Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã cực kỳ thành công. Kể từ khi ra mắt vào ngày 11 tháng 1, chúng đã thu hút được 11,7 tỷ USD tiền tài trợ, khiến chúng trở thành quỹ ETF phổ biến nhất mọi thời đại.
Bây giờ mọi người đều muốn biết: Ai đang mua? Cụ thể, người ta tự hỏi liệu các nhà đầu tư chuyên nghiệp hay nhà đầu tư bán lẻ đang thúc đẩy dòng chảy.
Đây là một câu hỏi quan trọng. Lời hứa tuyệt vời của Bitcoin ETF là chúng có thể mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp mua Bitcoin với số lượng lớn, từ đó làm tăng đáng kể nguồn vốn đầu tư vào Bitcoin.
Nếu là nhà đầu tư chuyên nghiệp mua thì tốt quá. Nhưng nếu chỉ là nhà đầu tư bán lẻ thì cũng không đáng khích lệ. Tại sao? Bởi vì quy mô đằng sau nó đơn giản là khác nhau.
Trong vài tháng đầu tiên sau khi ETF ra mắt, không có câu trả lời nào cho câu hỏi này. Các nhà đầu tư mua ETF thông qua tài khoản môi giới, điều đó có nghĩa là các công ty quỹ như Bitwise không biết ai đang mua quỹ của họ. Nhưng mỗi quý một lần, SEC yêu cầu các nhà đầu tư có tài sản quản lý trên 100 triệu USD phải báo cáo việc họ nắm giữ chứng khoán giao dịch công khai thông qua cái gọi là hồ sơ “13 F”.
Về mặt kỹ thuật, thời hạn nộp hồ sơ trong vòng 45 ngày kể từ ngày kết thúc quý, nghĩa là các nhà đầu tư có thời gian đến ngày 15 tháng 5 để nộp báo cáo. Nhưng hàng nghìn người đã nộp báo cáo, vì vậy giờ đây chúng tôi đã có ý tưởng đầu tiên về việc ai sở hữu các quỹ ETF này.
Dữ liệu này rất, rất thú vị và đây là ba điểm quan trọng nhất.
Điểm mấu chốt 1: Nhiều công ty chuyên nghiệp sở hữu Bitcoin ETF
Để viết bản ghi nhớ này, tôi đã phân tích tất cả hồ sơ 13F cho 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay được giao dịch công khai kể từ ngày 9 tháng 5. Khám phá lớn: Nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp sở hữu Bitcoin ETF.
Trong đó có thể kể đến một số công ty quản lý tài sản nổi tiếng như:
- Hightower Advisors: Theo Barron’s, công ty này là công ty RIA lớn thứ hai ở Hoa Kỳ, quản lý tài sản trị giá 122 tỷ USD. Họ sở hữu một quỹ ETF Bitcoin trị giá 68 triệu USD.
- Bracebridge Capital: Một quỹ phòng hộ có trụ sở tại Boston quản lý quỹ cho các trường đại học Yale và Princeton, cùng nhiều trường khác. Họ nắm giữ các quỹ Bitcoin ETF trị giá 434 triệu USD.
- Cambridge Investment Research: Một công ty có hơn 40 năm lịch sử và quản lý tài sản trị giá hơn 170 tỷ USD. Họ sở hữu một quỹ ETF Bitcoin trị giá 40 triệu USD.
- Sequoia Financial Advisors: Có trụ sở chính tại Towson, Maryland, với vốn hóa thị trường là 17 tỷ USD. Họ sở hữu một quỹ ETF Bitcoin trị giá 12 triệu USD.
- Integrated Advisors: Một công ty có trụ sở tại Dallas với hơn 12.000 khách hàng và quản lý tài sản trị giá 4 tỷ USD. Họ sở hữu một quỹ ETF Bitcoin trị giá 11 triệu USD.
- Brown Advisory: Một công ty trị giá 96 tỷ USD có trụ sở tại San Francisco. Họ sở hữu một quỹ ETF Bitcoin trị giá 4 triệu USD.
Tính đến thứ Năm tuần trước, tổng cộng 563 công ty đầu tư chuyên nghiệp đã báo cáo rằng họ nắm giữ các quỹ Bitcoin ETF trị giá 3,5 tỷ USD. Vào thời điểm hạn nộp hồ sơ ngày 15 tháng 5 đến, tôi ước tính chúng ta có thể có hơn 700 công ty chuyên biệt với tổng AUM lên tới gần 5 tỷ USD.
Đây chắc chắn là một vấn đề lớn. Đối với bất kỳ cố vấn tài chính, văn phòng gia đình hoặc tổ chức nào đang thắc mắc liệu bạn có phải là người duy nhất cân nhắc đầu tư vào Bitcoin hay không, câu trả lời rất rõ ràng: bạn không đơn độc.
Điểm 2: Quy mô lịch sử cổ phần nắm giữ của nhà đầu tư chuyên nghiệp
Quy mô vị thế này là phi thường đối với một quỹ ETF mới. Hầu hết các quỹ ETF thu hút rất ít người nộp đơn 13F trong vài tháng đầu tiên xuất hiện trên thị trường. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF cho biết số lượng nhà đầu tư lớn vào Bitcoin ETF là đáng ngạc nhiên.
Sự so sánh gần nhất mà tôi có thể tìm thấy trong hồ sơ lịch sử là quỹ ETF vàng ra mắt vào cuối năm 2004. Vào thời điểm đó, việc ra mắt quỹ ETF vàng được coi là quỹ ETF thành công nhất từ trước đến nay, huy động được hơn 1 tỷ USD trong vòng 5 ngày kể từ ngày niêm yết. Nhưng khi hồ sơ 13 F lần đầu tiên được nộp, chỉ có 95 công ty chuyên nghiệp đầu tư vào quỹ ETF vàng.
Nhìn vào phạm vi sở hữu, Bitcoin ETF đã đạt được thành công lịch sử.
Điểm 3: Các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ hầu hết số cổ phiếu đang lưu hành của Bitcoin ETF
Mặc dù tôi nghĩ rằng 3-5 tỷ đô la và 563-700 công ty là một thành công lớn, nhưng điều quan trọng cần nhớ là Bitcoin ETF có tài sản trị giá 50 tỷ đô la được quản lý. Do đó, các nhà đầu tư chuyên nghiệp chỉ sở hữu 7-10% tổng số tài sản tính theo tỷ lệ phần trăm của tổng khoản đầu tư.
Tôi nghi ngờ giới truyền thông sẽ lợi dụng con số này để gợi ý rằng các quỹ ETF này là các quỹ “bán lẻ”. Ở một mức độ nào đó, tuyên bố của họ có lý: các nhà đầu tư bán lẻ đã bỏ rất nhiều tiền vào Bitcoin ETF và đó là một điều tốt. Điều này có nghĩa là họ có thể tiếp cận các khoản đầu tư này theo các điều kiện giống như các tổ chức lớn nhất trên thế giới.
Nhưng tôi nghĩ lập luận này đã bỏ qua một mô hình chính mà chúng tôi thấy giữa các tổ chức khi nói đến việc phân bổ tiền điện tử.
Hãy để tôi giải thích.
Tại sao 13 tập tin F này khiến tôi lạc quan một cách lạ thường
Bitwise đã giúp các nhà đầu tư chuyên nghiệp có được tiền điện tử trong hơn bảy năm. Ngày nay, chúng tôi phục vụ hàng nghìn công ty, bao gồm RIA, công ty môi giới, văn phòng gia đình và tổ chức.
Một điều tôi học được sau bảy năm hành nghề là hầu hết các nhà đầu tư đều tuân theo một khuôn mẫu quen thuộc:
- Bước 1: Thẩm định. Hầu hết các nhà đầu tư chuyên nghiệp đều mất 6-12 tháng để đánh giá một loại tiền điện tử. Rất hiếm khi khách hàng phân bổ vốn vào lĩnh vực này ngay sau cuộc gặp đầu tiên.
- Bước 2: Cấu hình cá nhân. Chúng tôi thường thấy các chuyên gia thực hiện một lượng nhỏ cấu hình cá nhân trước khi cấu hình thay mặt khách hàng. Họ muốn thử nghiệm nó trước khi đưa các nhà đầu tư vào thị trường.
- Bước 3: Cấu hình độc lập cho khách hàng. Tiếp theo, những chuyên gia này thường thay mặt một số ít khách hàng thực hiện phân bổ, thường là những người chủ động hỏi họ về tiền điện tử.
- Bước 4: Cấu hình toàn nền tảng. Bắt đầu khoảng sáu tháng sau lần phân bổ đầu tiên, nhiều công ty bắt đầu phân bổ cho toàn bộ cơ sở khách hàng của họ, dao động từ 1% -5% danh mục đầu tư.
Không phải tất cả các cố vấn đều phù hợp với khuôn mẫu này, nhưng đó là những gì chúng ta thường thấy.
Điều này cho chúng ta biết rằng việc phân bổ Bitcoin ETF được trình bày trong hồ sơ 13 F gần đây chỉ là một nỗ lực sơ bộ. Ví dụ: Hightower Advisors có thể phân bổ 68 triệu USD cho Bitcoin ETF ngày hôm nay, điều này thật tuyệt vời, nhưng đó chỉ là 0,05% tài sản của họ. Nếu họ làm theo mô hình trên, sự phân bổ này sẽ tăng lên theo thời gian. Cụ thể, việc phân bổ 1% danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin sẽ tương đương với 1,2 tỷ USD và đó chỉ là từ một công ty.
Thêm vào đó là ngày càng có nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia vào lĩnh vực này và bạn có thể hiểu tại sao tôi lại rất hào hứng.
