việc đề xuất có được thông qua hay không vẫn chưa được biểu quyết, nhưng ý định trục xuất những người đầu cơ trong cộng đồng Compound là rất rõ ràng.
Cộng đồng dự định giới thiệu một chương trình phần thưởng thay thế để thúc đẩy người dùng
Tính đến ngày 29 tháng 3, tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) bởi giao thức Compound là 7,28 tỷ đô la, tăng 3,79% trong bảy ngày qua. Sau khi đề xuất halving phần thưởng được thông qua, TVL của giao thức đã không giảm đi đáng kể.
Có thể thấy trước rằng nếu việc phân phối phần thưởng bị dừng lại, tỷ suất thế chấp của người dùng trên Compound cũng sẽ giảm đáng kể. Vào thời điểm đó, những người dùng đang theo đuổi thu nhập tiền gửi sẽ không loại trừ việc chuyển sang các giao thức khác và rủi ro không đủ thanh khoản của các quỹ tiền gửi và tiền vay có thể xuất hiện.
Để ngăn điều này xảy ra, Tyler Loewen tin rằng Compound cần phải hoàn thiện thêm mô hình lãi suất. Ông tuyên bố rằng quy mô thị trường và hoạt động của giao thức không nên được xác định bởi phần thưởng COMP, mà nên cho phép cung và cầu tiếp quản. "Trước đây, chúng tôi đã phớt lờ đi các mô hình lãi suất, và các mô hình lãi suất dưới mức tối ưu ở hiện tại có thể gặp khó khăn trong việc vừa duy trì được lending market cho các tài sản khác nhau trong khi vẫn phải đảm bảo đủ thanh khoản."
Hiện tại, lãi suất của các tài sản chut chốt được gửi trong Compound không cao hơn so với các nền tảng cho vay như AAVE. Lấy khoản tiền gửi USDT làm ví dụ, tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của AAVE là 4,89%, dForce là 6,41% và Compound là 3,55%; khi tài sản ký gửi là ETH, tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của AAVE là 0,39%, dForce là 1,02%, Compound chỉ là 0,07%.
Do tỷ suất thấp hơn các giao thức DeFi khác, TVL của Compound hiện đứng thứ 8 trong số các giao thức DeFi, sau Lido, Maker, Aave và các ứng dụng khác có thuộc tính "financial management – quản lý tài chính".
TVL của Compound đứng thứ 8 trong số các giao thức DeFi
Các thành viên cộng đồng tin rằng mô hình lãi suất của Compound vẫn còn chỗ để tối ưu hóa. Nó cần đo lường một cách thông minh mối quan hệ cung cầu của thị trường, sau đó điều chỉnh đến mức lãi suất tối ưu trong thời gian thực để thu hút người dùng tham gia.
Ngoài ra, sau khi đề xuất của Compound về việc ngừng khuyến khích thanh khoản được thông qua, Tyler Loewen cũng có kế hoạch giới thiệu một chương trình phần thưởng thay thế "Kickstart reward", nhằm thúc đẩy quy mô thị trường của tài sản đạt X đô la trong vòng ba tháng với tỷ suất sinh lợi hàng năm Y%. Việc sử dụng X và Y làm biến vẫn chưa được thảo luận.
Ví dụ: Compound muốn mở một kênh cho vay APE Coin, nhưng thanh khoản không đủ, thì nền tảng này có thể sử dụng quỹ dự trữ để tăng lợi nhuận của nhóm tiền gửi APE, chẳng hạn như thu hút 10 triệu đô la tiền gửi với lợi suất hàng năm 8%. Tyler Loewen tin rằng chỉ bằng cách thu hút người gửi tiền để cung cấp đủ thanh khoản thì chi phí đi vay mới có thể giảm và thu hút nhiều hoạt động đi vay hơn.
Sau khi thông báo về kế hoạch cầu hôn của Tyler Loewen, đã có rất nhiều cuộc thảo luận. Hầu hết các thành viên cộng đồng tin rằng việc sử dụng các ưu đãi trong kịch bản kinh doanh cho vay là một giải pháp lý tưởng hơn là phát hành đồng nhất phần thưởng cho tất cả người dùng tiền gửi và cho vay.
Những thay đổi trong chiến lược khuyến khích thanh khoản của Compound cũng đã truyền cảm hứng cho các giao thức DeFi khác. Hiện tại, ngoại trừ Uniswap không còn phân phối UNI, hầu hết các giao thức DeFi vẫn duy trì một chương trình khuyến khích thanh khoản, nhưng những mặt hạn chế của phương pháp này đã xuất hiện.
Các nhà quan sát ngành DeFi tin rằng sau khi nhận ra những hạn chế của khai thác thanh khoản, các giao thức nên tập trung vào nhu cầu và sử dụng các biện pháp khuyến khích để đáp ứng nhu cầu. Ví dụ, khi mọi người có nhu cầu giao dịch tài sản mới, các giao thức DEX có thể thông qua phương thức khuyến khích mà có thể nhanh chóng làm tăng thanh khoản của tài sản mới nhằm giảm độ trượt giao dịch, từ đó thu hút người dùng giao dịch. "Chỉ khi các phần thưởng từ việc khuyến khích phục vụ cho các viễn cảnh về kinh doanh của dự án, không còn theo đuổi TVL ngắn hạn và tăng trưởng người dùng thì giao thức mới có thể đi theo hướng phát triển lành mạnh."
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, thông tin được cung cấp trên trang web này không đại diện cho bất kỳ đề xuất đầu tư nào. Các bài báo đăng trên trang này chỉ thể hiện ý kiến cá nhân và không liên quan gì đến vị trí chính thức của The Coin Desk.
